中信证券：A股正处于跨年轮动慢涨期，顺周期主线预计延续到明年一季度
A股全年处于缓慢增长期。未来，新的海外宽松措施预计将提振全球风险偏好，国内经济将继续稳步改善，政策将保持稳定。预计该机构年底的头寸调整将推动顺周期市场继续进入明年第一季度。
首先，为了应对年底补贴下降，预计美国将在12月扩大货币或财政刺激，进一步提振全球风险偏好，加快年底外资持续配置a股。其次，预计11月份的经济数据将继续验证复苏趋势，12月中央经济工作会议的调整将保持稳定，实际的政策收紧最早将在2021年第二季度。第三，顺周期板块在这一年里仍然相对滞胀，但其相对繁荣强度的上升将促使机构在年底积极增加配置，进一步加强板块市场的可持续性。最后，预计这一轮顺周期板块的利润恢复高峰将出现在明年第一季度，从历史相对估值来看，各大顺周期行业的估值恢复空间仍然很大，板块行情延续到明年第一季度的可能性很大，新经济板块的相对利润增长优势预计将体现在2021年下半年。中信证券认为a股在基本面持续改善的带动下处于缓慢上涨期，顺周期的相对繁荣和估值优势会进一步加强市场。
在配置方面，顺周期工业部门建议继续关注基础金属、能源金属和化学品；可选消费板块，前期保持持续推荐，重点关注家电、汽车、白酒、家居，以及疫情时代后已经恢复的酒店和景点；低估值板块，建议以经济、政策、利润为重点，共同催化银行；同时短期建议要注意医药板块龙头股集中挖掘后的估值修复机会。
海通证券：年底红包行情可期，明年市场将进入牛市泡沫期@海通证券指出，整体而言，上证指数位于中轨上方，靠近上卖线。创业板位于中轨下方。所以从格局上看，上证指数强于创业板指数。值得一提的是，上证50上周五上涨1.54%，突破2015年牛市高点，创下近12年新高。这种表现在近期盈利效果一般的环境下尤为抢眼。同样，沪深300指数明显强于其他综合指数。由于市场分化，对方会参与涨跌，难以形成合力。最典型的情况是一边螺旋上升，一边螺旋下降(就像2017年的上证50和创业板指数)。目前我们最想看到的是，强势一方可以带动弱势一方，从而扭转局面。无论下一步如何演变，随着震荡结构逐渐走到尽头，平衡都会以某种方式被打破。此时此刻，我们需要保持适度的警惕，但同时仍然可以期待年底的红包行情。在经济转型的背景下，我国的长期股权投融资时代已经慢慢开始，股权投资具有轨道型、主导型和机构型三大特征。长期股权时代和小牛熊周期并不矛盾。2021年，市场进入利润和情绪驱动的牛市泡沫期，也就是“股票”与人心共舞。a股是转型升级的牛，科技和内需是中期主线，短期金融修复。未来AH溢价收窄，可能是因为港股补偿性上涨。
顺周期性板块修复有望在时空上继续。考虑利率水平，疫苗新闻等。12月份a股的风格可能会进一步向价值平衡，金融地产股的顺序是银行>保险>券商>地产。这一轮不同于历史信贷周期，也不同于银行的逻辑
华泰证券：顺周期板块修复在时间和空间上均有望持续@招商证券：12月沪指有望突破前期高点，市场有望持续向低估值顺周期方向调仓@2020年12月，招商证券预测市场将继续保持上行趋势，上证指数有望突破此前高点，上证50指数将继续创出新高。主要原因是工业企业利润加速，房地产基础设施投资需求依然比较旺盛，库存加速下降，价格持续上涨。全球疫苗发布快，全球经济仍在修复，全球房地产持续上涨。在经济预期改善和外部不确定性落地后，北行资金流入加快，在业绩大幅改善后，顺周期板块估值有望继续改善。同时，临近年底，市场有望继续向低估值和亲周期方向调整仓位。不排除在金融的带领下，蓝筹权重指数会分阶段快速上涨。
12月关注以下市场点:1。政治局会议和中央经济工作会议。12月，将召开政治局会议和中央经济工作会议，确定下一年的经济。根据刚刚发布的货币政策执行委员会第三季度报告的声明，财政货币政策将回归中性，货币闸门将重新开启。需要关注的是，政治局会议和中央经济工作会议是否会显示出更严厉的收紧财政、货币和房地产政策的信号；2.欧美疫苗最新进展。感恩节期间，欧美旅游人数大幅上升，三起疫情迫在眉睫。但最近有几款mRNA疫苗取得了不错的III期临床效果，关注欧美疫苗进展和感染进展对全球人气的影响；3.大宗商品价格会涨得高于预期吗？从目前的库存和经济数据来看，投资需求仍然相对强劲，许多商品价格已经达到2017年甚至2011年的高点。经济是否会继续超出预期上涨，可能会影响市场风格和主攻方向。
