来源:郭盛证券
(1)最近，各省市纷纷公布投资计划，最终数据可能接近40万亿元。E20统计显示，2020年15个省市投资的6.35万亿新基础设施蛋糕中，今年将完成4025亿个环保项目；媒体报道的25万亿中期投资份额中，有1.58万亿属于环保产业。“新基础设施与环境保护”意义重大，它将稳定经济，促进环境保护，提高质量和效率，加快环保产业链的数字化转型。
(2)此外，8月18日，第二轮第二批中央生态环境检查员将于近期开始进入的消息得到确认。第二轮环保督察更加严格，监督范围扩大。政府积极向市场传递环保检查员越来越严格的信号，成为打赢环境污染攻坚战的利器，进一步扩大了环保产业的空间。最近的半年度业绩预测相继发布。在疫情的影响下，碧水源、浙富控股、裕和天等公司的利润增长仍然可观，表现出强劲的增长势头。中期报告建议重点关注业绩突出的公司。
融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。自2019年以来，利率下降，国有资产接管，环保企业债务融资明显改善。新的再融资规定解决了企业股权融资的困难，消除了抑制该行业私募股权投资的最重要因素。此外，今年是“十三五”计划的最后一年。在评估节点下，有许多新的环保项目，环保投资属性有望在经济增长下行期得到体现。2020年以来，环保专项债券总量有所扩大，比重有所上升:1。总量扩张:2019年环保专项债券总量为546亿元，2020年截至8/22，仅本周一周就发行了1982亿元；2.倾斜比例:环保专项债务2019年占2.5%，2020年上升至7.4%。
估值见底，关注稳定的运营类资产及基本面反转的公司。在过去的三年中，环保部门的表现一直低迷，估值和头寸仍处于较低水平。我们对技术优势强、壁垒高的企业持乐观态度。1.经营公司具有很强的成长性和确定性，关注长青集团(生物质加热龙头)，浙富控股(危险废物新龙头，全产业链布局)，伟明环保(ROE行业领先，订单充足)，瀚蓝环境(稳步增长，估值优势明显)，洪城水业(江西污水市场潜力巨大，2)。行业内业绩卓越、高度繁荣的环卫公司，关注于赫天(精细化经营的优质领导者)；3.对于基本面有所改善、业绩更好的工程公司，应关注碧水源(CCCC股份，专注于膜材料业务)和高能环境(受益于融资改良的土壤修复领导者)。
风险警示:环保政策和监管不如预期，行业需求不如预期。
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