资料来源:天丰军工
中航工业集团唯一直升机上市平台，深耕多年产品谱系全面
中直股份As中航工业集团唯一直升机上市平台，核心产品涵盖直8、直9、直11等型号直升机及零部件，在国内处于技术领先地位，产品性价比和技术优势较明显，综合竞争能力突出。，经过近几年产品结构的调整和发展，逐渐推动了主要产品型号的升级，进一步完善了直升机谱系，基本形成了“一机多型、系列发展”的良好格局。
010-5900中直股份2019年营业收入157.95亿元(20.89%)；归属于母亲的净利润为5.88亿元(15.26%)，近五年公司收入/归属于母亲的净利润复合年增长率达到5.93%/7.71%。其中，航空产品业务仍是公司收入和利润的主要来源，2019年该业务在收入/毛利中的比重达到98.37%/98.54%。
近五年中直股份经营业绩总体呈上升态势，航空产品为主要收入来源。10-59000
2019年，国防军费增长7.5%，规模达到1.19万亿元左右，连续三年超过万亿元。与发达国家军事国内生产总值的2%-4%相比，国防开支装备费用增长，直升机等航空装备有望进入高景气放量周期此外，中国的武器装备占国防支出的33%。相比之下，俄罗斯武装力量的武器装备支出占国防支出的60%，
我国军费占GDP的比重仍然较低，存在上升空间。。美国目前拥有武装直升机5471架，占27%，为我国武器装备支出占比仍处于较低水平。
从军机数量看，。中共中央政治局召开了第22次关于加强国防和军队现代化建设的集体研究。董事长指出，相比较而言，我国军队武装直升机在绝对数量及性能上与美国存在较大差距，具备较大上升空间。
从政策层面看，10-59000
航空工业集团开发的直升机采用高性能旋翼气动布局的总体设计，应用电传飞行控制等新技术，具有全球全天候调度能力。2020-2021年保持经营收入188.0/233.79亿元，2022年经营收入由291.78亿元增加到296.4亿元，相应的归属于母亲的净利润分别为7.09/8.79/11.13亿元，每股收益预计为1.20/1.49/1.89元，市盈率为50。根据可比市盈率中直股份2020的77.45倍，中直股份每股的目标价为92.94元，维持“买入”评级。
当前世界百年未有之大变局加速演进，我国安全形势不确定性不稳定性增大。要增强使命感和紧迫感，努力实现我军现代化建设跨越式发展。综上我们认为，当前世界局势对国防提出了更加紧迫的要求，未来武器装备费用增长速度有望高于国防支出总体增速，以直升机为代表的军品有望实现加量布局。宏观经济波动风险；政策风险。原材料短缺和价格波动风险。
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