来源:CBN
11月2日，中国保监会和央行联合发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》(以下简称《征求意见稿》)，引起市场热议。其中，经营网络小额信贷业务的小额贷款公司出资比例不低于30%，网络小额信贷注册资本不低于10亿元，跨省网络小额信贷注册资本不低于50亿元。
这意味着蚂蚁集团等两家小贷公司以较少资金煽动高贷款规模的高杠杆玩法不会再出现；同时，对于网络小额贷款公司，跨省运营门槛明显提高，展示空间有限。有业内人士告诉记者，这项新规，加上最高法降低民间借贷利率保护上限的压力传导效应，将大大缩小网上小额贷款行业的业务规模，从而为银行和消费金融公司留下更多的市场空间。
万亿联合贷市场生变
所谓的联合贷款，类似于银团贷款，是指两个或两个以上的持牌借贷机构根据协议安排联合发放贷款。在运营模式上，一般是银行和互联网公司联合贷款，互联网公司负责客户获取、贷前初审、贷款管理和回收。银行在独立审批、独立决策、独立与借款人签订合同的基础上参与，但双方应遵循“信息共享、独立审批、独立决策、风险自担”的基本原则。
互联网公司在联合贷款业务中的参与度高于那些在贷款援助中更具分流性的公司。“从出资比例来说，互联网公司和银行一般都是两到八个点，或者说15%的互联网公司和85%的银行，但是近几年互联网公司在头部的比例会更低。”前述网贷机构的资深从业人员告诉记者，双方随后按照比例获得了相应的收入。
伴随着数字化转型和科技赋权的浪潮，联合贷款近年来实现了快速增长。在10月举行的新闻发布会上，央行调查统计司司长兼发言人阮透露，截至今年6月底，商业银行发放的网上联名消费贷款余额约为1.43万亿元。
Suning Financial Research Institute副总裁薛洪言告诉CBN，联合贷款模式兴起的核心原因在于资金流动和资本分配的不匹配。银行的资本比流量多，互联网公司的流量比资本多。联合贷款作为桥梁，可以帮助优化产业资源配置。
但在联合放款过程中，一些机构为了吸引出资人违规而做出承诺，使得风险更加集中。“任何贷款的风险点最终都集中在不良贷款上，联合贷款也不例外。”薛洪言表示，从风险的角度来看，共同贷款各方的风险控制能力是不平衡的，风险承担是基于出资比例的，出资比例高的机构可能没有最强的风险控制能力，这必然导致风险承担和风险控制能力的不平衡，留下一些潜在风险。
Shanghai New Finance Research Institute副总裁刘晓春也对CBN表示，联合放贷最根本的风险是，银行作为主要出资方，无法为互联网平台提供的客户完全KYC(了解你的客户)。虽然银行可以在过程中进行二次筛选，但是接触的数据总是隔着一层；另外，需要考虑的一个问题是，互联网平台上客户的数据与信用风险的相关性有多高。“换句话说，银行不仅要重视数据，还要证明借款人有能力还钱。”刘晓春说。
对于这样的风险，监管已经注意到了。近日，CBN获悉，监管部门9月份向所有股份制银行下发《关于规范股份制银行与第三方机构在信贷领域业务合作的监管提示》，其中提到部分银行不承担信用风险但收取高额费用，风险审批形同虚设，成为提供资金的渠道。
这一次，《征求意见稿》被
CBN了解到，一些股份制银行已经暂停了联贷，一些城市商业银行也在控制联贷。华东某城市商业银行相关负责人告诉记者，严控联贷对银行的影响相对有限，主要是因为更难找到优质客户，迫使银行提高渠道建设能力和偿债能力。但不能忽视的是，一些小银行对联名贷款的依赖暂时无法降低。
刘晓春告诉记者，一些更依赖联合贷款的小银行，一方面缺乏自身能力，更倾向于追求快速发展，而不是脚踏实地地打开渠道；另一方面，这些银行也违背了初衷。比如，一些农村商业银行通过网络平台的分流渠道扩大规模，不符合其服务当地群体的定位。事实上，他还表示，江浙一些城市商业银行已经意识到了联合贷款的风险，从去年开始收紧了联合贷款业务。
