1月16日，央行发布的2019年12月金融数据显示，截至去年12月底，广义货币(M2)增速达到8.7%，当月人民币贷款增长1.14万亿元，均好于市场预期。特别是，配资的中长期恢复是显而易见的，这表明该实体将继续从配资恢复。
当月的财务数据还有另一个重要变化，即社会金融统计口径的调整。央行宣布，从2019年12月开始，中国人民银行将进一步完善社会配资规模统计，将“国债”和“地方政府一般债券”纳入社会配资规模统计，并将它们与原“地方政府特别债券”合并纳入“政府债券”指数。
为什么中央银行要调整社会金融的统计口径？您如何看待信用社全年的财务状况？未来还有降息的空间吗？1月16日，央行举行新闻发布会。央行货币政策部主任孙国峰、调查统计部主任阮蹇宏、金融市场部主任邹兰等出席记者招待会，回答市场关注的热点问题。
自1996年以来，上证综指与M1的同比增长率呈高度正相关，M1的增长率继续回升。首先，看看金融数据的亮点:“社会金融统计的这种调整已经不是第一次了。为完善社会配资规模统计方法，央行自2018年7月起将“存款类金融机构资产支持证券”和“贷款核销”纳入社会配资规模统计，并反映在“其他配资”项下。三个月后，2018年10月，中央银行将地方政府特别债券纳入社会融资统计范围。阮蹇宏说，自2011年发布以来，社会金融指数更好地反映了金融对实体经济的支持力度。该指数一般分为两部分:第一，信贷总量，包括贷款、银行承兑汇票、债券等。另一个是股票的股权类别。信贷总量有三个维度:一是从发行部门的角度来看，过去包括非金融企业和家庭部门，现在调整后也包括政府部门；二是控股部门；第三，金融工具。2015年后，从国际经验来看，为了更好地评估公共债务和私人债务，国际清算银行提高了信贷总额的统计口径，包括信贷总额中广泛的政府债券。国际货币基金组织(货币基金组织)还建议，信贷总额可以包括在中央和地方政府的债券中。
阮蹇宏表示，调整后，去年12月底社会金融存量增速达到10.7%，比改善前低0.1个百分点，总体保持稳定。今后，中央银行还将根据全社会金融活动的发展情况评估对指标的影响，并及时做出改进。
此外，阮蹇宏表示，去年社会融资增长的结构性特征十分突出，主要体现在贷款和债券的增加，表外贷款与去年同期相比从010下降到10183。具体来说，去年对实体经济的信贷支持有所增加，去年对实体经济的人民币贷款增加了1.21万亿元。公司债券涨幅更大，比去年同期高出1个百分点。三大表外项目配资(委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票)去年减少3万亿元，同比减少1.18万亿元。
自去年以来，多边基金的运作已经正常化，每月进行一次。至于未来降息要看哪个利率指数，孙国峰表示，多边基金是市场化操作，胜出的利率由金融机构的竞标决定，取决于银行系统流动性状况和市场供求因素的变化。市场之所以密切关注多边基金利率，是因为它与LPR报价挂钩。LPR改革是为了疏通从市场利率到贷款利率的传导效率。从利率水平来看，LPR报价利率由多边基金利率加点数构成，而实际贷款利率由基于LPR的金融机构根据风险溢价构成。
”也就是说，实际贷款利率和多边贷款之间有两层点对点的传导关系。去年8月LPR改革后，普通贷款的平均加权利率从7月份下降了0.36个百分点，比改革后LPR的降幅还要大。LPR的下降幅度大于多边基金的下降幅度，这表明LPR改革提高了传输效率。”孙国峰说道。
孙国峰强调，随着利率市场化改革的推进，应更加关注实际利率的变化。降息的重点仍然取决于贷款的实际利率。自去年以来，贷款的实际利率大幅下降，特别是对小型和微型企业而言。LPR改革后，贷款利率市场化程度提高。基准存款利率将长期保持，并将继续作为中国利率体系的压舱物发挥作用。同时，中央银行将根据国务院的部署和综合考虑物价因素，适时适当调整存款基准利率。
孙国峰表示，去年整体市场利率下降，尤其是市场利率下降幅度更大。2019年12月底，债券回购利率较2018年高点下降1个百分点，10年期国债同比下降0.85个百分点。12月，新增贷款加权平均利率为5.74%，为2017年第二季度以来的最低水平。
在谈及此次为何社融统计口径调整，阮健弘表示，央行一直适时完善社融统计口径，对于是否将全部债券纳入社融统计规模进行了充分论证，当前把全部政府债券纳入社融统计规模条件成熟。这种调整利于宏观政策的制定和实施，出于货币政策和财政政策更好配合的需要，客观上需要一个指标反映货币政策和财政政策对信用总量的影响，更好支持货币政策与财政政策的协调。@由于央行在年初将整体存款准备金率下调了0.5个百分点，目前金融机构的平均法定存款准备金率为9.9%。其中，大型银行的平均法定存款利率为12.5%，中型银行为10.5%，小型银行(主要是为县服务的农村金融机构)的平均法定存款利率目前为6%，因为大多数银行已经达到普遍的金融导向下调评估。
在谈到未来是否有进一步下调的空间时，孙国峰表示，发达经济体的法定存款准备金率较低，但超额存款准备金率较高，因此中国的总存款准备金率相对较低。与发展中国家相比，中国的存款准备金率处于中低水平。存款准备金率在维护金融稳定和抵御金融风险方面发挥着作用。目前有必要保持一定的存款准备金率。中国法定存款准备金率目前处于中等水平。当然，根据宏观调控的需要，仍有进一步削减的空间，但这一空间是有限的。
孙国峰还表示，12月份消费价格指数上涨主要受猪肉和其他食品价格上涨的驱动。目前，消费物价指数上涨有所放缓，通胀预期稳定，防止通胀预期蔓延。从基本面来看，我国没有长期通货膨胀和通货紧缩的基础。2020年，中央银行将继续实施稳健的货币政策，注重内外平衡，适应经济发展。
存款基准利率还将长期保留@自2018年底以来，市场上已经传出消息。一些地方政府与银行合作进行隐性债券互换，比如用长期银行贷款取代表外非标准的配资。外界也对债券互换的规模感到好奇。阮蹇宏在谈到银行贷款的增加是否与地方政府债券互换有关时表示，利用银行贷款进行地方政府债券互换是市场化的一个例子。据银行贷款统计，与地方政府隐性债务相关的领域主要包括交通、仓储和金融等领域的中长期贷款
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