、资管公司“大者恒强”马太效应突出
近年来，是大型跨国巨头在全球资本管理市场上增长最快、受益最多。他们的影响力越大，从投资者那里吸引的资金就越多。“越大越强”的马太效应仍在继续。
全球资产管理巨头有实力降低整体费用，因为规模可以在一定程度上弥补较低的费用。至关重要的是，它们可以提供被动和主动的基金管理。这意味着世界上最大的两家公司越来越大:贝莱德和先锋资产管理公司今年的总资产超过12万亿美元，而五年前还不到8万亿美元。在欧洲，只有一家东方交易所超过了人们梦寐以求的1万亿美元大关，仍然让贝莱德的资产规模相形见绌。
另一方面，许多曾经活跃的基金管理巨头的发展并不那么成功。富达投资曾声称拥有世界上最大的共同基金，但其活跃的管理基金没有以前那么大了。股之星林奇将富达麦哲伦基金从2000万美元推至数十亿美元。如今，该基金甚至不在全球前25家共同基金之列。
在压力下，许多资产管理公司希望合并，结果喜忧参半。梅生集团和富兰克林资源等公司已经联手通过裁员削减成本。亨德森集团和标准人寿试图通过合并来增加资产，但自合并以来，两家公司都未能阻止资金外流。
然而，2019年第一次出现了巨人增加产量却没有增加收入的情况。贝莱德(BlackRock)第三季度规模的增加并没有带来相应的利润增长，而这也反映了低利率对大公司的影响。
2、外资汹涌入华
2019年以来，中国不断加大资本市场开放力度，外资进入中国的准入环境大幅改善:9月份，中国完全取消了对合格投资者和合格投资者的投资配额限制，外资在中国的地位在股市年创下新高。10月，国务院修改了有关规定，放宽了外资保险的准入条件，扩大了外资银行的业务范围。11月，国务院发布相关意见，取消2020年证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司和人寿保险公司持有外资不超过51%的股限制。
根据时间表，从2020年4月1日起，基金管理公司股的外资限额将在全国范围内取消。许多大亨已经洗手不干了。2019年8月，摩根大通的子公司摩根大通资本管理公司(JPMorgan Capital Management)成功竞购摩根基金2%的股投资权。此后，摩根资本管理公司(Morgan Capital Management)持有摩根股股权的51%，成为业内首家通过外资控制股的基金公司。
除了现有的可能进一步增资股的合资企业外，富达Lite投资、瑞银资产管理、布里奇沃特投资、贝莱德投资、施罗德投资、鲁博米尔投资等22家外国机构已经在中国资产管理协会完成私募登记。
不仅仅限于资本管理，外资正在进入越来越多的金融业务领域，包括基金销售、基金投资、银行金融子公司等。外资布局和国际视野将为中国金融市场格局注入新的活力。在国内外资本的良性竞争和互动下，中国金融市场呈现出巨大的增长潜力。波士顿咨询公司(Boston Consulting)预计，未来10年，中国将超越欧洲大陆，成为全球第二大资产管理地区，吸引的资本流量将超过美国。
3、责任投资崛起 资金快速流入
环境、社会和治理投资终于在资产管理中占据一席之地。2019年，随着全球监管机构开始更清晰地定义他们的管理预期，这种投资模式，也被称为影响力投资和负责任投资，将开始发挥越来越重要的影响。
目前，全球社会责任投资规模已达30万亿美元。根据全球可持续投资联盟的数据，欧洲约占14万亿美元，美国约占12万亿美元，
作为世界领先的欧洲市场，已经努力建立标准化的分类和信息披露要求。许多组织正在考虑如何将这一趋势扩展到消费者，以确保考虑到客户的ESG偏好，许多基金已将ESG数据集成到他们的投资流程和客户报告中。
贝莱德投资研究所(BlackRock Investment Research Institute)最近的一项研究发现，2012年至2018年间，专注于ESG的国际股指数的年回报率等于甚至高于传统基准，尤其是在新兴市场。许多国际组织也开始关注A股。指数机构富时罗素(FTSE Russell)于2019年12月宣布扩大A股ESG的覆盖范围，并于2020年3月完成第一阶段的包容性。
