光伏已经进入平价时代,从0到1的过程已经在行业内实现。行业竞争格局已经形成,行业领袖和寡头已经决定。光伏产业中的两个不确定因素,政策因素和技术路径因素,已经被清除。光伏产业不同于中国的其他产业。它是一个全球性的产业,其产业链和龙头企业都集中在中国,这将成为未来最具潜力的市场。隆基股份成立于2000年,前身为孟新电子,从事半导体材料和半导体设备。2006年,公司确立了太阳能单晶硅的战略定位,并持续专注于单晶硅的技术突破。2012年,公司在上海证券交易所上市,进入快速发展时期。2017年,该公司的单晶PERC电池的正转换效率达到24.06%,打破了世界纪录。2019年,该公司的单晶模块产量为8.9千兆瓦,在国内出货量中排名第一。
龙基是光伏单晶硅片的领导者。目前,它有两个核心业务,单晶硅片和单晶硅模块。同时,借助上下游延伸的两大业务,形成了从硅棒-单晶硅片-单晶硅片-单晶模块-地面电站和分布式电站的业务布局。
2019年,单晶硅片占收入的39%,组件占收入的44%,电池占1.6%,硅棒占2.6%,电站建设服务占8.6%,电力占2.3%。该公司的业务是一个工字形的业务结构,以上游硅片和下游组件为核心发展。这种结构在电池环节上有绝对的话语权,同时增强了硅片上下游组件的话语权,以及整个产业链的控制能力,避免了制造中间单晶电池的低利润环节。
公司目前拥有全球最大的单晶硅片生产能力,全球第一批发货的单晶硅片。2019年,单晶硅片产能将达到45GW。单晶硅片和单晶硅模块这两大业务合计占公司收入的83.5%。
2019年,公司实现收入329亿元,同比增长50%,归属于母亲的净利润达到52亿元,同比增长106%。2015年至2019年,公司收入基本保持稳定增长,2019年利润大幅增长的主要原因是2018年5月31日新政导致2018年净利润基数过低。2020年上半年,收入为201亿元,同比增长41%,归属于母亲的净利润为41亿元,同比增长104%。公司通过上下游产业布局模式强化产业链地位,实现产业链协调,降低成本,提高议价能力。
公司的周转能力很强,应收账款周转加快。面对下游,公司的议价能力不断增强。2020年上半年,应收账款周转天数仅为44天,公司库存和应收账款周转基本稳定。
公司的现金收入比率相对较低。核心原因是公司将下游票据转移到上游,中间环节没有现金流入和流出,导致公司的现金
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