来源:站长PE早餐
01
投资理念
1。追溯高淳资本过去的投资目标，经营稳健、年年稳健增长、前景远大的创业者，是我权衡是否与他们共同成长，成为长期合作伙伴的重要标准。
2。我们采用一种研究模式。我们通过研究找出哪种是最好的商业模式，然后我们寻找最适合这种商业模式的企业家。如果发现二级市场的公司可以变现，我们就会买入股票，长期持有；如果没有这样的公司，我们就去找私募市场；如果没有找到合适的，我们就自己孵化。
3。我们相信，这个世界唯一不变的就是变化本身，变化催生创新，所以我们投资于变化，而不是垄断赚取的超额利润。垄断从基因角度来说是无法形成创新的。只有不断拥抱创新，才能形成一种善意的价值创造，最终形成蛋糕做大、开放、共赢的局面。
4。价值投资是广义的价值投资，既包括一级市场的风险投资，也包括二级市场的风险投资。当然，也有很多成功人士不做价值投资，价值投资不是唯一的赚钱方式。我说的价值投资是我的信仰，是我的工作生活方式。它能让我的头脑安静下来，让我投资舒服。
5。价值投资分为两个阶段，一个是发现价值，一个是创造价值。发现价值就是从经济规律中找到好的经营之道，创造价值就是在这个过程中不断创造价值。
6。对我们来说，最好的投资是不需要退出的投资。如果能找到好的公司，那就值得陪伴十几年，二十几年，三十几年。这个复合收益非常可观。赶紧卖了再找一个。“骑驴找驴”的投资方式不是我们的投资方式。所以对于我们来说，我们更关心的是这个企业是否有长期可持续的成长动力。
7，我的第一个投资理念:“以义治国，以奇用兵。在中国，大家都在抢项目，很多投资人已经丧失了独立思考的能力。如何重建一个人独立思考的能力，首先要直立。当一个人在生活中正直，做事的时候，就能抵挡住诱惑，就能有惊人的机会。
8。我的第二个投资理念:“一弱水三千，只取一勺。目前国内机会不是太少而是太多。在中国投资，知道自己碗里能装多少东西是很重要的。你每天的努力就是让你的勺子变得更大更强更深，而不是整天想着往里面塞东西。
9。我的第三个投资理念:“什么都不说，自己找路。”你不用天天在外面说你做了多少项目，回报有多高。只有低调，才能专心把自己的事情做好，好的项目才会逐渐找到你。如果一开始就很高调，很容易失去理智。用上帝的话来说，“要想先毁掉它，就要先把它弄疯。”
10。一个创业者最大的风险是不变的。如果他不承担风险，其实股东承担的风险最大。所以我们所做的一切都是让创业者去承担他应该承担的风险，这也是为什么我们让创始人设计公司的控制权。因为无论创业者做什么决定，我们都会支持他，这是我们的理念。
02
投资心得
11。我对招聘各方面都是第一的人非常警惕。这种人可能并不是真的喜欢自己在做什么，只是因为他有成功的惯性。
12。我把投资大致分为两种，一种是零和博弈，一种是蛋糕做大的博弈。我不喜欢零和游戏。我喜欢玩做大蛋糕的游戏。
13。我最看重的“护城河”是格局观很强的事务所从业者挖的护城河。这些人可以不断地对变化做出反应。赚快钱的人会逐渐发现他的路越走越窄，只有坚持做长期价值的人才会越走越宽。
14。我们公司的文化可以概括为三点:好奇、诚信、独立。
15。我们是企业家，碰巧是投资者。
16。我觉得一个有价值的投资就是花足够的时间和高素质的人在一起，做高质量的事。
17，做基础研究，少投入一个
18、很多风险投资需要退出，但人才永远是不需要退出的投资。
03
给创业者的建议
19，创业者最好如实展示。如果我是烧钱的典范，我会说我是烧钱。如果我真的表白了，总会有适合你的投资人。你相信什么，我相信什么？能见面就一起合作，不能见面就不合作。
20。建议创业者学习历史，朱元璋“积粮筑高墙，慢慢称王”的策略在创业中很有用。你不必让全世界都知道你在A轮有多厉害，也不必告诉外界你未来想做什么。
21。我见过的大企业家，既是竞争对手，又是合作伙伴，有着非常开放的精神，面对竞争对手和消费者的同理心很强，对格局的看法很棒。企业家对大格局的愿景不同于单纯赚取短期利润。一个卖商品的企业家不能只想着卖商品，而应该认为我的生意就是创造快乐。
22。我真的不相信一个不是企业家的公司能走得很远。当公司创始人失去创业心态，成为农民工，公司就离被颠覆不远了。
23。早期启动的方向不要太复杂。要以突破为重点，在通过重点突破证明自己的过程中不断拓展方向。
24，公司最终会回归到自己的基本面，能创造出什么样的价值？先不要问资本市场给你什么价值，先问问自己能创造什么价值。
25。你需要不断思考公司的护城河在哪里。如果每天早上起来多工作一天，是增加公司护城河还是消耗公司护城河？这是你每天都需要问自己的问题。
