通过对半导体行业的思考进行梳理，从产业链上下游的交叉验证，从多维度看待行业的视角，提炼出最契合投资主线的逻辑和判断。
回归到基本面，国产替代+成长性是当下时点半导体板块的核心逻辑。随着全球半导体需求持续高涨，供不应求的格局有望至少持续到年底，市场有望随着景气度的持续进一步上修半导体板块全年业绩预期。在下游需求持续旺盛，供不应求带动景气持续向上的背景下，除了本身行业高成长外，国内半导体企业具备国产替代不可逆的机遇。
芯片涨价延续，国际、国内大厂调涨芯片报价。2020年Q3以来，半导体公司纷纷上调产品价格。这波涨价热潮一直延续至2021年，自2021年Q2以来，由于原材料成本压力上升，已有超过30家半导体公司发布涨价函。海外芯片大厂ST、东芝、安森美，国内厂商士兰微、智浦芯联、瑞纳捷均宣布在21Q3调涨芯片报价。根据Counterpoint调研数据，预计未来仍将维持供不应求的状况，推动2022年芯片价格至少再涨10-20%。
新一轮涨价潮蔓延全产业链，晶圆制造、封测厂价格陆续上调。为应对半导体行业产能紧张的态势，多家厂商积极采取扩产的行动；但扩充的产能并不能马上开出，因此包括联电、中芯国际、日月光在内的多家晶圆制造、封测厂都上调价格。预期Q3代工厂报价的计划涨幅将高于今年上半年。
中国台湾疫情尚未控制，半导体产能紧缺或增加。中国台湾地区的疫情持续升温，每日新增病例均维持300人左右。截至5月28日，台北市、新北市地方政府正在积极研拟从三级警戒（停课、不停班）升级为最高的四级警戒（停课停班），这或将严重影响全球芯片等半导体器件供应；台积电、联电等中国台湾晶圆代工厂合计占全球晶圆产能供应超60%，并且全球92%的先进制程的芯片都由台积电生产；得益于工厂自动化程度高，且相应的应对措施，目前产线没有受到影响，但若停产将加剧产能紧缺。
建议关注：
1）半导体设计企业：晶晨股份/全志科技/瑞芯微/中颖电子/芯海科技/兆易创新/富瀚微/紫光国微/韦尔股份/卓胜微/圣邦股份。
2）半导体制造企业：中芯国际/华虹半导体。
3）半导体设备材料企业：中微公司/北方华创/雅克科技/至纯科技/精测电子/华峰测控/长川科技。
风险提示：疫情恶化；贸易战影响；新产品研发推广不及预期；下游需求不及预期。
来源：天风证券
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