光大证券：关注滞涨的顺周期及充分回调的可选消费上周a股市场继续呈现差异化，顺周期板块领涨，中小板和创业板市场连续三周回调。值得注意的是，尽管目前市场对经济复苏和顺周期行业的认可度较高，但在具体投资方向上仍存在分歧，这反映在近期周期行业的快速轮换节奏上。消息方面，上周央行发布第三季度货币政策执行报告。在货币政策方面，第三季度货币政策执行报告延续了此前稳健货币政策的基调。然而，就M2和社会金融增长率而言，央行第三季度货币政策执行报告将M2和社会金融增长率目标设定为“与反映潜在产出的名义GDP增长率基本匹配”。从5月两会的“明显高于名义GDP增速”到7月政治局会议的“合理增长”，再到现在的“与名义GDP增速基本匹配”，社会福利和M2增长目标的变化反映了央行对国内信贷周期态度的变化，未来国内信贷极有可能小幅收紧。
随着基金年终评估临近，滞胀顺周期性板块有望继续受到市场基金的青睐。配置方面，建议把握以下两条主要投资线:①重点关注滞胀顺周期板块，如周期上游(有色金属、石油、煤炭)、金融。而交通部门，除此之外，繁荣程度不断提升的基础设施产业链也不得不继续关注；②继续关注可选消费板块，继续看好家电板块的投资机会。汽车行业近期波动明显加大。如果有大幅回调，那么回调后依然是好的买入点。
中金公司：市场纠结中风格“再平衡”，关注政策“量退价稳”最近一周，市场估值较低的周期性板块继续领涨，市场风格重新平衡，但风格变化和整体
安信证券：市场依然在震荡向上的格局中，“顺周期”有望继续成为行情主线重点行业:白酒、白电、汽车(含新能源汽车产业链)、化工、机械、有色金属、煤炭、钢铁、保险、银行、经纪、军工、半导体等。
方正证券：复苏延续买入价值，12月将迎来主升浪行情方正证券认为行业配置的主要思路是:恢复延续、买入价值。11月，上证综指呈现缓慢上升趋势，自9月以来首次站在3400点。其中，有色金属、钢铁、矿业、汽车、银行等顺周期行业领涨，医药、媒体、电脑等消费增长行业领跌。从经济环境、政策环境、估值性价比来看，市场风格从增长型消费向亲周期型转变。从行业配置来看，12月国内经济和货币政策环境依然友好，指数将在权重股的带动下继续波动和暴涨，市场仍存在结构性机会。首先，积极的经济数据反映了国内经济复苏动能的延续。在经济复苏的逻辑下，周期性行业表现的拐点叠加在低估值上，价值型市场有望延续。
12月将是年末年初的主要上涨浪。一方面，全球经济正在加速复苏，国内外迎来共鸣，工业金属和能源价格屡创新高，国内经济生产和消费继续双向改善，消费、服务和制造等早期弱势部门正在加速补偿，均恢复到疫情前水平，预计第四季度经济增长率将回到6%左右。另一方面，第三季度货运管理局报告确认，流动性已进入中性环境，本轮加息幅度不小，后续加息速度将放缓。
粤开证券：复苏主线渐臻佳境，关注年末翘尾行情最近市场风格变化明显。上证指数是由大的金融和周期性板块带动到盒子的上边缘，而创业板是在盒子的下边缘附近。市场更关注以券商、银行为代表的金融板块，在后续关注成交量的协调。如果成交量突破，有利于市场向上运动，开拓向上空间。突破失败，市场可能继续波动消化。
配置上，关注两条主线：主线一：把握经济复苏主线。经济基本面持续恢复，而明年一季度由于基数较低的原因，经济增速可能出现大幅增长，从全年来看，经济增速可能前高后低。那么受益于经济复苏的顺周期板块可能会继续受到资金的青睐，如化工、有色、券商、汽车等。 主线二：春季躁动主线。机构年底考核接近尾声，不少机构进行仓位调整，对于今年获利丰厚的板块业绩兑现，准备布局明年。关注景气度较高的品种，如半导体、军工、新能源汽车等龙头品种。国盛证券：跨年行情已经开启，沿着三条战线积极参与继续看好新年市场，直到明年第一季度。在全球经济共振复苏、外部不确定性消化以及内部政策预期升温带来的风险偏好上升的多重协同作用下，市场有望向上共振，市场将大大超出预期。所以建议积极参与。
建议从三个方面积极参与年货市场。1.到明年第一季度，市场内外都没有大的风险。同时，十四五计划的政策预期将从意见稿逐渐升温到正式稿。建议关注新能源、半导体、军工等高政策预期行业，这些行业受风险偏好上升影响较大。2.全球经济共振复苏仍是当前市场的主要驱动力，有色金属、机械、石油和石化等“复苏链”相关部门也有望继续获得超额回报。3.截至明年第一季度，市场仍将处于表现窗口期。建议布局新能源、家电、汽车等需求持续上升、行业景气方向确定的行业。
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