北京时间12日凌晨3点，美联储宣布了12月份的FOMC利率决议。
保持利率在1.50%至1.75%之间不变的决定与之前的市场预期一致。今年，美联储已经连续三次降息，共降息75个基点。自5月会议以来，美联储首次没有成员投票反对今天的利率决定。备受市场关注的“刚刚，美联储维持利率不变”位图也显示，美联储的FOMC成员倾向于在2020年前维持当前利率政策的预期。更值得注意的是，没有一个成员认为明年应该降息。下面
是FOMC利率决议全文。
联邦公开市场委员会(FOMC)在10月会议后获得的信息显示，就业市场依然强劲，经济活动一直以中等速度增长。总的来说，最近几个月就业增长稳定，失业率仍然很低。尽管家庭支出一直强劲增长，但固定投资和出口仍然疲软。与去年同期相比，整体通胀率和核心通胀率(不包括食品和能源)低于2%。基于市场的通胀补偿指数仍然很低，而基于调查的长期通胀预期指数变化不大。
委员会将根据法定目标寻求促进就业最大化和价格稳定。委员会决定将联邦基金利率的目标范围保持在1.50-1.75%。委员会认为，当前的货币政策立场适合支持经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件和接近委员会2%对称目标的通胀。在评估联邦基金利率目标范围的适当路径时，委员会将继续监测即将发布的信息对经济前景的影响，包括全球发展和缓慢的通货膨胀压力。
在决定联邦基金利率目标范围未来调整的时机和规模时，委员会将评估与就业最大化和2%对称通胀目标相关的已实现和预期经济条件。评估将考虑广泛的信息，包括就业市场状况、通货膨胀压力和通货膨胀预期的指标，以及反映金融市场和国际形势发展的数据。
投票支持美联储货币政策决议的FOMC成员包括:美联储主席鲍威尔、副主席威廉姆斯、州长鲍曼、州长布雷纳德、圣路易斯联储主席布拉德、副主席克拉里达、芝加哥联储主席埃文斯、堪萨斯城联储主席乔治、金融监督夸尔斯副主席和波士顿联储主席罗森格伦。
美联储FOMC最新经济预测
美联储FOMC预期:
美国2019年预期国内生产总值增长率中位数为2.2%，预计9月份为2.2%；预计2020年国内生产总值的中值增长率为2.0%，预计9月份为2.0%。预计2021年国内生产总值的中值增长率为1.9%，预计9月份为1.9%。预计2022年国内生产总值平均增长率为1.8%，9月份预计为1.8%。长期预期的国内生产总值平均增长率为1.9%，预计9月份为1.9%。
美国2019年的平均失业率预计为3.6%，9月份为3.7%。预计2020年的中位失业率为3.5%，预计9月份为3.7%。预计2021年的中位失业率为3.6%，预计9月份为3.8%。
联邦公开市场委员会(FOMC)在10月会议后获得的信息显示，就业市场依然强劲，经济活动一直以中等速度增长。总的来说，最近几个月就业增长稳定，失业率仍然很低。尽管家庭支出一直强劲增长，但固定投资和出口仍然疲软。与去年同期相比，整体通胀率和核心通胀率(不包括食品和能源)低于2%。基于市场的通胀补偿指数仍然很低，而基于调查的长期通胀预期指数变化不大。
美国2019年PCE通胀预测中值为1.5%，预计9月份为1.5%；PCE 2020年的通胀预期中值为1.9%，预计9月份为1.9%。PCE 2021年的通胀预期中值为2.0%，预计9月份为2.0%。
2019年美国核心PCE通胀预测的中位数是1.6%，9月份的预测是1.8%；核心PCE 2020年的通胀预期中值为1.9%，9月份的预期为1.9%。核心PCE 2021年的通胀预期中值为2.0%，预计9月份为2.0%。
