来源:郭俊有色金属@
锂价进入超跌状态，没有下跌空间。2020年9月，电池级碳酸锂价格降至3.8万/吨，低于2015年最低水平。从资源角度看，锂精矿价格跌破澳大利亚二线锂矿现金成本，两个南美盐湖盈利(ALB，SQM)，两个亏损(Livent，ORE)。在国内冶炼厂，80%的企业处于会计损益状态。锂的价格已经超卖，没有下跌的空间。
电车超预期，锂行业进入紧平衡状态。2020年锂行业需求33-36万吨，供应能力56万吨。剩余依然严重，供应能力利用率只有69%。随着中国和欧洲有轨电车的意外增长，2021年锂工业需求将达到40-44万吨，供应能力将降至54万吨，最大释放产量将达到46万吨。2021年，锂行业供需将进入紧张平衡阶段。
从锂矿到锂盐，看好2021年锂行业价格全面上涨。澳大利亚目前正常生产的矿山只有四家:塔利森、马里昂、GXY、PLS。剩下的AJM和秃山破产停产，沃德金纳被ALB隐藏。塔利森内部只卖给天启和ALB两大股东，马里昂100%承销给干丰，没有一家进入市场。剩下进入市场的澳大利亚锂精矿只有GXY PLS，总产能6.5万吨LCE，远远不能满足市场上其他冶炼厂对锂矿石的需求。我们判断2021年锂精矿供应紧张，价格上涨，会推动锂行业成本曲线上行(提尾效应)，支撑锂盐涨价。我们预计2021年电池级碳酸锂的价格将升至6万/吨。
维持锂行业增持评级。我们相信，新能源汽车的快速发展将带动锂行业的快速增长。我们预计未来五年锂行业将保持25%的增长率。在供应方面，锂行业的集中度将逐渐上升。2021年，以锂矿为主的资源端将逐渐进入短缺，看好整体涨价，增持:奇峰锂业，永兴材料(钢铁集团覆盖)，收益:000
风险提示：新能源汽车增速低于预期。
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