4、ETF首破6万亿美元 主动与被动之争愈发激烈
在股市牛市美元的长期驱动下，交易所交易基金持有的全球资产飙升至创纪录的6万亿美元，在不到四年的时间里翻了一番。
通过跟踪指数， ETF是投资一篮子资产最方便、最经济的方式。在金融危机之前，本被认为是一个微不足道的利基市场。十年来，发达市场活跃的基金经理未能击败该指数，这促使许多投资者寻求用ETF建立投资组合，从而迎来了ETF发展的黄金时代。
2017年5月全球交易所交易基金资产突破4万亿美元。2018年1月，全球ETF总资产达到5万亿美元。截至2019年11月底，全球交易所交易基金规模超过6万亿美元。交易所交易基金市场继续呈现强劲的正增长迹象，许多资产管理公司开始意识到交易所交易基金是产品线的重要组成部分。
市场预计一些更积极的管理参与者将开始认真进入交易所交易基金市场。一些基金将专注于开发更积极管理的交易所交易基金产品。美银表示，交易所交易基金强劲增长的主要驱动力之一是，人们越来越意识到税收效率、低成本、流动性和透明度的优势。美国银行的数据显示，未来10年，交易所交易基金行业有可能扩大10倍，达到50万亿美元的规模。
5、牛熊赢不过大盘 对冲基金压力山大
2019，对冲基金有望取得自2013年以来的最佳表现，但仍落后于整体市场，这实际上增加了对冲基金行业的压力。
对冲基金研究公司HFR的数据显示，对冲基金行业今年的总回报率为8.5%，但未能在强劲的债券市场抓住股市和反弹的大部分机会。这一回报率是对冲基金六年来的最佳表现，但仍远远落后于29.1%的涨幅标准普尔500指数和美国债券市场平均14%的回报率。
这种相对较差的表现进一步引发了人们对对冲基金盈利能力的质疑:在今年的美国股牛市中，对冲基金的表现不如大盘，在2018年的抛售中，它们的表现也不如大盘。
尽管投资者尚未开始成群结队地放弃这一策略，但在过去四年里，基金正以金融危机以来最快的速度撤出，对冲基金的数量在五年前达到顶峰后稳步下降。对冲基金面临的行业压力仍在增加，投资者信心正在减弱。
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今年有一桩丑闻引起了欧洲乃至全世界资本管理行业的关注。一位英国明星选择股人非法持有大量未售出资产，并暂停基金赎回，因为他们无法满足激增的要求。许多投资者损失了他们的钱。
2019年3月，欧洲前明星基金经理伍德福德(Woodford)旗下旗舰股投票权收入基金在资产连续两年缩水后，经历了严重的流动性危机。调查发现，该基金持有富时100指数成分股股不到20%的资产，而在其成立之初，这一比例超过50%。更令人难以置信的是，该基金逾20%的资产来自小型未上市初创企业。这个令人震惊的消息曝光后，该基金开始以惊人的速度缩水。
该基金的清算已成为欧洲10年来最大的基金管理丑闻。这引发了几个国家监管机构的调查，并影响了消费者对投资基金的信心。英格兰银行行长马克卡尼(mark carney)表示，这些基金“基于谎言”，因为它们无法满足投资者按时兑现承诺的要求。
幸运的是，欧盟市场监管者做出了回应
成本已经成为许多投资者重新分配资金的主要决定因素，甚至超过业绩。在这种背景下，零利率基金应运而生。
2019年，一些新来者试图通过推出ETF股而不收取任何费用，返还年费，甚至向ETF股东方支付投资费用来获得市场份额。零利率的出现是资产管理行业的分水岭。一方面，它表明在世界上最具竞争力的市场中，小公司正在接近生存的极限。另一方面，索菲(SoFi)和盐金融(Salt Financial)等小公司的经验表明，除非得到分销平台的支持，否则单纯依靠零费率营销是不可行的。
向零费用基金过渡的最大赢家是富达投资。该公司推出了四只不收费的核心指数共同基金，共募集约60亿美元，其中40亿美元来自美国市场。这充分说明了控制分销渠道的重要性，因为这些基金只对富达客户开放。相比之下，索菲和盐金融的实验对小型基金公司来说并不十分成功。这两种产品分别只吸引了5000万美元和770万美元。
