资料来源:中信证券
新增集成电路制造28nm以下“十年免税”政策，鼓励先进工艺制造。
对于集成电路制造商，最初的所得税政策是65纳米及以下的“五免五减”，130纳米及以下的“两免三减”。根据这一政策，对于28纳米以下(先进工艺)生产线经营期超过15年的企业或项目，前10年免征企业所得税，优惠期从获利年度开始计算。
在a股上市公司中，SMIC是符合28纳米以下生产线要求的公司。以SMIC为例，其子公司SMIC上海、SMIC天津和SMIC北京自2004年、2013年和2015年以来分别享受了五次免税和五次减税。SMIC北部(28海里)和SMIC南部(14海里及以下)在2019年还没有盈利，所以他们还没有开始享受所得税减免。假设SMIC北方将于2021年开始盈利，并按照每年8亿计算免税期。我们认为，这项政策的核心反映了国家鼓励建设先进技术生产线，并有望推动实施更先进的技术项目。
设备、材料及封测公司明确享受“两免三减半”政策，利好新设子公司或亏损转盈利企业。
2011，《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》(4号文件)未明确包装检测、设备材料企业所得税优惠办法。该政策明确规定，设备、材料和包装检测的所得税优惠待遇应为“两免三减”，而且“两免三减”的范围实际上已经扩展到集成电路设计、设备、材料、包装、检测企业和软件企业的整个产业链。预计财政部、国家税务总局和工业和信息化部的相关细则和文件将于稍后发布。我们认为，对于设备、材料、包装和测试公司来说，由于它们从盈利年度开始，重点是新成立的子公司或扭亏为盈的企业。
明确免除进口设备、材料、零配件关税，鼓励制造厂商扩产。
政策规定65纳米以内的逻辑集成电路和存储器制造商(如SMIC和长江存储)，0.25微米以内的特色工艺制造商(如华虹李鸿等)。)，0.5μm以内的复合集成电路制造商和先进的封装和测试企业可以获得进口设备、材料、备件等。免除关税。我们认为，这有利于加快制造商的扩张，减轻制造企业扩张的负担。
设计公司继续扶持，集成电路企业上市融资条件放宽。
政策明确了认定的重点集成电路设计企业和软件企业从获利年度起，前五年免征所得税，后几年减按10%的税率征收企业所得税，以前的政策为两年免税期。同时，将大力支持符合条件的集成电路企业和软件企业筹集境内外上市资金，加快国内上市审核进程，支持研发支出资本化。鼓励和支持符合条件的企业从010年到10116年在创业板上市融资。我们相信，这一系列政策将有利于整个集成电路行业，整个产业链的设备，材料，包装和测试，制造和设计将受益。
风险因素：
工业繁荣的复苏低于预期，中美贸易摩擦超出预期加剧。
投资策略。
政策的出台有利于整个集成电路行业，主要好处有:1)制造:SMIC(满足28纳米及以下的生产线条件)、华虹半导体(特色工艺)、2)设备、材料、包装和测试终端:北方华创、长电科技、上海硅业等。3
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