来源:证券日报
11月以来，一轮快速上涨的顺周期行情让投资者大放异彩。以钢铁为首的“爆炸”再次成为焦点，推动顺周期概念股依次表现，远超医药、科技和消费等早期热门行业。
其实顺周期概念股大行其道绝非偶然，更像是“金九银十”市场迟迟未兑现。种种迹象表明，市场对全球经济重启有着强烈的乐观预期，这也强化了顺周期概念的上行逻辑。此外，大多数顺周期概念股不仅处于绝对低价，而且具有相对较低的估值优势。甚至在卖方机构的投资报告中，也频频出现“看好顺周期性”的观点。
可以预测，随着经济复苏的发展，库存补货周期将从今年第四季度开始，到明年年初，顺周期行业有望迎来利润和估值的双重修复，并且具有低风险偏好的特点，有望成为稳定a股市场的重要力量。
“期现股”三箭齐发
大资金配置需求上升
11月“钢铁产品去库存速度远超市场预期。整体市场需求情况很好。我们已经根据市场情况调整了价格。预计这个市场将持续到今年年底。”钢铁企业有人做过这样的表态。
环保、限产、码头项目频繁叠加已进入高峰期，钢材整体现货市场呈现“弱供强需”的阶段性态势。钢材现货市场价格大幅上涨，型钢、热轧卷、窄带钢、冷轧卷等钢材价格均有不同程度的上涨。
钢铁期货也火热。10月28日以来，螺纹钢主期货合约从3620元/吨持续上涨至11月13日收盘价3840元/吨，累计涨幅超过6%。其中11月10日合约触及3888元/吨高点，创下近15个月新高。
股市的钢铁板块也很突出。截至11月13日收盘，自11月份以来，钢铁行业环比增长11.83%，在神湾一级产业名单中排名第一。期间32只成份股出现不同程度的上涨，占钢铁行业成份股的91.43%。其中，永兴材料、ST抚钢、沙钢股份、中信特钢、宝钢股份、方大特钢、韶钢松山、八一钢铁、华菱钢铁等9只钢股
中泰证券认为，短期基本面好于市场预期，近期资金紧张，所以大盘风格出现转档迹象。钢铁股近期相对上涨，主要是由于龙头钢铁企业受益于下游汽车和家电行业的强劲需求，业绩同比增速呈现出向上的转折。另外估值低，大资金配置需求增加。
根据同花顺的统计，11月以来，共有19只钢铁股出现大单资金净流入，共吸引资金12.27亿元。沙钢股份、方大特钢、韶钢松山、南钢股份等四大钢铁股均超过1亿元，分别为43065.61万元、18703.49万元、10481.13万元和10019.27万元。此外，华菱钢铁、ST抚钢、永兴材料等钢股期间大额单笔资金净流入也超过6000万元。
金鼎资产董事长龙浩在接受记者采访时表示，钢铁行业未来延续回暖趋势的概率很大，不排除走出独立上升市场的可能性。其核心驱动力来自六个方面:一是钢铁板块(尤其是特殊钢板块)较少受到周期性波动的困扰。二是国家大力倡导的“以国内大周期为主体，国内外双周期相互促进”的新发展格局，将加速制造业的触底反弹。三是受政策影响，中国五大钢材库存快速下降；与此同时，随着新的综合基础设施的启动，对钢材的需求明显回升。
业绩与估值双升可期
机构看好跨年度行情
经过一轮上涨后，目前钢铁行业的估值仍处于较低水平。截至11月13日收盘，有7只最新市盈率小于1倍的钢股处于“破网”状态，即河钢股份、鞍钢股份、安阳钢铁、马钢股份、凌钢股份、三钢闽光，000。另外，包钢股份和华菱钢铁的最新市盈率分别只有1.02倍和1.09倍。
李由美投资董事长贺金龙在接受记者采访时表示，在动荡的市场环境下，科技股和消费类股最近出现了一定程度的分化。顺周期板块和加权金融板块自然会接手，这两个板块在a股中权重较高，在之前的估值中没有得到有效修复。中短期来看，钢铁等顺周期概念股有一定的消息和基本面支撑。
中国钢铁协会近日召开的第三季度信息发布会披露的信息显示，面对疫情的影响和复杂严峻的国内外经济环境，中国钢铁行业保持了产量稳定增长、价格小幅反弹、效益逐步提高的态势，实现了健康稳定发展，不仅有力支撑了中国经济的快速复苏，也与世界分享了中国钢铁市场的繁荣。
从上市公司盈利能力来看，第三季度钢铁行业净利润和营业收入分别增长14.86%和7.16%。
国泰君安证券认为，钢铁业在第四季度迎来了一个表现和估值的双升，主要是由于两个因素。一方面，下游钢材市场的季节性需求虽然有所推迟，但并没有消失；市场供应上升空间有限，整体弹性远小于需求，钢材价格有望在第四季度走强。另一方面，四大海外矿的供应在第四季度逐渐回升，高矿价将逐渐减弱，吨钢毛利将扩大。预计2021年全球经济将复苏，钢材需求好转的趋势不会改变，因此我们将继续看好第四季度该行业的市场。
表:当月大额单笔资金净流入的钢铁类股列表
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