沈万鸿源
关键投资点:
事件:毕英伦最近回复了中国证监会对可转债申请文件的反馈意见，并详细披露了营销网网络建设升级、供应链管理、R&D中心建设三大项目的规划和安排。我们相信，公司早期积累的管理团队和品牌建设是清晰的，在当前高端休闲服装轨迹高度繁荣的基础上，有必要优化营销网。
同时，公司有很大一部分收入来自直销渠道。库存和供应链管理是测试长期稳定运行的关键。考虑到许多国际和国内服装领导者都有使用射频识别技术提高效率的先例，该公司有望通过加强供应链建设，进一步扩大优势，专注于长期发展。期待公司未来的扩张，越强越强。
公司业绩继续保持高速增长，并保持良好增长。该公司预计，19年来母公司的净利润为3.8-4.4亿元，比去年同期增长30%-50%，与预期相符。该公司的业绩继续高速增长，并继续引领行业。我们预计公司业绩将在20年内保持30%左右的增长率，并保持良好的增长趋势。
渠道扩张和门店效率提升同步推进，扩张和内生都有助于快速提升绩效。1)网频道正在迅速扩展，未来仍有很大空间。截至2019年11月底，公司终端店铺数量已达到875家(比音勒芬品牌816威尼斯嘉年华品牌59家)，与18家相比净增111家。预计100多家店铺的净增长将持续20年。与此同时，该公司将一线和二线城市的高端社区作为潜在市场进行挖掘，并进一步深入快速增长的三线和四线城市。从长远来看，比音勒芬家品牌店的市场容量预计将达到1500-2000家，未来的展示空间至少还会增加一倍以上。2)门店效率的良性增长促进了持续向上的绩效。公司实施了“位置调整、面积扩张”的店铺改造计划，以智能化、信息化逐步升级现有店铺，推动单店销售稳步提升。强劲的内生增长率处于行业前列。预计商店效率将在20年内继续保持两位数的增长。3)优化渠道，提高终端网点的盈利能力。公司选择了200比音勒芬家品牌直营店，更新了品牌店的基本装修和展示布局，引入了包括射频识别(射频识别)在内的智能设备，提升了品牌店的形象，增强了终端形象和服务能力。4)将逐步在网上测试网的红色经济。该公司还积极探索在线渠道。2019年上半年，比音勒芬Tmall旗舰店正式开业。此外，它还努力规划网红色经济，加快新零售渠道建设，加强品牌宣传。5)产品影响力不断提升，结合紫禁城知识产权打造爆炸模型。2019年12月，将推出新的比音勒芬宫廷文化联合系列，切入民族文化，增强产品时尚和品牌影响力。
图书馆的年龄结构相对健康，两年内占94%，保持良好水平。2年内公司产品库存基本处于可销售期。19H1两年总库存年龄为93.9%，库存年龄相对较短，产品结构良好，表明公司库存的增加主要来自新渠道和单店业绩的增加，公司库存消化良好。
公司业绩持续高速增长，渠道建设稳步推进，品牌梯队持续提升，“买入”评级保持不变。该公司的业绩保持了高速增长的趋势。发行可转换债券、供应链和研发中心的投资渠道已经升级。公司未来将继续增强竞争优势，这是乐观的。在
（以上就是关于“财经1158网:申万：比音勒芬业绩持续高增长，维持买入，目标价39.9元”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/zaixianpeizi114/2419.html）