26。创业最危险的是被金钱驱使。要么你很快赚了很多钱，却不知道该怎么办；要么你没赚到钱，要么你很着急，不知道该怎么办。
27。花10倍的时间分析错误，比分析成功要好。
04
个人心得
28，这些年我一直在追求两点:第一点是活在当下。虽然你有很大的目标，很有野心，但还是要活在当下，享受当下；第二点是多运动，保持健康。
29，我喜欢战斗，我一定要把最后一滴血打出来。
30。我喜欢找基于长期信任的熟悉的人一起工作。身边的核心同事要么是人民大学的同学，要么是以前的同事。我的职业生涯就是从这么一小群朋友开始的。
31。我最钦佩的两个人是戴维·沃伦和大卫·斯文森。前者让我很佩服的是，他有很强的同理心，这让他更能理解年轻人。所以我现在经常跟同事说，投资需要同理心，这点我跟他学；后者让我很佩服的是，他有很强的道德感和责任感，是我见过的最能把道德感和责任感结合起来的人。
32。我们会面临很多挑战，失望，有时候会觉得自己很蠢。这些情况几乎都会发生，所以你一定要有自嘲的能力。如果你太在乎自己，那只会让你陷入失败。偶尔开自己的玩笑，让自己放松一下，或许能帮你走出低谷。
33。我很高兴我的时间没有被别人的商业计划影响。我可以根据自己的商业计划从一个行业看到另一个行业，按照自己的节奏做事。终于，当我把这个做好的时候，发现一个好的项目来到了我的面前。
05
未来展望
34。以BAT为代表的整个消费互联网可以说达到了巅峰，但真正的新经济大幕才刚刚拉开。当我们通过新的组织和互联网精神重组各种产业链的时候，我觉得这就是新经济，现在新经济才刚刚开始。
35。未来五年，我依然看好创新，创新带来的机遇依然很多；第二，我看好中产阶级带来的巨大消费机会；第三，我看好金融和资产管理行业，这个行业很大。很多中国人的需求远远没有得到满足，尤其是资产管理。我觉得会有很多好的商业模式。
36。如果给你一枚硬币，你要赌就一定要永远选择人类的智慧和创业精神。
37.我对中国充满信心。我认为很多人大大低估了中国工业发展和国内消费市场的深度。真正有创业精神的人可以从中看到不满意的消费者。相信很多创业者都能看到新的机遇，但不要拘泥于自己的成功，也不要活在自己的象牙塔里。
06
高燕投资管理的底层逻辑
全文试图用22个问题为大家系统解读:是什么样的底层思想在支撑着高燕首都章雷650亿美元的投资管理。这篇摘要选择了核心思想供你参考。希望能给你一些启发。
怎么把握投资机会创造价值?
“留着权用怪”，“三千弱水，取一瓢”，“什么都不说，自己走自己的路”。秉承投资理念不是死板的，而是以严谨的学术精神去理解市场，提炼基本的价值观和方法论，同时拥抱变化。章雷常说，高燕的本质是一个投资变化的机构，资本市场总是在变化，只有深入的基础研究才能对变化有深刻的认识。
1。为什么坚持长期结构性价值投资？长期经济发展的动力来自于创造价值的长期结构性创业精神，高轩被定位为其坚定的支持者。真正的长期投资策略大大拓展了投资范围和机会，使长期投资者能够从短期投资者的非理性投资行为中获利。短期价格波动本身是不可预测的，所以日内交易不可能为了获得短期价差而大赚一笔，只有长期牢牢持有优质股票的人才能大赚一笔。
2。我们如何确保高燕进行“有意义”的投资？
看问题要回归源头，用第一原则来做价值判断。在无数诱惑下，我们需要更加专注。将我们最好的精力和资源集中在我们最信任的企业家身上。
3。价值投资的前提是什么？
某种程度上，价值管理是价值投资的前提。如果没有企业家的价值管理，所有的投资很可能都是空头支票。
4。价值投资超额回报的本质来源是什么？
对于今天的中国资本市场来说，价值投资已经不是一个新名词，越来越多的信徒和从业者在用自己的思维方式不断探索未知的新世界。
价值投资在投资者和企业家之间建立了相互信任和尊重的情感纽带。正是这种纽带，让创业者敢于尝试伟大的想法，着眼未来10年、20年，以超长远的眼光看待未来生产生活的变化。
这种源于价值投资理念的超长期投资，为企业注入了最坚实的动力。在某种程度上，为优秀企业家分担创新风险构成了价值投资超额收益的本质来源。
5。你如何理解投资的本质？
投资的本质是资本和资源的配置，将最好的资本和资源配置给最有能力的企业，追求风险和成本调整后的长期可持续的投资回报，克服恐惧和贪婪，相信简单的常识，帮助社会创造价值。
6。PE(私募股权)投资的关键是什么？
有效识别风险和价格风险。
7。判断成熟投资者的关键是什么？犯错的成本能否控制在一定的风险范围内，是选择成熟投资者的关键。"君子不立于危墙之下."