蚂蚁小贷资本金或提至900亿
很多业内人士表示，《商业银行互联网贷款管理暂行办法》的发布对蚂蚁集团等网贷平台影响深远。
公开信息显示，截至2020年6月底，蚂蚁集团旗下两家小额贷款公司蚂蚁商城小额贷款和蚂蚁小额微贷的注册资本分别为40亿元和120亿元。其中，前者总资产215.5亿元，净资产182.4亿元，净利润6.2亿元；后者总资产241.8亿元，净资产175.9亿元，净利润4.3亿元。
根据蚂蚁集团招股书，蚂蚁“”和“借白”消费信贷余额合计1.73万亿元，其中98%的信贷余额实际由金融机构合作伙伴发行或证券化。这意味着蚂蚁用更低的资本撼动了数万亿贷款的规模。
专栏作家纪近日撰文指出，在蚂蚁金服与银行合作伙伴联合发行的“联合贷款”中，虽然蚂蚁集团没有详细披露子公司和金融机构的出资比例，但据蚂蚁金服披露，“到2020年上半年，金融机构发放的贷款或实现的资产证券化的总比例约为98%”，蚂蚁金服与金融机构的联合贷款比例应为133609。
复旦大学特聘教授、原重庆市市长黄指出，蚂蚁高杠杆的问题在于资产证券化的发行。据黄介绍，2017年，蚂蚁金服以30多亿元的资金向银行借了60亿的贷款，从而形成了总计约90亿的网上小额贷款，然后在资本市场上流通ABS 40次，从而形成了3600亿的贷款，杠杆达到数百倍。
但随着2017年底《征求意见稿》号规定的发布，蚂蚁金服宣布当年将对旗下两家小额贷款公司增资，大幅增加注册资本38亿元至120亿元。
根据最新征求意见稿的要求，单笔联名贷款中，网络小额贷款公司的出资比例不得低于30%。按照前面提到的1.8万亿左右的信贷余额，蚂蚁集团需要投资5400亿。据部分业内人士分析，考虑到使用银行贷款和资产证券化工具的五倍杠杆要求，蚂蚁集团的净资产至少应该达到900亿元，明显高于之前，对其联名贷款业务将产生较大影响。
网络小贷生存空间再收窄
除了对互联网公司头部的冲击，《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》发布后，更多的网络小额贷款公司面临着生死存亡的大考验。“征求意见稿从小额贷款公司的注册资本、业务范围、贷款金额等方面做了新的规定，特别是注册资本，将很多公司拒之门外。”前述网贷机构资深从业人员告诉记者。
根据《征求意见稿》，小额贷款公司的网络小额贷款业务应主要在注册地所属的省级行政区域开展，未经批准不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务；对于极少数需要跨省级行政区域开展网络小额信贷业务的小额信贷公司，银监会
“一般来说，网上小额贷款的注册资金是几个亿。即使资本增加到10亿，业务也仅限于省内。如果不出省，很难做出规模，也无法赚钱；不过，如果资本是50亿跨省，很少有公司有这个实力。”上海某贷款机构相关负责人对CBN表示，这也体现了一种监管的态度，即控制联合贷款的规模。
薛洪言还告诉记者，这项叠加了最高法的新规定，降低了民间借贷利率上限的压力传导效应。客观来看，小额贷款行业的影响力和展示空间会明显萎缩，留下银行和消费金融公司。更大的市场空间；从行业内部来看，头网小贷公司在资金和经营模式上会受到更多的限制，而一般的网络小贷公司会失去异地经营的资格，经营规模会大大缩小，面临转型、退出等困难。
从利润率来看，前述贷款机构相关负责人表示，虽然规模有限，但利润分成比例仍会在25%左右，即贷款利息的四分之一，变化不大，能支撑业务发展，但总收益会下降。
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