鲍威尔新闻发布会“鸽”声嘹亮：
只要通胀率不大幅上升，美联储当前低利率就会一直维持下
美国联邦
联邦公开市场委员会(FOMC)在10月会议后获得的信息显示，就业市场依然强劲，经济活动一直以中等速度增长。总的来说，最近几个月就业增长稳定，失业率仍然很低。尽管家庭支出一直强劲增长，但固定投资和出口仍然疲软。与去年同期相比，整体通胀率和核心通胀率(不包括食品和能源)低于2%。基于市场的通胀补偿指数仍然很低，而基于调查的长期通胀预期指数变化不大。
联邦公开市场委员会(FOMC)在10月会议后获得的信息显示，就业市场依然强劲，经济活动一直以中等速度增长。总的来说，最近几个月就业增长稳定，失业率仍然很低。尽管家庭支出一直强劲增长，但固定投资和出口仍然疲软。与去年同期相比，整体通胀率和核心通胀率(不包括食品和能源)低于2%。基于市场的通胀补偿指数仍然很低，而基于调查的长期通胀预期指数变化不大。
加息态度:如果你想加息，你必须看到通货膨胀率持续大幅上升。
经济形势:尽管存在风险，经济前景仍处于良好状态，预计经济将继续保持适度增长。经济和货币政策状况良好。
通货膨胀情况:通货膨胀率预计会上升到2%，这在目前是一个挑战。就业市场闲置和通货膨胀之间的相关性很弱，但确实存在。
劳动力就业:劳动力市场预计将保持强劲，即使失业率低至3.5%，劳动力市场仍处于闲置状态。工资增长近年来有所改善。
回购操作:回购操作不太可能影响宏观经济；随时准备调整回购操作，将联邦基金利率保持在一定范围内；更加注重对短期货币市场监管措施的评价，而不是制定新的回购措施。
贸易形势:海外经济正在放缓，贸易形势对经济有重大影响。
在会议开始时，鲍威尔对刚刚去世的前美联储主席沃尔克表达了敬意与缅怀之情。
鲍威尔强调了低于标准的通货膨胀的危害。长期通胀达不到2%的目标将导致预期发生变化。美联储的短期国债购买和定期回购操作稳定了货币市场的不稳定性。
问题:为什么通货膨胀落后了？
答:通货膨胀、失业率和资源利用率之间的关系已经改变。使得实际通胀水平进一步下滑，这也将使得利率被推低，使得美联储更受零利率下限的限制。.
问题:你把这个周期和1998年做了比较。这个类比能继续下去吗？
A:当时的情况和现在差不多，需要更宽松的政策，但是经济扩张的周期还没有结束。所以我们这次也选择了三次降息。与当时的情况相比，目前的情况相差这使得美联储需要保持政策宽松来驱动通胀向上达标。失业率已经达到50年来的最低点，但是通货膨胀仍然没有反应。
问题:国际清算银行季度报告和瑞士信贷报告都认为回购市场的动荡不是一个暂时的问题，而是一个结构性问题。因此，他们预测美联储将不得不采取更多行动。例如，在出售长期债券的同时购买短期债券？
答:我们的经营对宏观经济没有影响。我们决定在今年1月保持足够的储备，目的是控制我们的基准利率和其他短期利率。我们有足够的工具来做这件事。但我们这样做的原因不是为了消除回购市场的波动性。我们在回购市场做了很多工作，包括调查银行准备金要求和结束规模缩减。然而，回购市场在9月份突然出现收紧现象。资金没有流入回购市场。因此，我们立即开始采取行动稳定回购市场的流动性波动。与此同时，我们也对年末的流动性波动和需求情况做出了积极的政策反应，以确保政策利率在我们的范围内。在于通胀
问题:关于常备回购便利工具。
答案:只要有必要，我们会继续行动买入短期债券。。目前，我们正在认真跟踪年底的流动性需求。然而，在年底顺利过去后，对定期回购和其他流动性的需求可能会下降。
问题:一些FOMC官员认为，在通胀目标达到2%之前，不应进一步加息。你怎么想呢?
