央妈降息，A股重上3000点，成交量连续2日破万亿！
Source id: newfortune作者: Irene
央行再次降息！
今天上午，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2020年第二次贷款市场报价(LPR):一年4.05%，前期4.15%，五年4.75%，前期4.80%。央行2月19日发布的
《2019年第四季度中国货币政策执行报告》指出，在下一阶段，我们将科学稳健地把握货币政策的反周期调整，加大货币信贷支持力度，防控新皇冠肺炎疫情。完善基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，坚决打破贷款利率隐性下限。
此时LPR股市的双跌对整个市场来说无疑是个好消息。
尤其是一年期LPR指数下跌了10个基点，这是自2019年8月LPR定价机制改革和完善以来的最大跌幅。
今天市场表现也不错，上证综指上涨1.84%，自农历新年以来首次达到3000点。创业板也收盘上涨超过2%。不算科技股，两市已有110多只股票上涨。
与此同时，沪深股市继续扩大成交量，分别达到4138亿元和6547亿元，连续第二天总成交量突破万亿！
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LPR是什么？
LRP下调早有预期？
LPR机制成立于2013年10月。2013年7月，中央银行完全放开了对金融机构的贷款利率控制，随后创建了LPR。
2019年8月16日，国务院召开常务会议，部署市场化改革，大幅降低实际利率，解决“融资难”问题。会议指出，要改革和完善贷款市场的定价机制，在原有的一年期一期品种基础上增加五年期以上的品种，各报价银行将通过增加公开市场操作利率来报价。国家银行间同业拆借中心将根据报价计算并公布贷款市场定价利率，为银行发行新贷款提供定价参考，推动贷款实际利率水平进一步降低。
第二天，2019年8月17日上午，央行宣布，为了深化利率市场化改革，推进贷款利率“双轨一轨”，提高利率传导效率，促进实体经济融资成本降低，决定改革和完善贷款市场报价形成机制(LPR)。
新的LPR报价将于2019年8月20日生效。从20日起，银行在新贷款中主要参考LPR定价，在浮动利率贷款合同中采用LPR作为定价基准。
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利好楼市？100万房贷月供降30元，30年少10864元
利率后续会怎么走？券商分析师：逆周期调节将成主基调
此次降级符合市场预期，因为就在三天前，即2月17日，央行宣布将启动2000亿元人民币的中期贷款业务和1000亿元人民币的7天反向回购业务。
值得注意的是，1年期多边基金的中标利率为3.15%，较前期下降了10个基点。市场普遍预计，1年期LPR报价将在2月份下跌。实体经济贷款利率已与LPR挂钩，预计实体经济融资成本将下降。
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华泰宏观李超团队
广发宏观郭磊团队
不过，央行最近两次表示，将坚持“房子是为了生活，不是为了投机”的立场，将按照“以城为本”的基本原则，加快建立房地产金融的长期管理机制，不会将房地产作为短期经济刺激手段。
方正证券的首席经济学家表示，尽管LPR在5年内与个人住房贷款密切相关，但此时降低利率并不意味着抵押贷款利率会立即降低。
何表示，对于已经转换成LPR报价的现有按揭贷款，利率展期至少为1年，因此5年内按揭利率不会随LPR而立即发生相应变化。对于新贷款，下调后的基准利率将通过增加一些点数进行调整，以保持新贷款利率与现有贷款利率一致。这表明目前抵押贷款利率基本不变。因此，LPR 5年内的向下调整将对房地产产生适度影响，不会导致政策过度放松。
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中信建投策略
民生银行温彬认为反周期调整是当前货币政策的基调。应对艾滋病对经济的负面影响的政策的主要重点可能是货币政策。未来，货币政策将采取广义货币和广义信贷相结合的方式，通过增加基础货币供应量、定向减债、再融资、再贴现和PSL贷款等一系列工具，扩大信贷和社会融资的增速。
央行实施目标下调的时间窗口预计是在3月中旬宏观数据发布时。正常情况下，央行将在每年1-2月对去年的差别准备金进行动态评估。在评估期间和评估结果公布之前，不太可能实施降级。然而，这一流行病对第一季度经济的负面影响将在1月至2月3月中旬发布的宏观数据中得到明确反映。预计央行届时可能会实施有针对性的降级。
国信房产认为，总体而言，货币政策不仅在疫情影响下保持了稳定总需求的积极特征，而且努力实现“科学把握总量的程度”，这是现阶段货币政策特征的主线。其观点包括三个方面。
1)一年期LPR利率下调两步，这是LPR定价机制改革以来最大的价格调整，体现了反周期政策组合中“降低实际融资利率”的方向。
2)LPR 5年期利率下调5个基点，略微超出预期。5年期LPR是抵押贷款利率的基准。这一操作表明，政策在房地产需求方向上是适度稳定的。截至18日，30个城市的房地产交易已经连续27天保持在一位数(单位为10，000平方米)，过去春节期间为7天。根据这一数据，如果3月至12月与去年持平(增长率为0%)，那么30个城市的年交易增长率为-5.7%。可见目前房地产销售压力较大；销售环节将通过销售收入影响房地产投资，进而传导到固定资产投资和宏观总需求。因此，有必要适度稳定需求方预期。
3)5年内5个基点的范围表明政策的边际调整应该受到抑制。此外，5年期LPR调整不会立即将抵押贷款利率转移到股票部分，也不会显著刺激房地产需求，这与“不炒房”的大政策基调是一致的。
川财房产在LPR调整前也提到，参照“非典”时期的经验，经济数据受到冲击后明显好转后，货币政策放松将维持一段时间，下个月出现这种情况的概率极低，因此我们判断，在经济数据明显好转之前，短期利率将保持在低位。此外，10年期和1年期国债收益率之间的期限利差相对较高，长期利率债券的成本表现突出。短期利率预计将保持在低位
华西固收还表示，LPR与抵押贷款利率有很强的相关性，LPR的下行趋势有望启动新一轮稳定且不断下降的抵押贷款利率，从而提振疫情期间及之后的商品房需求。2019年，住房发展资金来源中的个人抵押贷款总额同比达到15.1%，2019年12月同比达到26.3%。LPR的下行趋势和宽松的流动性继续升温，这并不排除个人抵押贷款利率上升的可能性，并有助于缓解房地产企业的资金压力。
010-59000，从投资机会来看，随着疫情逐年蔓延，央行先后开展了大规模反向回购投资、反向回购减息、MLF增量投资和减息、LPR减息等操作，体现了“当前把疫情防控作为重中之重”的基调。
在短期内，债券市场已经对流行病的影响做出了反应。由于这种流行病的影响，应该注意债券市场价格的令人不安的影响。建议投资者根据疫情发展、恢复工作和账户收入情况适当缩短期限，以避免在基础数据真空期出现回调风险。从长远来看，疫情对基本面的影响将逐渐显现。反周期监管的效果仍然需要时间和空间。受基本面的推动，第一季度债券市场仍然乐观。建议抓住基本面实现带来的长期国债机会。
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