来源:北京商报
8月25日上市申请被受理后，蚂蚁集团在上市方面又迈出了关键性的一步。9月18日，上交所发布公告，批准蚂蚁集团科创板上市申请。同时还提出了三大询问，要求说明主营业务与微信同类业务的区别，是否受到大竞争对手进入或货币表现和支付运营机制变化的严重不利影响。
(图片来源:上交所公告)
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“闪电”过会
从8月25日上交所受理申请到9月18日，蚂蚁集团只用了25天就完成了会议，也被业界评价为“闪电会议”。
此前，上交所9月9日表示，科创板上海市委将于9月18日召开2020年第77次审议会议，审议蚂蚁集团首次会议。18日下午，审议结果公布为“同意蚂蚁科技集团有限公司发行上市(首发)”。在业界看来，蚂蚁集团已经成为全球最大的独角兽，其上市也可能成为今年全球最大的IPO。
央视财经评论员、经济学家刘戈认为，参会过程进展高效，这不仅是监管部门和上交所审计工作市场化、高效化的体现，也是因为蚂蚁集团的受理材料比较齐全，问询及时得到解答。同时也与当前科技公司受到全社会重视的时代有关，可谓“天时地利人和”。
“蚂蚁集团科创板总共会有25天，一般企业不太可能。仅仅完成几条反馈是不够的。”南开大学金融学教授、美联储证券(Federal Reserve Securities)董事兼首席经济学家李泉今天对《北京商报》表示，这表明了两个问题。第一，蚂蚁集团在公司治理和财务标准方面问题很少。二是管理层对蚂蚁集团进入资本市场的坚定态度，决定了蚂蚁集团能以超乎寻常的速度进入科创板。
与以往科创板的出勤率相比，Sack研究院高级研究员苏指出，去年科创板的出勤率在97%以上，但今年3月份是100%，明显加快了考试速度。作为科创板年的“超级实力派”，蚂蚁集团已经有望出席会议。
毫无疑问，蚂蚁集团的“闪电”离不开自身的硬实力。正如易观国际支付行业资深分析师王鹏波指出的，蚂蚁集团无论从交易规模、交易频率、用户数量、粘性、营收、净利润等方面来看，都是当之无愧的“巨无霸”。另外，整个宏观环境也有利于上市，蚂蚁集团上市也是借鉴了“东风”。
在此前公布的招股书文件中，蚂蚁集团也首次展示了其技术人员:公司技术人员占比64%，覆盖所有业务线；目前在全球40个国家或地区拥有专利或专利申请，共计26279项，其中已获授权6382项，40%位于中国；公司在区块链领域连续四年专利申请量居世界第一，共有212项专利授权，居世界第一；它的数据库产品OceanBase拥有世界上最高的性能，远远超过了国际同行。
蚂蚁集团今日对北京商报表示，根据相关上市流程，经上交所上市委员会批准后，下一步将提交证监会注册。证监会同意注册后，即可开始上市发行。
02
三大问询
在同意参加会议的同时，上海市委也从科创板向蚂蚁集团提出了三大质询。
从公告内容来看，主要包括说明与阿里巴巴集团、网商银行等重要关联方频繁关联交易的商业合理性和未来前景；说明发行人主营业务与微信同类业务的区别，分析发行人主营业务是否如数字支付和商户服务、数字金融技术平台等。受到了严重的负面影响
“虽然蚂蚁集团和微信的具体业务方向略有不同，但核心其实是一样的。这两者都需要支付的支持，才能成为其庞大商业帝国的基础。如果没有支付，就没有商业入口，也没有商家触碰。以及用户粘性和信用的建设，很多技术服务将无法启动。”王鹏波告诉《今日北京商业》记者。
不得不说，数字支付现在面临着越来越激烈的市场竞争。王鹏波认为“包括美团、字节跳动、品多多、滴滴等机构都取得了支付牌照，基于自身生态系统进一步增强了用户粘性。这些新的互联网巨头在各自的子场景中都有对城市的攻击，对于蚁族生态来说已经足够了。威胁，此外，一旦线下互联大幅推进，蚂蚁集团的商户私域流量也可能面临巨大的竞争，其可控制的线上线下场景将不断受到挤压。”
苏也认为，蚂蚁集团在行业竞争中继续站稳脚跟是可能的，但不是必然的。一方面，流量巨头在金融牌照布局上形成了相对稳定的格局。另一方面，央行条码互联可能会对小微企业网上蚂蚁铺的河山产生一定影响；此外，央行数字现金的推出也可能导致未来金融用户流动模式的重塑。过去蚂蚁集团当然有先发优势，但能否“抱紧国家”还有待观察。
03
如何增强竞争壁垒？
根据招股书中的披露，按照营收构成，蚂蚁集团的营收由数字支付和商户服务、数字金融技术服务、创新业务等三大类组成。根据2020年上半年的数据，三大项分别占35.86%、63.39%和0.75%。从拆解占总量60%以上的数字金融技术业务来看，蚂蚁集团从该业务中获得的收入主要由小额贷款技术平台、财富管理技术平台和保险技术组成。
但从招股书中的风险因素来看，蚂蚁集团仍然面临业务、法律、财务、知识产权、内控等方面的风险。“结合目前的市场热点，业务和监管是最大的挑战，比如小额贷款技术平台的联合贷款，保险技术平台的互助项目。”苏对说道。
针对市场竞争和风险，蚂蚁集团不断推进解决方案，不断强化自身的竞争壁垒，从最近获批的蚂蚁消费金融公司可以看出这一点。
在李泉看来，蚂蚁集团上市后将面临的挑战是，金融科技领域各机构布局进入集约化培育阶段，蚂蚁集团必须尽快选择与其合作或抢占市场，这对完善其金融科技生态的屏障建设意义重大。
苏认为，在后期，建议从两个方面加强竞争壁垒:一是新技术，如云计算、人工智能、等技术，加强科研开发和产品创新；二是加大产业协同布局。
李全泽指出，在未来的发展过程中，蚂蚁集团应在充分市场化的基础上，继续加快在金融技术领域的布局，积极与各种金融技术机构在进入门槛高、不能随着各种新技术的引入而放弃的领域进行合作，以增加对风险的灵活应对。
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