来源:YCMProperty
Investment Highlights
泰康战略入股阳光城，money talks了两件事情：1、全球资产荒：全球在负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。截至2020年9月，全球负利率债券规模达到14.7万亿美元。2、地产大周期：这是长期保险资金用脚投票，看好地产大周期，选择低估值高股息资产。这是开发商看好地产大周期，承诺未来十年业绩。
全球负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。金融危机后，世界进入“负利率时代”。自2020年以来，各国的量化宽松政策延续了负利率的正常化趋势。根据国际清算银行的数据，截至2020年9月9日，全球负利率债券达到14.7万亿美元，而2015/2016年末分别仅为3.7万亿美元和8万亿美元。高股息率资产在利率下行区间具备较强吸引力。美国金融危机后，2007年9月至2013年，美国国债收益率基本下降。在此期间，S&P高红利贵族指数超额收益明显，2008年至2013年分别为14%、0%、7%、7%、-1%和3%。2014-2015年，我国国债收益率大幅下降，CSI红利指数超额收益明显。特别是2015年，随着降息和RRR降息，一年期国债收益率下降96个基点，十年期下降80个基点，沪深300指数超额收益率达到11%。2018年2月至2019年1月，1年期国债收益率下降108个基点，10年期国债收益率下降81个基点，CSI红利指数超额收益率达到9%。优质地产股具备股息率高、估值水平极低、业绩相对稳定的优势，是资产荒背景下的优质资产。预计2020年优质地产股股息率基本能达到4%-5%，其中保利地产5.7%，金地集团5.1%，中南建设5.1%，金科股份4.7%，万科A4.1%
长期保险资金用脚投票，看好地产大周期，选择低估值高股息资产。开发商看好房地产周期，承诺未来十年业绩。地产板块估值相较其他行业极低，极具性价比。截至2020年9月9日，根据深湾行业分类，房地产行业PE-TTM整体估值为9.1倍，在28个子行业中排名第26位，与其他行业相比极低。同时，国内优质地产龙头相较美国地产龙头，也是估值洼地。截止2020年9月9日，金地集团估值为5.9倍，万科A为7.3倍，保利地产为6.1倍，金科股份为7.4倍，中南建设为4.8倍，阳光城为5.5倍，与美国地产领军人物13倍估值相比，估值优势明显。2地产大周期背景下，房企业绩具备长期增长潜力。年4月以来，房地产在销售上表现出较强的回弹力，行业基本面迅速回升。大多数领先房地产企业的销售额实现了同比正增长。下半年，随着供应量的提高，预计仍能保持良好的销售态势。我们认为，在房地产周期超大的背景下，房地产企业的业绩具有长期增长潜力。
投资建议：在资产短缺的背景下，保险基金继续战略性买入地产股。优质地产股具有高股息率、极低估值水平、业绩相对稳定等优势，是资产短缺背景下的优质资产。继续推荐金地集团，金科股份，中南建设，万科A，保利地产，世联行，招商积余，南都物业等。同时认为房地产产业链的相关目标也会受益。
风险预警:大幅收紧居民消费贷款、抵押贷款等杠杆。
事件：
2020年9月9日，阳光城宣布泰康人寿和泰康养老共同转让上海文佳(原阳光城第二股东)所持13.53%的股份。其中，泰康人寿获得8.53%的股份，泰康养老获得5.00%的股份，转让单价为6.09元/股。此次股权变更后，协同行动的泰康人寿、泰康养老、泰康资产在阳光城年持股13.61%，成为公司第二大股东。
点评：
泰康战略入股阳光城，money talks了两件事情：1、全球资产荒：全球在负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。截至2020年9月，全球负利率债券规模达到14.7万亿美元。2、地产大周期：这是长期保险资金用脚投票，看好地产大周期，选择低估值高股息资产。这是开发商看好地产大周期，承诺未来十年业绩。
Money talks:全球资产荒加剧
负利率常态化趋势下，资产荒严重程度不断加剧。金融危机之后，世界进入了“负利率时代”。自2020年以来，各国的量化宽松政策延续了负利率的正常化趋势。根据国际清算银行的数据，截至2020年9月9日，全球负利率债券达到14.7万亿美元，而2015/2016年末分别仅为3.7万亿美元和8万亿美元，其中三分之二的欧洲债券到期收益率为负。
高股息率资产在利率下行区间具备较强吸引力。美国金融危机后，2007年9月至2013年，美国国债收益率基本下降。在此期间，S&P高红利贵族指数超额收益明显，2008年至2013年分别为14%、0%、7%、7%、-1%和3%。2014-2015年，我国国债收益率大幅下降，CSI红利指数超额收益明显。特别是在2015年，随着降息和RR
优质地产股具备股息率高、估值水平极低、业绩相对稳定的优势，是资产荒背景下的优质资产。
Money talks:地产大周期
本次泰康战略性入股阳光城，是长期保险资金用脚投票，看好地产大周期，选择低估值高股息资产。这是开发商看好地产大周期，承诺未来十年业绩。截至2020年9月9日，根据深湾行业分类，房地产行业PE-TTM整体估值为9.1倍，在28个子行业中排名第26位，与其他行业相比极低。从中期报告的表现来看，房地产行业的利润优于整体平均水平。第二季度所有a股营业收入同比增长2.8%，房地产行业增长7.0%；归属于所有a股之母的净利润同比增长率为-13.1%，房地产行业净利润同比增长率为-6.5%(根据邢正策略报数据)。同时，国内优质地产龙头相对于美国地产龙头也是低估值。截至2020年9月9日，金地集团估值为5.9倍，万科A为7.3倍，保利地产为6.1倍，金科股份为7.4倍，中南建设为4.8倍，阳光城为5.5倍。
2020年，PE水平将从年初的10倍增长到13倍之间。
大多数领先房地产企业的销售额实现了同比正增长。下半年，随着供应量的提高，预计仍能保持良好的销售态势。我们认为，在房地产周期上行的背景下，房地产企业的业绩具有长期增长潜力。
地产板块估值相较其他行业极低，极具性价比。在资产短缺的背景下，保险基金继续战略性买入地产股。优质地产股具有高股息率、极低估值水平、业绩相对稳定等优势，是资产短缺背景下的优质资产。继续推荐金地集团，金科股份，中南建设，万科A，保利地产，世联行，招商积余，南都物业等。同时认为房地产产业链的相关目标也会受益。
与美国龙头地产公司相比，A股优质地产公司估值优势明显。
（以上就是关于“全国十大股票配资平台:兴证地产：资产荒大背景下，保险资金战略性配置优质”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/gushixingqing/3948.html）