来源:大湾房地产市场
没有那么多坏账，中国哪来那么多富人。
前央行副行长吴晓灵在2013年的这番言论，成为首都圈众多野战神登上财富巅峰的秘诀。
1欠债还钱的信仰，正在崩塌。
10月底，华晨汽车宣布:
2017年，公司债券非公开发行大幅违约，正在努力筹集资金。
11月10日永诚煤电公司宣布:
10亿元债务构成实质性违约。
咏梅更骚的操作是——
违约前，把价值35亿的中原银行股权无偿划出。
出了问题，马上想到的就是资产转移。
我还没死，只是不想还债。
人民企业可以理解默认。
但和咏梅一样，眉毛浓黑的AAA级国企，在涉嫌转移资产的同时，可以违约。
投资人的三观信仰，被再次踩到泥地里。
然而，信贷债务的风暴还没有结束。
11月13日市值超过360亿的上市公司-天齐锂业再次自爆:
我可能还不上120多亿的债务了。
你可以去看看上面的企业。——
几乎都是或者曾经是，信用评级AAA的企业。
外部评级公司将“AAA”评级定义为——
偿债能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。
这些高信用评级。
在‘国企信念’、‘校企信念’、‘上市公司信念’幻灭之后，“AAA信念”终于幻灭。
我们的资本市场，究竟还剩下什么让人值得信仰的东西？
2信仰崩塌之后，信用债市场已经垮了。
一批最值得信赖的企业已经表明了“逃债”的意图。
这给了市场一个极其不好的提示——
凭本事借来的钱，凭什么还？
收到这个提示后，国内信用债券市场暴跌——
还记得此刻的英雄榜——
违约公告后，咏梅的两笔幸存债务暴跌90%以上；
平煤，云南城投，冀中能源等能源和钢铁国企，债券全线下跌。从面值100元，最低跌至76.8元；
天津TEDA被直接拉出大阴县，从97元跌破70元；
紫光集团幸存债务全线下跌约30%。面值100元的债券跌破15元，跌到本金不能付息的那种。
债圈哀嚎，所有投资人都不顾成本的从债市中抽出钱来。
信用债市场，迎来了至暗时刻。
你要知道债券市场的投资者大多是专业的机构投资者。
这群平时挥镰刀的高级投资人，第一次成了韭菜，逃了债，遭受了巨大的闷亏。
眼看着自己安身立命的吃饭家伙，现在竟然成了亏损的最大来源。
这是对你吃饭能力的极大侮辱。
这相当于——
平常我都是白嫖别人，这次竟然一不小心把老婆输给了妓院。
。一个个，无处发泄。
扭头看看咏梅。
你这个卖木炭的，怎么敢欠钱，转移资产，把整个市场都拖垮了。
雷被你炸了。你必须扛着锅去你妈的。
于是，我们看到大量的机构投资者，利用媒体兴风作浪，拼命尖叫。
这两天机构投资者请愿——
要求暂停河南国企债券发行。
某机构声称——
要带头撕河南。
这件事无论如何必须解决。要么政府没钱，要么你在恶意逃债。
十天内还钱。不还钱，共同降低河南省信用等级，以后不想发债。
继“投资山海关”一段，资本圈有新版本:
投资不过山海关，投资不去云贵川，投资不上太行山。
信任崩塌，赔得底掉的债券市场投资者，正在挟舆论跳墙。
每一场杠杆盛宴的收尾，都是丑陋的。
含此债券市场。
不要认为赔钱和舆论翻墙的债券投资人是好鸟。
他们只是付出了自己应有的代价。
这轮债券市场崩盘是2013年以来的祸根。
2013年，国债熊市。
为了解决地方和地方国有企业的隐性债务问题，高层在对债务进行深入探讨后，提出了“用债券置换隐性负债”城市投资债务方案。
城投债券的方案一出来，投资者马上意识到——
城投债的信用，将变成国家信用。
的信念又重新建立起来，城投债券重估的投机牛市即将来临。
资本的饿狼嗅到了投机的血液。
每一轮投机牛市，在追求利润极限的过程中，总会引入杠杆，这一次也不例外。
机构里的投资经理用杠杆借钱，买了很多高收益的城市投资债券，躺下了。
然后，招一个聪明漂亮豁达的基金交易员，天天舔大银行的交易员，天天推出隔夜平仓。
这种躺赢模式让很多机构的信用债券组合一次性实现了20%以上的年化收益。
2013年开启的这一轮造富浪潮，一直持续到2016年达到顶峰。
债券投资人，甚至一度放出狠话——
我们要买下半个陆家嘴。
在2016年上海楼市最疯狂的阶段，陆家嘴卖出的每一套高端房产，都可能是刚刚实现财富飞跃，到达人生巅峰的债券投机者。
每一次加杠杆的过程，总有鲜花美酒光环财富的盛宴。
四年后，信用债券市场杠杆的雷霆终于爆发了。
这些利用杠杆进行投机的机构投资者可能做梦也没想到——
他们所投机的华晨、永煤们，胆子更大，杠杆加的更猛。
是一个利用杠杆进行投机的机构投资者。更让人意外的是，——
国家信用，也并不是无条件兜底。
杠杆是一个循环。地方国企贷款用杠杆，机构投资者投机用杠杆，老百姓加杠杆。
所以——
过去借钱的老同志，华晨汽车，咏梅违约了；过去充当中介的承包商银行已经破产；那一年投机的机构投资者跳起来骂他们的母亲.
每一次杠杆的收尾，每一场盛宴结束后，总是丑陋和痛苦。
4If，我们来整理一下这两个月的滚滚雷霆。
恒大、阿里、苏宁、华晨、咏梅、宝商银行.
房地产、能源、互联网、制造业、银行业.
晨间债、苏宁债、咏梅债、紫光债、宝商二级债，包括蚂蚁金服.所有这些都是疯狂的债务经济和杠杆扩张的必然结果。
不想多想，但不得不去想——
天雷滚滚的背后，
新一轮去杠杆运动，可能已经开始了。
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