来源:本质证券
政策方向逐渐平稳，产业巨轮已经启航。今年7月31日，商务部审核通过了《报废机动车回收管理办法实施细则》。国务院于2019年4月22日发布《报废机动车回收管理办法》，市监察局于2019年12月17日发布《报废机动车回收拆解企业技术规范》。此《实施细则》是以前政策的进一步实施。
《实施细则》着重指出:1)放开“五大总成”，允许报废和拆解企业将“五大总成”出售给具有再制造和再利用资质的企业。2)实施回收拆解企业资质认证制度，制定企业场地和设备标准。以前取得资格的企业应在两年内重新获得资格。如果他们失败了，他们应该取消资格。我们预计，该政策将极大地规范报废机动车行业的管理，加快汽车回收拆解行业的市场化进程，激活行业潜力。
汽车拆卸:连接销售和制造的重要环节。汽车产业链是仅次于房地产的第二大产业链。上下游涉及钢铁、机械、橡胶、销售和维修等几十个行业，就业人数占社会就业总人数的六分之一。此外，汽车含有大量的材料，如钢，有色金属和橡胶，这些材料可以回收和集中使用。
2018年以来，中国汽车销量持续下滑，行业进入低谷。同时，有大量汽车使用寿命长，或带病运行，造成严重的安全隐患；或者闲置停车场，浪费公共资源；或者流入黑市，给汽车售后市场带来潜在的质量问题。理顺汽车拆解业，促进二手车回收，鼓励新车消费；旧车资源的有效利用、回收利用和降低资源消耗都是中国高质量经济增长的必然含义。
以美国、日本和德国为基准，1000亿的市场正等待被发现。美国、日本、欧洲等发达国家的汽车拆解业非常成熟。根据中国材料回收协会的数据，美国、日本和德国的汽车拆解率(汽车拆解量/汽车拥有量)分别为5.6%、7.2%和6.9%，相应的年汽车拆解量分别为1400、533和317万辆。据公安部统计，2019年中国汽车拆解数量仅为195万辆，汽车拆解率为0.75%，不到美国、日本和德国的七分之一。目前，中国的汽车数量已经达到2.6亿辆。自2010年以来，销售量进入了一个快速增长的时期，并逐渐进入了退休期。根据上述6.6%的全国平均拆解率，中国每年的汽车拆解量为1716万辆，是目前的8.8倍。据中国物资回收协会测算，一辆完全拆解利用的桑塔纳2000的毛利将达到5000元，中高档轿车的毛利将更高。据测算，在稳定状态下，中国汽车拆解市场空间预计将达到879亿元。
大市场孕育大企业，LKQ逐瘀为先。美国的政策和市场环境与中国相似，有望成为中国汽车拆解业未来发展的典范。LKQ是美国汽车回收、拆解和零件销售领域的领先企业。成立于1998年，多年来一直深入汽车回收领域，发展迅速。它由美国先锋集团等知名投资机构投资。2019年，公司收入达到125.06亿美元，净利润达到5.78亿美元。公司成立之初，由美国汽车零部件回收企业合并而成。通过并购，公司在产业链上纵向发展上下游一体化业务。目前，已成长为汽车零部件及配件的全球经销商，为国内回收企业的发展前景提供了很好的借鉴。
投资建议:测试中
市场潜力有望释放，这将有利于固体废物和资源回收行业。据未来经济研究所预测，2020年中国理论报废汽车数量将达到1851万辆。保守估计，2020年中国报废汽车理论总重量为2369.28万吨，其中废钢1705.88万吨，有色金属142.16万吨。剔除5%的拆解损失和4%的其他拆解产品，将有2156.05万吨拆解产品需要进一步处理，为固体废物处理企业和资源回收企业带来商机。建议注意:格林美，中再资环。风险警示:政策出台少于预期，汽车回收拆解和设备行业竞争加剧
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