在全国全力抗击肺炎疫情取得巨大成功的同时，我们也需要与人民币升值的金融风险打一场漂亮的仗，在金融市场和实体经济之间筑起风险联动的“墙”。
01现象
人民币以意想不到的势头升值，历史罕见。中国外汇交易中心数据显示，10月11日离岸人民币兑美元最低触及6.6786。具体趋势见下图。
02原因
本轮人民币汇率升值受多种因素驱动。最重要的一点是，在今年全球疫情的背景下，美元是世界上印刷率最高的货币，美国的M2增长率远高于其他国家。
(图片:近期主要经济体M2增长率)
03影响
1985年“广场协议”后，日元对主要贸易伙伴货币汇率在15个月内升值30%(经过通胀调整)，随后日本经济经历了“失落的十年”。中国应该如何向日本学习？中国目前的经济与20世纪80年代末的日本有三个相似之处:债务增加、出口竞争力下降和社会老龄化。20世纪80年代末的日本与中国目前最显著的相似之处在于债务水平。1989年，日本私人债务总额达到GDP的200%，也是中国目前的债务水平。目前的相似之处是货币升值，这也意味着出口竞争力正在下降。汇率世界是一个相对论世界，那么目前人民币的这种升值对中国是好事还是坏事呢？
假设世界上所有国家进入国际贸易都换成了美元，大家都离开了，美元就换成了本国货币。美国不需要兑换外汇，也不需要手续费。其他国家有兑换费用。另外，流程要合理化。比如2020年5月27日，中国按照7.19元兑换1美元的汇率进入国际贸易市场，现在1美元只能兑换6.6786元。意味着当中国进入和退出国际贸易时，出口防疫物资的辛苦赚来的利润就消失了。
值得一提的是，中国的出口比今年5月的贵那么多，美国人以后肯定不会愿意买，美国市场甚至会相对于中国市场变得部分封闭。如果美国不采购商品，自然会产生商品积压，面临工厂倒闭工人失业的风险。这种现象是经济学上的经济危机。
04破局
总结一下，2020年，我们还是要打一场漂亮的人民币升值的金融风险和防疫战。具体怎么打，需要金融监管部门慎重考虑。
首先要用“相机抉择”的货币政策对冲人民币的异常升值趋势；
其次，打金融风险防疫战，需要发挥股市水库的作用。注册制改革后，a股可以和美股竞争。标志事件是蚂蚁金服在科创板年上市。
目前人民币升值了，但是外资减持了中国股票。原因是海外投资者尴尬股高估值隐含的预期收益和风险溢价较低，风险预期下补偿不足。估值贵不是卖出的原因，而是其别扭股估值高所隐含的预期收益下降，使得向北流入波动。股东朋友需要树立价值投资理念，寻找低价值股票，用外资发现价值，与人民币升值的金融风险打一场漂亮仗。
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