来源:天丰传媒文浩团队
东方财富证券披露财报，19年营收25.9亿元，同比增长53.7%，净利润14.17亿元，同比增长133.7%，业绩良好。同时，公司19年经营支出为9.37亿元，同比下降4.2%，收入保持大幅增长，充分体现了线上和线下综合平台效应。
分业务看，东方财富证券19年手续费及佣金净收入为16.97亿元，同比增长54.8%，其中19H1净收入为8.82亿元，19H2净收入为8.15亿元。19年来，2股年营业额为127万亿元，同比增长41.5%，日均营业额为5203亿元，同比增长40.9%。据公司统计，2019年6月，东方财富证券股经纪业务的市场份额为3.00%，东方财富证券19H2手续费净收入较19H1下降7.6%，A1股19H 2总营业额较19H1下降17%。可以判断，与6月19日相比，东方财股经纪业务的市场份额有望在下半年继续增长。
东方财富证券19年净利润6.7亿元，同比增长73.2%，其中19H1净利润2.5亿元，19H2净利润4.19亿元，同比增长66.7%。截至2019年底，这两个金融市场的余额为1.02万亿元，同比增长35%。根据两个金融市场的平衡，两个金融市场的市场份额估计为1.56%，比第三季度末上升0.090%。公司目前发行73亿可转换债券，其中投资信用交易业务不超过65亿元，扩大配资卖空业务范围。可转债发行完成后，公司资本将进一步补充，这将有助于继续扩大两家金融机构的市场份额。
从整体看在经纪业务高速发展的同时，理财方向继续向前发展。蔡东首只基金——上证50指数基金于11月19日上市，第二只基金蔡东中国证券交易所于1月2日上市。基于蔡东在互联网流量和数据方面的优势，我们相信蔡东基金将通过基金托管领先田甜基金等渠道实现快速增长。收入的贡献取决于中国财富管理的中长期发展和公司的发行规模。
投资建议:该公司是一家稀缺的股在线和离线整合的网金融平台公司。它深入培育了垂直用户价值，金融许可证储备也越来越完善。我们相信，基于流程的可重用性，公司可以通过产品类别扩展和产业链延伸来满足用户多样化的财富管理需求。公司业绩的高速增长验证了蔡东综合平台的价值。从长期来看，预计将使用金融交易数据来沉淀衍生自“人工智能金融”的互联网金融独角兽。与此同时，该公司的业绩也将受益于股票市场的活跃交易，等待业绩预测。
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