值得投股票开户:疫情对产能直接影响有限，留意5G手机等需求变化

从供应方面来看，我们认为湖北省发生的新冠状病毒目前对手机产业链的生产能力的直接影响有限。由于半导体和面板行业的高度自动化，生产不受影响。武汉是中国光通信产业的基地。虽然光纤等一些环节的产能已经下降，但不会影响5G设备供应链的稳定性。从需求角度来看，由于疫情的影响，今年中国对5G手机的需求存在很大的不确定性。需求的变化可能会对面板、内存价格和设备资本支出产生一定的负面影响。与此同时，我们还看到，疫情推动了对远程办公和红外温度探测器新设备的需求。

理由

手机产业链主要产能不在湖北，直接影响有限，留意春节后复工进度。根据我们的统计，手机产业链公司的主要生产基地不在湖北省(图1)。如果湖北以外的省份能如期恢复工作(2/10)，对苹果和中国手机产业链不会产生重大影响。1月29日，首席执行官库克(CEO Cook)在苹果业绩会议上的讲话也证实了我们的观点。但是，应该注意的是，在河南、江西、湖南等邻近的湖北省，还有鸿海、欧菲莉亚、蓝丝等苹果产业链公司的主要生产基地。手机产业链公司自动化水平普遍不高，员工数量相对较多。如果疫情向外蔓延并影响这些省份恢复工作，可能会对全球移动电话产业链产生重大影响。在1/31新皇冠肺炎被世卫组织宣布为全球紧急事件后，它是否会对出口产生不利影响仍需后续关注。

疫情给今年5G手机普及带来较大不确定性。2020是5G手机的第一年，产业链对5G手机销售持乐观态度。我们预计到2020年，5G手机的全球普及率将达到16%(2.5亿部)。中国市场达到37%(1.52亿台)。我们认为，疫情对手机需求的影响主要表现在两个方面:一是手机需要有一定的可选消费属性，疫情导致的恐慌情绪和外出频率降低，抑制部分消费者换机需求，1Q手机销量可能大幅下降，小米比例高的品牌等。在线影响相对较小；其次，疫情可能影响主要品牌5G手机发布和上架节奏。建议关注2月底全球移动通信会议(MWC)主要品牌的发布。

半导体和面板目前生产正常，关注需求放缓观察。BOE、长江仓储、TCL、天马等中国主要面板和半导体公司在武汉有的主要生产基地。半导体和面板生产高度自动化，受疫情影响较小。根据我们的研究，生产并没有正常停止。未来需要关注的是手机等需求放缓对(1)面板、内存等主要产品价格趋势的影响，(2)芯片设计公司的重大库存削减行动对贴牌生产需求的影响，(3)武汉周边物流不畅是否会影响上述企业的资本支出进度和上游设备企业的收入确认。

5G设备影响可控，关注光纤供需关系及红外体温检测仪。武汉是中国光通信产业的基地，总部设在武汉，包括烽火通信、长飞光纤、光迅科技、华工科技等企业。对通信设备的需求主要取决于国家和电信运营商建设5G的决心。我们认为全年不会有任何大的变化。从供给方面来看，湖北省通信产品产业链中没有不可替代的环节，但湖北疫情会在某些环节影响供求关系。其中，光纤值得特别关注。烽火和昌飞武汉光杆分别占国内生产能力的36%和全球生产能力的23%。疫情可能会继续推高光纤价格，光纤价格在过去一年一直处于低迷状态。此外，国务院已将红外体温检测仪纳入防疫重点材料。它用于机场、港口、铁路和其他人员流动性和密度高的地区的常规体温测试。红外温度计相关业务企业包括海康威视、大华股份，舜宇光学，高德红外、大立科技、久之洋、睿创微纳、风险、010-59000等。“010-59000”流行病仍在继续，将恢复工作推迟到3月份。

010-59000

资料来源:CRU，CICC研究部

图表8:中国光纤电缆市场供需

资料来源:CRU，MIIT，《中国光纤光缆40年》，CICC研究部

图表9:国家5G基站建设预测(2019-2026年)

资料来源:风信息。CICC研究部

图表10:电信资本支出预测

资料来源:风信息。CICC研究部

图表11:非典期间中国通信产业的影响

资料来源:风信息。CICC研究部

图表12:红外筛查仪能快速检测人群异常体温

资料来源:高德红外官员网，CICC研究部

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