拜登政府电动车刺激政策加码，美国电动化进程有望大幅加速
2021年3月31日，美国提议投资1740亿美元刺激电动车产业发展。5月18日，拜登在参观福特汽车时，并再次强调了其总额1740亿美元的电动汽车激励计划，提出需要汽车制造商和其他公司继续在美国投资。5月26日，美国参议院通过了提高电动汽车税收抵免政策的法案，由工会成员生产的电动车，补贴上限提高至12500美元（+67%）。2020年美国汽车电动化率仅为2.2%，政策刺激下美国电动化趋势有望加速。
正极降价缓解电池成本压力，锂电材料持续满产满销
车端：国内4月电动车销量20.62万辆，同比+189%，环比-8.82%，欧洲八国合计销量12.97万辆。4月新能源车销量整体向上趋势明显，销量环比下降一方面由于3月各车企为完成季度指引冲量大幅提高上月基数，另一方面由于特斯拉4月国内销量减少。4月纯电和插混保持较高同比增速，结构总体表现稳定；A级份额提升，A00级成核心市场。
电池端：电芯成本压力加大，目前两轮车、储能、消费类电池已涨价，但动力电池端涨价难度仍然较大，更多通过补充协议等方式来变相减轻压力，我们预计动力电池成本压力可部分向终端传导，涨价幅度或为3%左右，对车企单车成本影响1-2千元，整体可控。
材料端：4月价格多处于高位横盘，矿产端价格明显回落。受钴和镍价格显著回落影响，硫酸镍价格保持在3.5万元/吨以下，硫酸钴价格继续保持在9万元/吨以下，三元正极和前驱体3-4月降价趋势显著，5月价格维持稳定；负极材料供应趋紧，针状焦涨价成本压力较大价格平稳；电解液受制于六氟涨价和VC短缺价格维持高位，预计上半年电解液供应短缺格局难以改变；隔膜厂商基本处于满负荷运行，价格无明显变化。
投资建议：美国刺激政策加速电动化进程，关注锂电业绩弹性。
伴随着车端放量、材料排产向上和龙头业绩兑现，21年全年行业业绩高增长确定性进一步强化。我们建议关注三条主线：1）短期量的逻辑：高镍三元正极材料渗透率迅速提升，海外客户及产能放量带来的业绩改善；2）短期价的逻辑：电解液全年看涨，涨价趋势延续且价格传导顺畅，具有资源属性的一体化企业最为受益；3）高成长弹性品种：关注技术变革带来相关赛道的高成长机会，重点推荐渗透率加速提升的CNT赛道。建议重点关注当升科技、容百科技、天赐材料、新宙邦、天奈科技、亿纬锂能、恩捷股份、宁德时代等优质标的。
风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。
来源：国信证券
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