来源:新浪
2泸州老窖上半年营业收入同比下降4.72%，这是高端白酒公司中唯一一次下降。在疫情影响下，占总量37%的低端产品销量严重下滑，拖累整体业绩。
高端产品逆势保持10%的增速，说明泸州老窖上半年采取的一系列措施取得了成效。
为了应付疫情，泸州老窖透支了提前收到的账款作为水库。截至6月底，泸州老窖预收账款(合同负债)仅为5.88亿元，较2019年同期下降近58%。不仅低于贵州茅台和五粮液，还低于顺鑫农业和山西汾酒。
中低端产品下滑严重 预收账款同比减少58%
上半年泸州老窖实现营业收入76.34亿元，同比下降4.72%，增速低于五粮液和茅台，也低于山西汾酒和顺鑫农业。是高端白酒唯一的没落。在上半年疫情的冲击下，泸州老窖中端酒和低端酒的营收分别下降了14%和34%，这两种产品的占比达到近37%。相比之下，高端产品恢复较快，上半年营收增长10%，营收占比增长8.33个百分点至62%。
在今年5月举行的业绩发布会上，管理层透露，第一季度公司主动控货，缓解经销商压力，取消了国交1573经典服2-3月配额和泸州老窖专歌，从5月开始逐步恢复1573产品配额。自5月份恢复配额以来，泸州老窖采取了多项措施，包括停止供货和取消超市的供应扣点。7月，公司提高零售价1573。上半年1573的两位数增长证明了政策的有效性。
但是从提前收到的账目来看，疫情的影响是很明显的。截至6月底，泸州老窖的预收款(合同负债)为5.88亿元，比2019年底减少16.56亿元，比2019年同期下降近58%。
预收款下降也发生在贵州茅台和五粮液。2贵州茅台上半年预收账款同比下降23%，2五粮液年同比下降17%。相比之下，泸州老窖的跌幅高达58%，略高于预期。
目前预收泸州老窖账号只有5.88亿，远低于同规模的顺鑫农业和山西汾酒。2019年末山西汾酒预收款28亿元，泸州老窖预收款22亿元。今年上半年，山西汾酒的预收款仍达到21亿元。显然泸州老窖透支了预收款作为蓄水池。
相关费用大幅缩减 净利润增17%
上半年收入下降4.72%的情况下，泸州老窖净利润增长17%，主要是相关费用大幅减少。
上半年销售费用11.11亿元，同比下降27.72%；运营成本下降14.74%。这使得销售净利润率从去年底的29.35%提高到42.24%。
扩产能项目再加码 总投入达到88.77亿元
目前泸州老窖销售毛利率低于贵州茅台和水井坊，排名第三；上半年，随着费用比例大幅降低，销售净利润率大幅上升，仅次于茅台。
根据2019年的数据，泸州老窖的净利润率为29.35%，排名第六，比五粮液低7.07个百分点。这意味着他们之间的产品结构差距还是比较大的。
010-59000
1573是泸州老窖的核心产品，特曲和窖藏酒是中档产品，一曲二曲是低档产品。
受疫情影响，中低端酒收入严重下滑，高端酒收入逆势增长，结算价格上涨。在过去几年茅台产能缺口的背景下，普
010-59000
据介绍，技改项目可替代生产中端产品的老窖，集中生产国窖1573基酒。公司预测总投资的动态回收期(税后)为9.50年，这意味着1573的产能在几年内将有很大提高。
但是，不能忽视的是，酒的价格和数量之间有着微妙的关系。1573年严格执行配额制度，2019年数次暂停供应，旨在稳定价格体系，不断推高售价。
未来技改项目完成后，突然扩大的产能能否同步转化为销量，现在还不清楚。
（以上就是关于“越大配资:泸州老窖半年报：中低端产品下滑严重，预收账款降至5.88亿元”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/gushixingqing/3942.html）