8。什么是值得信赖的投资常识？
投资回报应该来自企业的利润和成长。寻找安全边际最大的价值投资，并长期持有。
9。你如何理解企业的“护城河”？
moat实际上是一条动态变化的护城河。这条护城河的核心是说它是否能持续疯狂地创造长期价值。
10。如何做风险控制？
财务和基础风险控制都可以。然而，章雷最关心的是选择最合适的企业家，——，有长远眼光，想做大事，有大局观，容易和高燕本人契合。
11。你怎么看待做“基础”研究？
以金融危机后谈论的风险概念为例。大多数人的标准是看投资收益的波动方差。
从第一天开始，我就被要求看到数字背后的本质，而忽略了从后视镜里观察到的标准方差:是什么样的自上而下的基本面和自下而上的基本面在推动收入的产生和波动？哪些因素会使预期资本收益偏离？本质上，这些基本因素背后的相互关系和联系是什么？
从斯文森身上，我明白了只有看清本质的基本面风险，才能赢得投资收益实现的那一天。这就是所谓的“关注下行，上行自会”。
12。如何帮助企业转型升级？
整合资源，借助资本、人才、技术赋能，帮助企业形成可持续、难以模仿的“动态护城河”，完成企业核心生产、管理、供应链系统的优化迭代。
13。如何赋权企业？
的本质是提升企业的效率和竞争力，更好的服务消费者。
从资金、人才、运营、资源等多方面给予及时有效的支持，与企业共同创造更大的价值。
尊重企业本身及其行业的客观规律。
科技创新的主角应该是传统行业的龙头，传统企业才是主角。所以，不是“互联网”，而是“互联网”。传统企业坐在主驾驶座上。互联网和新技术应该是辅助决策和帮助副驾驶的催化剂，双方共同努力创造价值。
技术创新是在飞行中改变引擎，必须直接为业务带来增值，为行业创造价值，而不是为了创新而创新。这就考验了创新的前沿性与实用性之间的平衡，以及创新与企业原有制度的耦合能力。
不仅提供长期、专职的资金支持，还参与企业创新研究和快速发展的全过程，与企业共同成长。
这就需要以PE投资为代表的资本实力，不仅要了解企业发展的瓶颈和需求，还要有广泛的行业资源，甚至要放眼全球，在更高层次整合资源，在企业发展的关键阶段给予及时有效的战略支持。
14。你认为潜在的危险是什么？
躲避危险是，1。不要活在泡沫和象牙塔里，不要关注现实世界；2.你不能做一个不为社会创造价值，只是零和游戏的投资。
15。如何看待首都寒冬？
只要不忘自己的主动心态努力，回归事物本质，他就不怕冬天。
16。近几年，什么样的VC会得到更好的发展？
这几年制度化的，方法论和投资理念都比较成熟的VC，将是一个发挥优势的时期。
17。如何看待中国发展面临的问题？
中国发展的关键是让更多落后的人搭上人工智能等技术发展的顺风车。利用科技和资本的杠杆作用为更多的人提供更好的就业机会，使经济发展更加平衡，社会更加稳定。
推动事业发展的底层动力源自哪里?
服务实体经济；支持教育发展，为更多人提供学习机会，为社会培养更多人才。
18。有什么书推荐？
A .章雷推荐的书目:
《机构投资的创新之路》
《共同基金常识》
《私募的进化》
《价值之道：公司价值管理的最佳实践》
《横越未知》
《投资中最简单的事》
《投资中不简单的事》
《商界局外人》
《奈飞文化手册》
《贝佐斯致股东公开信》
《成为沃伦·巴菲特》
《互联网趋势报告（2016-2019）》
《巴菲特致股东的信》
大卫·斯文森，沃伦·巴菲特，查理·孟格，约翰·博格
《巴菲特之道》
《跳着踢踏舞去上班》
《穷查理宝典—查理芒格智慧箴言录》
《证券分析》
《聪明的投资者》
《怎么选择成长股》
《彼得林奇的成功投资》
国旅的《投资中最简单的事》就如何走一条宽阔的安心之路，给出了最直白、最真实、最有力的阐述。我对国陆的敬佩，不仅仅是他追求真理的本色，更是他强烈的涵养和发自内心的受托责任意识。
20，如何建立底层的能力基础？
高中文科基础知识积累，人民大学本科学习，人文哲学培训，五矿工作全国各地，耶鲁学习，耶鲁捐赠基金实习，工作中学习，翻译中学习《机构投资者创新之路》，担任纽交所中国代表时学习，与最好的企业家合作学习，读书学习，实践学习。
21。高强度工作下如何保持低压？
活在当下，继续前行。
有一点是活在当下的哲学。虽然你有很大的目标，很有野心，但是你应该活下去，享受现在。第二点是锻炼。
22，如何保持长期坚定的选择与时间做朋友？
当你认清了时间的价值，当你有了朋友，你就不在乎今天的成功或者明天的成功，更在乎复利的价值。很少有人知道复利的价值。它不仅能让你积累财富，还能让你在实现价值的过程中拥有安心和生活的喜悦。安心，奇迹会为你而生，你会继续创造价值，回报社会。
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