2019年是零ETF利率的第一年。不仅第一批零利率ETF诞生了，而且随着ETF交易佣金归零，恐怕2020年将会有许多基金利率延续这一下降趋势。
8、欧洲爆出10年最大基金丑闻
2018，几乎所有资产管理行业的人都在谈论人工智能，但到了2019年，热度已经下降。
随着人工智能的增强，许多人期望这项技术逐渐取代资产管理领域中一些复杂的人类活动。根据CFA研究所2019年发布的一份报告，目前投资管理中应用了三种类型的人工智能和大数据:(1)利用自然语言处理、计算机视觉和语音识别来有效处理文本、图像和音频数据；(2)利用机器学习技术，包括深入学习，提高算法在投资过程中的有效性；(3)使用人工智能技术处理大数据，包括替代数据和非结构化数据，以提高投资洞察力。
随着许多产品的问世，一些人质疑人工智能热潮。在过去两年里，世界上第一只基于人工智能的基金没有打败市场。
另一个问题是关于智能测试版。作为主动投资和被动投资之间的中间地带，智能beta在过去10年里非常受欢迎。然而，2019年的一项研究显示，智能贝塔基金的表现远低于此前向投资者公布的水平，2009年至2018年，大多数要素基金的回报率低于基准。这使得投资者以更理性的态度面对技术。
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新兴市场以正收益结束动荡的一年。2018年，新兴市场经济体的股票、货币和主权债券在经历了近三年来最大的年度亏损后，都在2019年获得了正回报。随着美国和中国最终就贸易协定的第一阶段达成协议，资金流入新兴市场的速度加快。
截至12月13日的一周，在美国上市、投资于发展中国家和针对特定国家的新兴市场的交易所交易基金资金流入约为11.5亿美元，是前一周1.419亿美元的八倍多。这是资本流入连续第10周，也是一年中最长的一周。
中国和美国已经达成初步贸易协议，给予市场信心:摩根士丹利资本国际新兴市场指数(mor gan Stanley Capital International Emerging Markets Index)12月28日达到1118.61点，创下近一年半以来的新高，比2018年10月达到的934.20点的低点高出近20%。
总体而言，今年新兴市场债务高于股票:摩根士丹利资本国际新兴市场指数(MSCI Emerging Market Index)较上涨上涨15%，标普500指数上涨29%。新兴市场债券是另一回事。安硕摩根新兴市场债券交易所交易基金的回报率超过12%，与美国高收益债券相当。
10、基金零费率元年 成本要素愈发重要
在过去10年的市场扩张战略中，特别是在欧洲和美国等发达市场，积极管理的基金经理一直处于劣势，差距似乎在扩大。在许多投资者看来，指数基金的出色表现，加上较低的费用，往往超过超额回报
说起来容易做起来难，但有远见的公司正努力在这一战略领域重获优势。这些公司正在用各种投资组合形式更新产品，如独立账户、集体投资信托基金、交易所交易基金等。监管机构批准了2019年最大的产品创新，即不透明的交易所交易基金产品。
2019年11月，富达和其他四家基金公司获得美国证券交易委员会的许可，创建每季度披露头寸的交易所交易基金，而不是像传统交易所交易基金那样每天披露头寸。
这对积极管理基金的基金经理来说是一大幸事。在过去的十年里，他们见证了数万亿美元从共同基金流入交易所交易基金，但他们不能轻易地赶上交易所交易基金的快速发展。
此外，技术进步使得独立管理账户成为可能。独立管理账户不同于普通共同基金，它的优点包括定制化、ESG标准的采用和基金结构的最小化。技术进步使得独立管理账户越来越多地进入大众市场，并最终通过定制的目标日期基金进入养老金计划，这也成为积极管理兴起的又一推动力。不透明交易所交易基金和其他创新产品形式的逐渐诞生，给积极管理带来了新的发展机遇。
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