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2018年第10个交易日(1月15日)贵州茅台开盘创出新高799.06元，市值突破1万亿元。
第二天《财报透露的真相》专栏发表文章《茅台市值一万亿，高不高？》，说根据2018年净利润预测，1万亿市值对应的市盈率大概是25-28倍，不高。
两年半后，2020年9月2日，茅台创下1828元的盘中高点，市值接近2.3万亿元，基本反映了资本市场对茅台业绩的预期。
大家都知道，茅台库房里有23万吨基酒。，按每公斤1万元计算，价值2.3万亿。1万块钱一公斤只能买2008年的陈年酒。茅台仓库1958、1968、1978、1988年陈年酒怎么算？
仅从库存陈年基酒这一点，茅台被严重低估了，市值1万亿美元不是梦。
53度飞天茅台(500ml)的出厂价和零售价分别为969元和1499元，普通消费者的手价已经接近3000元。国营茅台酒厂不会赚900元一瓶，而渠道经销商和黄牛赚了2000元，国家因此损失的利税可以每年造一艘航空母舰！
国营茅台酒厂却热衷于打“价格保卫战”，保护普通消费者根本享受不到的1499元“全国统一零售价”。2019年10月21日，虎嗅发布《茅台，请停止价格保卫战》。
2020年9月17日，清华郎将零售价上调至1499元/瓶(今年7月，清华郎刚刚将全国统一零售价上调至1299元/瓶)。茅台再不涨价颜面何存？
9月18日，贵州茅台上涨1.47%，与预期出厂价上涨再次被点燃有关。
库存基酒价值
茅台生产周期长达五年，酿造过程复杂异常——。共有30道工序，165个环节，包括两次投料、九次蒸煮、八次发酵、七次取酒、三年贮存、勾兑、一年放行。
生产酒精、味精的工厂相对容易规范，茅台酱香型白酒则不然。例如，将材料放入坑中，并用湿泥覆盖。一段时间后，如果泥盖上出现霉斑，说明微生物活跃，产生的热量使泥盖达到适合霉菌生长的温度。泥盖干净了，师傅就知道不好了。
茅台酒厂有几十个作坊，每个作坊几十个窖池，每个窖池取酒七次。大师品评每一批，根据酒体特点分为“酱香”、“甘醇”、“窖底”三类，再根据品质分为一级、二级、三级。每罐基酒有三个“身份标签”:圆形、酒体、等级。
茅台酒厂要求存放五年后，基酒慢慢变化，口感逐渐稳定，才能用于勾兑成品。比如调配53度飞天茅台，师傅可以从几千批次的基酒中挑选，勾出“标准化”的口感，最后经过九个侍酒师确认后出厂。所以我们最熟悉的是53度飞，每年几千万瓶都是一个味道。优点是消费者容易识别。坏处是令消费者认为酱香酒像王老吉凉茶或者农夫山泉，只有一种口味。
茅台是世界上为数不多的不加浆降低度数，调味增香，橡木桶中不加硫化物防氧化的葡萄酒。用高粱、小麦、赤水河水酿造的茅台酒，有上千种风味/香气物质，可谓“三生万物”不等。
通常53度飞行的标准口感是无法和存放五年的基酒勾兑的，所以要用陈年基酒来“调味”。也许1000斤五年酒和50ml陈年酒就OK了。
陈年佳酿与新酒勾兑，每一款陈年佳酿都有自己的“标准口感”。
目前茅台15年(每瓶不低于5000元)，30年(每瓶不低于1.2万元)，50年(每瓶近2万元)，80年(每瓶20万元以上)。勾兑年份酒需要几十、几百批陈年基酒，这是其他酒厂望尘莫及的。
注意“茅台50年”不是已经发布50年的茅台酒，而是按照“茅台50标准”勾兑的酒。一瓶1970年生产的葡萄酒保存完好。通常如果要拍卖，起拍价不低于10万元。
陈年基酒是核武器，可以点石成金、化腐朽为神奇。茅台厂如果当场分成两部分，生产设备和技术人员平分，一半拿全陈
截至2019年底，茅台库存半成品(即基酒)23万吨。假设3万吨均价5万/公斤，20万吨均价1万/公斤，23万吨库存基酒价值3.5万亿！茅台酒厂内部人提供了一句话:“茅台库存基酒其实有38万吨。”然而，提交人未能证实。
单从23万吨基酒的价值来看，茅台至少被低估了1.2万亿。就像一个面积大，位置好，装修超级豪华的房子，卖1000万。除了房子，买家还可以在房子里拿到价值2000万元的金条。这样的房子卖1000万是不是太便宜了？
年收入接近1000亿，净利润约占白酒行业的八分之一。茅台酒厂是豪宅的“人”；豪宅里的金条是23万吨库存基酒。现在2.3万亿市值，相当于库存陈年基酒六六折贱卖、年产7.5万吨基酒的茅台酒厂白送！
反正茅台为什么要做“其他系列酒”？
2019年，茅台收入达到854亿，同比增长16%。在很难找到一瓶“53度飞”的情况下，不提高出厂价，基酒的产能是收入增长的主要瓶颈。
茅台的“十三五”规划和中长期发展战略规划都提出要大力实施“133品牌战略”。也就是说，在突出茅台“全球品牌”的同时，打造茅台王子酒、茅台迎宾酒、来茂酒三大国家重点品牌，以及韩酱、仁酒、贵州大曲三大区域强势品牌。
茅台也有“两轮驱动”的说法，就是“强化茅台，做大系列酒”。在财务报告中，收入也是按照“茅台”、“系列酒”披露的。
