来源:华泰电脑学生
我们知道，在股票务市场，同花顺交易软件和信息服务处于行业领先地位。特别是在移动方面，同花顺应用的月寿命超过3000万。然而，在期货市场，我们对冲水产品和用户数量知之甚少。最近，期货市场发生了“普通话金融事件”，这可能会给期货交易软件市场的竞争格局带来一些变化。
1、或将受益于期货交易软件格局变化
2020年1月10日，永安期货、南华期货、海通期货等多家期货公司将发布集中公告，从1月17日起暂停文华财经的交易准入。届时，使用中文软件的投资者将无法登录、查询和交易。
我们相信这一事件可能会对期货交易软件市场的竞争格局产生一些影响。目前，通化顺期货公司推出了符合监管要求的交易中继接入系统和条件列表系统。同时，访问是免费的。我们相信Flush的期货交易所将从市场结构的变化中受益，并保持其“超重”评级。
2、期货交易软件市场格局或将变化
根据各期货公司的公告信息，期货公司停止使用文华财经的原因是文华财经不符合“渗透监管要求”。2019年11月，交易所发布《关于进一步加强期货经营机构客户交易端信息采集有关事项》，要求客户通过交易终端软件发布交易指令，期货公司应确保客户发布的交易指令直接进入其信息系统。
文华财经是中国期货市场最大的期货交易软件制造商。事件发生时，文华金融产品已覆盖40家证券公司、146家期货公司和1510家投资管理公司。我们认为，这一事件可能会对中国期货交易软件市场的竞争格局产生一定影响。
3、同花顺期货通：符合监管要求接入免费
根据公司官员网的信息，通化顺期货交易所推出了符合监管要求的交易中继接入系统和条件列表系统。期货公司部署中继系统和条件列表系统，客户实现与期货公司部署的中继系统的直接连接，确保用户的交易指令直接到达期货公司。该方案不仅满足合规性要求，而且具有完全自由的交易访问权限。
Futures Pass是一款专业的期货软件，集报价、交易、投资和研究数据、信息、社区和投资者教育于一体。到目前为止，通化顺期货通行证应用程序已经有12万天的工作时间，并且已经完成了与35家期货公司的交易系统对接。通化顺期货交易所支持与UFX、CTP、金士达、顶点、飞马座等主流期货交易柜台对接。
4、中国期货市场快速发展，信息服务市场机会值得关注
根据中国期货协会的数据，2019年全国期货市场总计成交量手，约39.62亿手，同比增长30.8%。总营业额290.61万亿元，同比增长37.9%。相比之下，2010-2019年交易量为126.04万亿元，同比增长41.6%。
从开户数量来看，截至2019年7月31日，中国期货市场开户数量约为142万个。其中，参与期货交易的资产管理产品(主要是法国客户)占开户总数的1.3%。根据中国证监会的数据，截至2019年12月，中国共有149家期货公司。我们认为，中国期货市场的信息技术服务市场具有潜在的商机和增长潜力。
5、期货市场潜在增量业务值得关注，维持“增持”评级
我们相信通化顺在期货市场的信息服务业有一定的增长潜力。我们预计2019年至2021年每股收益分别为1.73元、2.48元和3.19元，相应的市盈率分别为62倍、43倍和34倍。与公司2020年53倍的平均市盈率相比，公司2020年的目标市盈率为50-55倍，相当于124.00-136.40元的目标价格，保持了“增持”评级。
风险提示
商品业务发展低于预期和市场交易量下降的风险。
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