经过一年的规划，小米生态连锁公司万莫声学借壳总电声(002655)交易被拒绝。12月12日晚，总共发布了电声公告。公司并购万茂音响及相关交易未获中国证监会批准。
贡达声学最近股价格趋势图
根据证监会并购重组委员会的审计意见，并购计划被否决的主要原因有两个:第一，公司对万茂声学实际控制人在过去三年内没有变化的事实披露不足；其次，万茂音响的销售和利润来源高度依赖关联方。
2017年底，公司实际控制人潍坊高科将公司15.27%的股股权转让给万茂音响的子公司艾生音响(Aisheng Acoustics)，其交易价格比当前市场价格高出近2倍，对价为9.95亿元。2018年3月，股转让完成，公司的实际控制人变更为谢冠宏，万茂音响的实际控制人。
根据交易计划，公司计划以33.6亿元的价格向所有股东非公司公开发行股份，购买万茂音响100%股版权，以吸收并合并万茂音响。合并完成后，万豪集团将取消其法人地位，成为一家存续公司。它将接管万豪集团的所有资产、债权、债务、业务、人员及相关权益。同时，艾生音响(Aisheng Auctionalities)持有的总票数为5498万股股，将相应取消，万茂音响持有的总票数为股east，即股east。
由于万茂音响由公司实际控制人谢冠宏控制，交易价格超过公司净资产的100%，而谢冠宏控制公司不到5年，此次交易构成重组上市。
近三年实控人情况披露不充分
深交所和中国证监会一再询问，万茂音响的实际控制人在过去三年里是否发生了变化。
根据交易计划，在2017年6月010至10283的权利转让后，小米集团的关联企业人民更好(People Better)、顺威和热带卓越(Tropical Excellence)共同持有010至10283的57.89%的权利。其中，《人民好起来》持有股33.22%，即股东方，是所有魔术音响中最大的，而谢冠宏通过“一加一港”等7家企业仅持有股所有魔术音响的32.99%的权利。谢冠宏是否是所有魔法声学的实际控制者是有疑问的。
公司表示，虽然金融投资者“人更好”、“顺威”和“热带卓越”在股版权中所占比例相对较高，但它们并不控制万茂音响的生产和运营。谢冠宏代表“一加一”行使董事任命权，由于万茂音响全面负责公司的日常经营管理，实际上可以决定和实质性影响万茂音响的经营方针、决策和管理人员的任免。因此，在过去三年里，谢冠宏一直是魔法声学的实际控制者。
此外，万茂音响成立后，业绩的快速增长推动了企业价值的大幅提升。自2015年以来，为了获得股的投资收益权，百佳和顺威已经撤回了大部分投资，并持续降低了股的持股比例。持有股的人比例在2015年1月降至39.03%，2015年7月降至33.90%，2017年12月降至17.91%，2018年4月降至12.26%。
到目前为止，谢冠宏通过其控制的企业持有万茂音响20.59%的股股权，仍是万茂音响以东最大的股；《人民好报》和顺威控股股的比例分别下降到10.97%和7.07%。
被疑关联方依赖度较高
根据万茂音响的财务数据，2016-2018年报告期前五名客户的销售比例分别为86.01%、83.17%和83.54%。其中，小米集团作为公司的关联方，是公司最大的客户，销售比例分别达到59.45%、64.24%和60.12%。同时，在前五大客户中，东莞二把手也与公司有关联。
该公司在回应中国证监会的反馈时表示，小米集团的收入相对较高，主要是因为分工合作的商业模式在消费电子行业普遍存在，小米在公司下游行业占有较大的市场份额，导致对公司的购买量较高。公司在声学设备领域的技术领先地位决定了与下游客户的合作关系不是单方面依赖的。目前，公司正在积极拓展网易、华为(间接客户)、京东、魁美、顾东、亚马逊等客户。
然而，与同行业的公司相比，万茂音响拥有高度的客户集中度。戈尔股近三年客户集中度为56%-66%；41%-50%的步行者；国光电器占77%-85%。
曾筹划跨界影视行业
gongda电声是一家专业从事电声元件和组件的制造商和服务提供商，也是电声技术解决方案的提供商。其主要业务是研发、生产和销售微型电声元器件。
自从公司上市以来，它的表现一直不温不火。上市年度净利润为近六年来最高，达到4359万元。次年，净利润下降60%以上，至1413万元。从那以后，净利润一直不温不火，保持在2500万元以下。2016年，它也损失了1.7亿元。
值得一提的是，2015年，AEC计划发行股份，并以现金购买资产和筹集配套资金，收购Xi安曲江春田融和影视文化有限公司100%股权利和韩庚申股北京乐华袁宇娱乐文化传播有限公司100%股权利，意图转移到影视行业。
但是，由于经营时间长，受国内外经济政策环境变化的影响，交易双方未能达成协议，重组以失败告终。
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