2019年茅台和系列酒收入分别为758亿和95亿，系列酒占比11.2%，仅比2018年高0.2个百分点。
系列酒的销量只有市场的十分之一，但却占了产量的三分之一，或者说是设计产能的35%(2019年茅台和系列酒的实际产量分别是设计产能的130%和119%)。
一方面，天妃茅台的需求供不应求；另一方面，该系列葡萄酒占据了35%的生产能力，贡献了11%的销售额。系列酒的生产似乎得不偿失。为什么茅台一定要这样？
最重要的原因是原料和工艺要求的不同，使得优质酒和中低质酒同时产生。
比如用颗粒饱满、完整的优质高粱(坤沙)酿造茅台，质量稍差，不能舍弃；基酒质量参差不齐，剩下的勾兑天妃茅台不能白扔……原料和基酒不能标准化，要生产高度标准化的53度天妃。而且茅台不买一滴基酒，也不卖，必须出口副产品——系列酒。茅台大力发展系列酒还有一个重要原因，就是要打击低端市场的朋友。天妃的价格已经涨到了2500多元，优质酱香型白酒的生产成本在100元左右。如果竞争对手的产品以800元的零售价卖得好，利润会很惊人。在站稳脚跟之后，朋友和商人必然会侵蚀茅台占领的高端市场，刚刚提价的清华郎也在这里“挑战”。
如果愿意和一些陈年的酒勾兑，茅台系列酒的品质会有很大的提升，但会影响支柱产品“53度飞”的销量。茅台王子酒的味道和天妃一样好，天妃卖一块羊毛。
有小道消息称，当地政府作为待客酒使用的“茅台系列酒”因为口感酷似“53度飞”(茅台财报称“系列酒加茅台基酒”，大概就是这么说的)。
酱香型白酒≠天妃茅台
白酒深深植根于中国文化传统和基因之中。进入21世纪后，中国白酒行业经历了“过山车市场”。首先，随着经济的增长和人民钱包的鼓鼓，产量和销售量迅速上升。2011年产量超过100亿升(2004年只有31亿升)；2012年，由于反腐政策、军队禁酒、增塑剂等事件，增速放缓；在创下13的历史新高后。
记者写稿子，30分钟存稿，3小时换个角度，3天甚至更久才有“身体条件”出深度稿子。酿酒就是让微生物“工作”。两个月的工作能和五年的工作一样吗？优质酱油酒中含有数千种风味物质，口感极其丰富。喝酱油酒感觉其他酒都是“水加酒精”。由于生产过程中一年煮九次，储存三年五年，对人体有害的物质完全挥发，对人体的危害降到最低。
没有人能随随便便成功，也没有白花的功夫。按今天的要素成本，一瓶质量达标的酱酒成本至少在60-70元，加上包装、企业、渠道的利润，零售价不能低于100元/500ml。
现在中端餐厅的单价已经超过了100元，上千人聚在一起吃饭，更别提几百元酒的消费了。因为好吃，“高价酒”上桌的机会越来越多。酱酒已经成为葡萄酒消费升级的重要战场，茅台的供需缺口越来越大。台湾、郎酒、金沙、镇酒等酱酒企业纷纷崛起。
因为“三多”，酱酒自古以来就是奢侈品。这就是“田忌赛马”的原因。茅台的“其他系列酒”用的是“53度飞”的“下脚料”，相当于“下肚”。茅台酒厂靠自己的“往上走”就能赢。
茅台镇的酒厂完全有能力生产出品质远胜茅台厂“其它系列酒”的产品。零售价1000左右，与天妃错位竞争。你的飞牌牛，我的质量不输，价格亲民。除非要说排场，消费者可以选择茅台产地的高档酱酒。
问题是目前只有天妃茅台被广泛认可，人们宁愿花两三千元去追。茅台镇上百家酒厂想模仿茅台厂酿造一瓶好酒，卖1000元，但是很难打开市场。假标年，以次充好，“茅台镇酱酒邮寄9.9元”，“卖酒给爹”等等。劣币驱逐良币。
茅台镇起源的名声已经完全没了，就像顺口溜说的，茅台镇最优秀的酒厂甚至有能力生产品质与“53度飞天”相近的好酒，。
这种情况下，好酒者的“封坛”活动日益升温，“茅台带个镇，买时需谨慎”
首先封坛需要钱和耐心:一整坛酒不要说300斤，档次低的不值得封。对于普通消费者来说，资金是一个门槛，至少做决策的时候买一瓶茅台比较好；哪怕只封三个月，也不如“今天喝醉了”，很有耐心。
其次，封坛和赏酒有两个环节:装瓶和物流。封坛一段时间后想喝。你会去开坛灌瓶的现场吗？如果不去，谁能保证当年封的酒会倒进瓶子里？
封坛这个“古董”并非理想的解决之道，更象是行为艺术。
争坛是什么意思，就是酒徒直接在茅台镇的优秀酒厂仓库“提货”。比如你看一坛封了十年的酱油，500斤左右。大家要60斤，他要30斤，补500斤。和厂家谈好优惠价后，当场开坛，看质量，赏品味。如果满意，当场灌瓶，当场装箱，贴封条，按指纹，打二维码.一箱酒被提前联系的物流公司拿走，锁在仓库里。当你需要喝酒或送人时，向物流公司下单，送到用户要求的地址。
一年喝24瓶，每瓶600元不到1.5万，每年的“口粮”就解决了。口粮是饮酒者的俚语。坐飞机不错，但是开着喝一年至少要67万。因此，饮酒者询问了质量好、价格接近、日常饮用的“定量酒”。
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