来源:广发证券
摘要：
美国总统大选第一轮辩论与特朗普确诊以来，拜登选情优势继续扩大。
民调数据说明特朗普确诊新冠肺炎与迅速康复并没有吸取“同情票”Real Clear Politics平均民调数据显示，拜登和特朗普的民调支持率从9月29日的49.4%变为43.3%，从10月13日的51.6%变为41.6%。拜登在摇摆州的领先优势也依然稳固。从现有的摇摆州民调来看(见图2和表1)，拜登将持有357张选举人票，大大超过了270张选举人票的要求。为了赢得选举，特朗普必须在至少五个摇摆州(佛罗里达州、宾夕法尼亚州、俄亥俄州、密歇根州和北卡罗来纳州)转红，同时确保德克萨斯州和佐治亚州的胜利。根据
，9月底以来拜登民调优势扩大。Sports投注Dime的投注赔率数据，拜登和特朗普的胜率从9月29日的-129和107变为10月12日的-221和1841。也就是说，下注赔率显示拜登当选的概率从56.33%上升到68.85%。从捐款数据来看，8月份联邦选举委员会(FEC)宣布的拜登筹款总额激增，超过特朗普。拜登的总统竞选在辩论结束后一小时内筹集了380万美元，打破了一小时内筹集资金的纪录。这也表明，在辩论之后，支持拜登当选的人数增加得更多。
赔率和捐款数据同样不利于特朗普。
上面说的民调支持率是指美国人民对选举结果的倾向；此外，民调机构盖洛普(Gallup)还统计了美国民众对总统工作的满意度，这种满意度被称为总统工作支持率。在我们的《酝酿中的变化——海外宏观经济2020年中期展望》报告中，我们提到了5月25日一名非裔美国公民弗洛伊德被一名美国警察暴力强迫后，美国许多地方出现了抗议者。随后，特朗普的工作支持率从49%降至38%。但在第三季度，在美国经济复苏、外交政策加强的背景下，特朗普的盖洛普支持率已升至46%，因此我们仍不能排除特朗普连任的可能性。
拜登是否已锁定胜局？经济恢复及加大对外政策的做法令特朗普工作支持率回升，暂不能排除其连任可能。
美国大选后续关键时间节点：理论上大选选票争议有望在“安全港”日（前）解除。11月3日(北京时间11月4日)是本次大选的投票截止日期。各州和全国的投票结果基本都是在历次大选的投票截止日期公布的，但今年的选举结果公布会大概率推迟。据《华盛顿邮报》调查，预计今年受疫情影响，84%的选民将通过邮件投票，而2016年为1/43。邮寄选票会延迟计费结果。在辩论过程中，双方和辩论主持人似乎都默认了11月3日无法获得计费结果的可能性。由于国会选举和总统选举使用相同的投票方式，国会变更结果的宣布也将推迟。
美国总统选举及国会改选结果大概率因邮寄选票延期公布。虽然开票结果不会拖延很久，但根据特朗普及其政党的言论，一旦选举结果对特朗普不利，他就会大做文章邮寄选票纠纷，寻求国会和最高法院对部分州选举结果的裁决。判决或重新计票可能会持续数周，但根据美国法典第5条第1章第3节？5)4。选举结果必须在选举日的六天前(今年12月14日)公布，也就是今年12月8日，因此被称为“避风港日”。一旦“避风港”日推迟，甚至有争议的选举结果也可能直接生效。在2000年大选中，美国最高法院在“安全港”前夕暂停佛罗里达州的重新计票，在此之前，选举结果立即生效。因此，除非最高法开绿灯，否则即使有争议，选举结果也应该在12月8日确定。
除非最高法开绿灯，否则大选的选票争议可在“安全港”日（前）尘埃落定。各州选举团投票在12月14日举行。一般选民会严格按照国家的民意投票给民意占优势的候选人，所以这个过程一般都是走个形式。次年1月6日，国会将统计选举团的票数，最终宣布总统候选人。次年1月20日，总统正式上任。但如果12月8日的大选争议因各种因素(后面详述)未能解决，即部分州的选举结果无法确定，那么根据美国宪法第12修正案，将进入临时选举程序，不能保证争议和混乱在次年1月20日前结束。
