盈利预测与预估
投资要点
20Q1-3公司业绩20.69亿元，同比增长30.07%：20q 1-3金风科技实现营收370.31亿元，增长49.71%；归属于母亲的净利润为20.69亿元，增长30.07%，相应的每股收益为0.49元。其中，20Q3实现营收176.06亿元，增长95.59%；归属于母亲的净利润为7.94亿元，增长95.49%。Q3对应的EPS为0.19元。Q1-3毛利率17.26%，同比下降3.00%，Q3毛利率17.11%，同比下降2.01%；同比；归属于Q1-3的净利润为5.59%，同比下降0.84%，归属于第三季度的净利润为4.51%，同比下降0.00%，环比上升1.79%。总体而言，收入和利润增长符合预期。
风场转让及参股公司减持的投资收益贡献主要业绩：2020Q1-3金风科技投资收益16.19亿元，同比增长63.44%，主要是因为朔州市平陆区石天风电有限公司和平陆区天润风电有限公司49%股权交割完成。此外，2020年第一季度，公司减持金力永磁股约640.42万股，对应投资收益约2.35亿元(税前)。后续公司也会根据市场变化和业务发展灵活把握交易机会，及时处置金力永磁持有的剩余5359.6万股，继续为公司贡献投资收益。
风机业务在手订单略下滑，2MW风机贡献主要销量，6MW大风机占比提升。19年风电补贴下降，行业进入加速建设期。供需关系的变化使得各单位的平均投标价格逐渐上升。20年来，新冠肺炎疫情影响了重叠季度公开招标量的下降，风电机组高价下降。2020年6月，2.5MW机组平均竞价3707元/kW，比去年同期高3.46%。2020年6月，3.0MW机组平均竞价3507元/kW，同比下降2.67%。虽然风力发电机组的投标价格下降了一个较高的点，但随着技术的进步，风力发电机组的成本继续下降，利润也有所下降。
风机招标价格回落，成本下降保障盈利：2020年1-6月国内公开招标量达到11GW，同比下降65.9%，行业领先指标下滑；但7月份公布平价结果，风电平价在线项目158个，总装机容量11.4GW，比2019年增长153%，超出预期。我们预测2020年行业装机容量有望达到30~35GW，同比增长25%~45%。2011-3年，全国平均弃风率预计仍不超过4%，风电消耗率为6.2%，同比上升0.8个百分点。然而，与风力发电发展成熟的海外国家相比，仍有很大的发展空间。2019年，EU-28个国家的风电消耗率高达15%，其中丹麦48%，爱尔兰33%，葡萄牙27%。
招标量下滑，但平价项目结果超预期，风电消纳比例仍有上升空间：Q1-3经营活动现金流量净流入23.2亿元，同比增长458.31%；期末预付款143.97亿元，比期初增加46.90%。期末应收账款219.8亿元，比期初增加64.17亿元；平均采集周期减少6.15天，至136.86天。期末存货81.89亿元，比期初增加6600万元；库存周转天数减少4.37天，至71.88天。第三季度经营活动的净现金流为6.52亿元人民币。库存下降5.65亿元，至81.89亿元；应收账款增加38.94亿元，至219.8亿元。
现金流同比改善显著，预收款大增保证业绩增长：我们预计2金风科技年业绩分别为30.1、33.1、35.3亿元，同比增长36.4%、9.7%、6.7%，维持“买入”评级。
盈利预测与投资评级：政策不符合预期，竞争加剧等
（以上就是关于“51网贷:金风科技20Q3点评：经营性业绩环比改善，大机型占比提升”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/gushixingqing/4460.html）