全球“碳中和”，中国实现路径已基本明确
我国在2020年提出“30年碳达峰、60年碳中和”的目标。从当前国内现状来看，电力的碳排放占绝对大头，制造业、建筑、交通部门的二氧化碳排放量占比也相对较高，因此未来我国实现“碳中和”将从供能、用能端两方面入手。供能端，火力发电是电力部门碳排放的主要来源，未来将主要通过光伏、风电等可再生能源的替代减排；用能端，交通领域新能源化以及工业领域的电动化将是主要减排方式。
光伏：技术迭代加速，降本增效将推动光伏产业快速发展
光伏需求持续提升，“十四五”期间中国年均光伏装机容量将达到70-90GW的规模，海外装机随组件价格下降会稳步提升。投资逻辑：（1）抓技术升级。从关键程度看，电池＞硅片＞硅料＞组件。电池环节P型转N型是必然趋势，异质结最具量产可能性。硅片210/182大尺寸趋势明确。硅料西门子法是主流，流化床仍需跟踪；（2）抓供需。从供需紧张度看，硅料最紧，其次硅片。电池、组件格局相对分散。电池设备龙头、HJT电池组件龙头、硅料龙头、大尺寸硅片龙头具备很好的投资价值。
动力电池：新能源车推动交通领域减排，产业链有望持续高景气
交通领域的碳排放70-80%都来自于公路运输，我国的新能源车渗透率仅5%，《技术路线图2.0》规划2035年渗透率达到50%，新能源车和动力电池销量增长非常确定。投资逻辑：（1）抓龙头。电池龙头和中游材料龙头具备更强的议价能力和盈利能力；（2）抓海外市场。电池和材料企业在海外供应链中的价格比国内更有优势，同时海外头部电池企业放量显著；（3）抓业务拓展。部分电池及材料企业，兼顾动力与消费领域，还有部分企业拓展到48V系统领域，持续增长能力强劲。电池、隔膜、正极、负极、前驱体、电解液龙头、结构件龙头具备很好的投资价值。
风电：2021年高景气有望延续，效率提升推动经济性改善
2020-2021年，我国风电行业受“抢装潮”影响，处于高景气阶段。长期来看，风电行业有望通过提升机组功率、降低初始投资成本以及后期运营成本，实现降低终端度电成本的目的，从而推动风电在整体电力体系中的比重不断提升。推荐各环节龙头。
投资建议：
光伏：硅料龙头、电池设备龙头、隆基股份、京运通、中环股份、阳光电源、东方日升、爱康科技、晶澳科技、天合光能、赛伍技术、迈为股份、帝科股份、爱旭股份、上能电气、苏州固锝、固德威。
锂电：亿纬锂能、宁德时代、恩捷股份、星源材质、璞泰来、中科电气、正极龙头、格林美、南都电源、天赐材料、新宙邦、科达利、湘潭电化、德方纳米、华友钴业、欣旺达、孚能科技。
风电：明阳智能、东方电缆、中材科技。
来源：中信建投
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