若“安全港”（日）未能揭晓选举结果，则大选将在选举人团投票日进入临时选举程序。
除选票争议外，本次美国大选亦有其他变数。根据NBCLX/YouGov调查，65%的民主党人会投票
不排除特朗普拒绝承认败选并以邮寄选票争议为由寻求重新计票的可能性。根据美国《宪法》第二条，州立法机关有权任命本州选民，最高法院在2000年布什诉戈尔案中确认了这一点。特朗普要求一些州在选举有争议时，通过州议会选举来决定选民。如上所述，特朗普需要转红的五个摇摆州的参议院都是共和党控制的，所以特朗普可以选出偏向共和党的选民，赢得摇摆州。但是，五个摇摆州中有三个州的州长是民主党人，州长有权认证选民并提交给国会，因此一些州可能会产生两种相反的投票结果。在这种情况下，第二年1月3日成立的新国会将做出裁决。但与大选类似，国会选举也存在邮寄选票的争议，可能会暂时将选举局面带入僵局。
一旦特朗普要求州议会任命选举人，大选结果将存在较大变数。由于共和党在最高法院层面占据主导地位，一旦特朗普落选，出现选举争议，最高法院可能会让争议持续到“避风港”之后。根据美国宪法第12修正案，在这种情况发生后，大选将进入临时选举程序，由众议院选举总统(每个州一票，26票以上)，参议院选举副总统(每人一票，51票以上)。这种选举方式将大大抵消民主党在占主导地位的州拥有更多席位的优势。根据270人的估计，虽然民主党很可能在众议院赢得227个席位(超过218个是多数党)，但共和党议员占主导地位的州有26个，可能在这个环节有优势。而如果总统在次年1月20日正式任命总统之前无法当选，《总统继承法》将申请副总统担任总统；如果副总统不能当选，众议院议长应担任总统职务。
假若大选争议持续至“安全港”日后，总统任命或将由国会投票决定。特朗普前私人律师迈克尔·科恩表示，如果特朗普落选，他可能会在次年1月20日正式移交权力前辞职，并将总统职位移交给伯恩斯，以换取一些个人利益。水门事件后，尼克松也做了类似的手术。
一旦败选，不排除特朗普在卸任前主动辞职的可能性。
美国大选不确定性将对全球资本市场存在怎样的影响？我们在10月4日的报告《海外黑天鹅事件中各类资产表现复盘——兼谈美大选不确定性影响》中指出，美国大选的不确定性只是一个令人不安的因素，因为大选本身不会对美国经济产生影响，也不会立即逆转货币政策。但在这个过程中，各种资产的幅度必然会增加，其对市场影响的上限可以参考英国退出欧盟公投的影响。也就是说，在极度恐慌的情况下，市场会迅速抛售风险资产，形成避险情绪，但会迅速回归理性抄底，买入风险资产。此外，如果市场再次避险，美联储仍可以通过增加回购来帮助市场缓解压力。
不必过度解读美国大选不确定性的短期影响。如果川普连任，美国的超低利率可能会持续到2023年，未来两年美国股市可能会进一步泡沫化。如果拜登当选，美国科技大牛可能在未来两年结束。另外，如果特朗普落选，意味着美国社会再次从“追求效率”转向“追求公平”，推动民主党执政影响力上升。在民主党政治影响力上升阶段，美国政府的杠杆率普遍较低。对应无风险利率上升期，叠加中产比例上升，容易推动消费类股牛市。六七十年代以“美丽50”为代表的消费类股牛市，就是这种背景下的产物。如果拜登获胜，美国效率红利和美国股票估值红利将告一段落；而美国中产阶级的扩大，将有利于消费。但在消费类股牛市到来之前，美国需要先增加中产比例，在中产比例上升之前，技术牛市可能已经率先结束。
不能轻视本次总统选举结果对美国经济、货币政策乃至美股风格的长期影响。对美国大选的分析不到位，选举结果超出预期；美国疫情超出预期；美联储的货币政策超出预期；美国财政政策超出预期。
（以上就是关于“配资天眼:美国大选的关键节点、变数及或有影响”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/pzbg/4318.html）