来源:东北证券
报告摘要:
剥离亏损业务进入尾声，创世纪入主开启新篇章。创世纪母公司的主要业务是消费电子精密结构件业务。2015年，它收购了领先的金属数控公司创世纪。此后，由于产品单一和最大客户转移等问题，结构件业务持续亏损。目前，亏损的结构件业务已经结束，夏军先生成为最大股东。该公司更名为“创世纪”。
发展战略清晰，短期看3C、中期看5G、长期看新能源汽车。创世纪的3C金属数控设备本质上属于机床行业。中国机床工业始于中华人民共和国成立之初。“十八罗汉”发动了汽车制造等重工业，主要集中在北方工业城镇，然后逐渐衰落。3C金属加工是近十年来由苹果和法努克引领的潮流。创世纪旨在将这一细分市场做大做强，目前已成为中国领先的金属数控领域，其产品性能和规模在中国首屈一指。
1.在3C行业金属CNC领域，创世纪与发那科、日本兄弟对标，价格有优势，性能和出货量国内第一。1)苹果的供应链转移到大陆，没有指定设备供应商。作为苹果原始代工厂的供应商，该公司拥有国内最好的产品性能。对于标准的FANUC和日本兄弟，产品价格低于国内外公司。率先进入苹果产业链；2)手机、平板电脑、电脑、音响等金属结构件的普及率提高，对金属数控的新需求持续增长；3)中国约有30万个金属数控股票市场，每年对新产品和更新产品的需求达到80亿元，其中更新股票约60亿元，提供行业的基本需求。
2.5G应用带动手机背板（玻璃精雕机）、基站（V型立式加工中心）的变化和设备需求爆发，年均增量市场在30亿元以上。5G应用带来了手机背板的非金属化和基站的增加。公司玻璃雕刻机和立式加工中心的下游客户是一样的，基础技术是相通的，可以很好的切入这个细分市场。
3.布局通用机床业务，在3C、5G行业外，进军新能源汽车市场，打开新的成长空间。
投资建议：据估计，创世纪在2020-2022年的净利润分别为3.41亿元、7.13亿元和9.04亿元，相应的市盈率分别为45倍、21倍和17倍，被评为“买入”。
风险警告:新订单少于预期:业绩预测和估价判断可能不符合预期
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