答案:我们讨论过，但是该工具还需要进一步的研究和调研。
问题:根据今天的经济预测，FOMC官员预计通货膨胀率不会超过2%，到2021年底只有2%，但你预计利率会在2021年再次上升。这是怎么回事？
A:通货膨胀率(不到2%)是我上任以来的一个大问题。对于未来的利率路径，每个官员都有自己的想法。也许是因为我们预计长期利率将在2.5%左右，预计2021年的利率将开始上升。要提高利率，我希望看到通胀的回升是持续的，且显著的回升，这就是我的观点.
问题:从目前的情况来看，即使失业率很低，通货膨胀也可能很低。为什么你有信心推高通货膨胀率？
A:这的确是一个挑战，但我们会努力实现这个目标。
问题:美联储的政策框架和2%的通胀目标会改变吗？
答案:很多官员认为让通胀超调（超过2%）是合意的。但逆转通胀预期需要时间。
问题:关于美国-加拿大-墨西哥贸易协定。
A:我们无意评论具体的贸易政策。如果这项协议获得通过，它肯定会消除贸易政策的一些不确定性。我相信这对我们有好处
问:从陈述来看，你变得乐观了。为什么？
A:别忘了，在声明中我们也强调了全球经济的进步和通货膨胀的压力。我们已经将利率降低了75个基点。货币政策需要时间才能奏效。
问题:你开始提到沃尔克。从他的经验来看，2018年美联储遏制通胀的行动是否过快？
答:2018年的经济增长率高达3%。在当时的情况下，加息显然是合理的。然而，自2018年以来，情况发生了变化，经济增长正在下降。包括贸易问题，迫使我们转向宽松政策。
问题:关于将通胀目标提高到4%。
A:我们想要建立通胀目标的信誉度
问题:今年结束了。你从今年学到了什么教训吗？
A:我们目前正致力于改善现行政策，并考虑明年经济将会发生什么。目前，我认为我们的政策立场是恰当的。只要经济前景保持不变，我们很可能会保持这一立场。到2018年底，人们仍然觉得经济以大约3%的速度增长，但事实并非如此。我们确实面临挑战(经济增长正在下降)。
问题:工资上涨的问题。为什么我们看不到更强的工资增长？工资增长比年初慢。这是为什么？
A:过去三四年工资增长率是2%，但现在是3%。增长缓慢是由于生产率。在过去的两三年里，我们看到适龄人口的劳动参与率稳步上升。这是一件非常积极的事情。但它确实提供了更多的劳动力供应，这意味着劳动力市场不那么紧凑。
如果你连2%的通胀目标都达不到，谈论4%又有什么意义呢？这又有什么可信度呢？
Investsco的首席全球市场策略师克里斯蒂娜·胡珀(Kristina Hooper)对美联储利率决议的几乎一切都有所期待。应当指出，目前加息的门槛非常高。从位图可以看出，2020年的货币路线预计将保持不变，这对股票和风险资产的影响是积极的。美元有望保持在今天的水平附近，并在一定范围内波动。
加拿大皇家银行固定收益策略师汤姆·加雷森(Tom Garretson)认为，美联储已经去掉了“未来围绕不确定性的说法，这基本上表明美联储降息的可能性非常低，在一定程度上支持了2020年的前景。世行认为，美国10年期国债收益率曲线在2020年之前应该保持相对平稳，美联储保持不变。鉴于目前的经济正处于扩张周期的后期，收益率曲线变陡的程度是有限的。
宏利资产管理公司的固定收益交易员迈克尔·洛里齐奥(Michael Lorizio)认为，政策声明基本上重复了自10月份会议以来美联储官员与市场之间沟通的观点。在某种程度上，美联储再次重申，只有在信息发生重大变化时，才会调整利率水平。此外，美联储还删除了“未来围绕不确定性”的说法；美联储认为前景和美国经济略有好转。
GLENMEDETRUST首席投资官骄傲:美联储的声明没有给利率路径带来任何突破；今天最有价值的信息是美联储将保持利率不变，通货膨胀不会经历任何实质性的意外增长。适应性政策立场应在新的一年为风险资产提供支持措施。
