来源:兴业证券
事件:
公司宣布子公司安徽安美克成为威来汽车空气悬架系统核心部门“小装配产品”的批量供应商。
◆注释:
1。这个定点意味着AMK的第一个国内项目已经登陆。AMK是全球汽车空气悬架系统总成产品的高端供应商，AMK主要支持捷豹路虎、沃尔沃、奔驰等高端客户。2018年7月，AMK中国子公司安徽安美科成立，技术中心位于上海，生产基地位于安徽省宣城市(计划生产能力:58万台电动助力转向系统电机、120万台EOP电机、135，450台空气悬架压缩机和51，000台空气悬架系统)。
安徽安米克主要负责推动新能源汽车空气悬架系统总成产品的国产化。威来汽车项目的立项是AMK中国子公司安徽安美科首次获得大规模生产订单。
2。我们预计该订单将为AMK的年收入贡献约3%。项目生命周期总额约为1.31亿元，预计贡献年收入约为3300万元(占AMK19 19年收入的3%，占公司19年收入的0.3%)。尽管该订单对收入的贡献有限，但随着客户的认可和国内空气悬架成本的降低，公司的空气悬架产品有望在未来得到更多客户的匹配。
3。ASP有望进入中国新能源汽车智能底盘装配领域。公司以高端橡胶减振降噪产品为基础，搭载球头拉杆、锻铝控制臂轻型底盘等行业领先产品，并集成世界领先的空气悬架系统，已具备新能源汽车智能底盘总成的国际领先供应能力。公司所有橡胶阻尼系统的价值约为600~1000元，锻铝控制臂的价值可达1000元，空气悬架系统的价值约为8000元。如果所有系统都匹配，单辆车的价值预计将超过10，000元。
◆投资建议:业绩有望触底，估值在底部。受2020年疫情影响，公司业绩将面临压力。随着疫情影响的减弱和新产品的投产，公司的业绩有望见底。保持2020年至2022年归属于母亲的净利润预测为4.7/7.3/9亿元(相当于每股收益0.38/0.59/0.74元)。在第四季度，汽车零部件的确定性实现了估值转换，领先企业退缩了，明年的市盈率不到20倍，公司的拐点与行业的拐点产生了共鸣，保持了“买入”评级。
风险警告:原材料价格波动；国内项目/新产品没有像预期的那样扩大；汇率风险等。
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