丹斯克银行:正如大多数美联储官员所说，当前的货币政策立场是恰当的，因此美联储在连续三次降息后，现在处于暂停状态。在最近强劲的非农就业报告发布后，政治不确定性有所下降，全球增长稳定，市场对美国衰退的担忧有所缓解。我们相信大多数人会在“位图”上寻找美联储明年想法的线索。鉴于美联储9月份降息的频率高于预期，我们仍然相信美联储明年不会再次调整利率。目前，市场预计在2020年再次降息。
纽约梅隆银行策略师约翰·韦利斯(John Velis)表示，在联邦公开市场委员会宣布利率决定后，美国国债收益率随美元下跌，市场似乎从位图而非模糊的政策声明中理解了美联储传递给鸽子的信息。自从美联储消除担忧以来
美洲银行:FOMC会议后的市场趋势表明，市场将推动美联储2021年初至2020年的下一次降息。如果这一预期没有逆转，这表明少数投资者可能不再押注明年加息。以历史标准衡量，当前市场定价与美联储2020年底预期中值利率之间的差距相对较小，这可能表明一些投资者认为美国经济陷入衰退并数次降息的可能性非常小，而保持利率不变的可能性很高。
根据芝加哥商品交易所的“美联储观察”:1月份美联储维持当前利率在1.50%-1.75%范围内的概率为91.1%，降息25个基点的概率为8.9%，加息25个基点的概率为0%；到明年3月，当前利率维持在1.50%-1.75%之间的概率为83.1%，降息25个基点的概率为16.1%，降息50个基点的概率为0.8%。
机构点评：符合预期
美联储宣布利率决议后，金融市场的反应不同。不加息的前景冲击了美元，美元指数暴跌。
黄金上涨10美元。
美国股指数飙升。
A50期货飙升
美联储长期保持利率不变，美国债务得到提振。美国债券收益率大多在周三下跌，3年期美国债券收益率上升2.1个基点至1.578%，2年期美国债券收益率下降3.7个基点至1.625%，3年期美国债券收益率下降4.3个基点至1.63%，5年期美国债券收益率下降5个基点至1.643%，10年期美国债券收益率下降5个基点至1.797%，30年期美国债券收益率下降5个基点至1.797%
美元大跌黄金大涨美股震荡收高
美联储暂停降息将如何影响中国人民银行未来的货币政策操作？
截至12月11日，中国人民银行已连续16个交易日未开展反向回购业务。12月6日，中国央行推出3000亿元人民币的中期贷款业务，比当日到期金额多1125亿元人民币，上一次获胜利率持平于3.25%。
作为回应，君主对固定收益的分析表明，多边基金过度持续，央行的经营思想已经转变，下一阶段受到限制，降息周期开始，央行更加依赖利率工具和长期短期操作。法国兴业银行宏观分析师郭余伟表示，在本月初流动性相对充裕的时候，央行过度认购多边基金，可能会释放全年流动性稳定的信号，并保持市场预期稳定。
12月1日，中国人民银行行长易纲在《求是》杂志上发表了一篇题为《坚守币值稳定目标实施稳健货币政策》的文章，称中国经济增长率仍在合理范围内，通货膨胀总体上保持相对温和，在社会主义市场经济体制下，正常的货币政策应尽可能长时间保持。
易纲还指出，即使世界主要经济体的货币政策接近零利率，我们也应该坚持稳中求进、准确努力的原则。我们不应参与竞争性零利率或量化宽松政策。我们应该始终坚持维护货币稳定和保护广大人民福祉的首要任务。
易纲还明确表示，在下一阶段，要继续实施稳定的货币政策，保持货币条件符合潜在产出和价格稳定的要求，实施反周期调整，保持合理充足的流动性，适度紧缩，继续创造适宜的货币环境。
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