本报采访的行业专家认为，蚂蚁集团暂停发行和退款的决定是蚂蚁集团与主承销商协商后的选择，是充分考虑各方利益后的“最优方案”，有利于充分保护中小投资者权益。从目前金融科技监管环境的变化来看，蚂蚁集团能否在短期内重启发行流程尚不确定。
蚂蚁集团的退款安排很明确2020年11月5日，蚂蚁集团就暂停a股发行相关事宜发布公告。公告称，经与主承销商协商，蚂蚁集团决定暂停发行程序，同时披露相关退款安排，及时返还冻结认购资金，并增加同期银行存款利息。同时，公司披露，根据首次公开发行(科创板)登记管理的相关规定，在登记决定的一年有效期内，公司将根据重大事件影响的评估核实情况决定是否重启发行程序。
蚂蚁集团暂停发行并退款的决定是蚂蚁集团与主承销商协商后做出的选择。
11月4日，蚂蚁集团披露了h股在港交所退股的相关安排。蚂蚁集团的a股退股政策与h股退股的举措是一致的，有利于公平保护两地投资者的合法权益。但值得注意的是，内地和香港在发行支付的制度安排上存在差异。现行制度下，h股按认购意向金额支付，a股中标后按实际中标金额支付。这就造成了两地投资者冻结资金的金额相差很大。蚂蚁集团h股香港公募冻结资金达13万亿港元，a股成功兑付总额约1320亿元。制度安排的差异使得两个市场面临的资本占用和法律风险大相径庭。蚂蚁集团及时返还冻结认购资金并对同期银行存款加息的处理方式是根据现行法律法规进行相应安排，更符合a股市场的实际情况。
有利于保护投资者利益东方证券有限公司首席经济学家余韶表示，蚂蚁集团的退款安排符合国际市场惯例。如果很多投资者支付的认购资金在未来一定时间内继续被冻结，不仅影响投资者资金的有效使用，还会失去目前利用相关资金投资其他标的的机会，并可能带来一定的资金成本负担。可以说，及时返还认购资金是保护投资者利益的一种有益方式。
同时，本次蚂蚁集团发行定价为68.8元，此前市场曾普遍质疑蚂蚁集团定价过高，因金融科技监管环境的变化，预计将对蚂蚁集团估值产生重大影响，业内人士表示，及时退款也有利于避免蚂蚁集团在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市，有利于投资者作出正确的判断和决策。注册制度强调，发行人应充分披露投资者进行价值判断和投资决策所需的信息，并将企业的投资价值交给市场进行判断。在目前的金融科技监管环境下，蚂蚁集团可能会在业务结构和盈利模式上发生重大变化。投资者需要根据新的信息对发行人进行重估，同时投资者的认购意愿也会相应改变。投资者可以在未来基于更加真实、准确、完整的信息进行决策，从而更好地发挥市场资源配置的作用。
“此外，还表现出对a股和h股投资者的一贯保护”。余韶指出，目前，蚂蚁集团h股上市也已暂停。蚂蚁集团在香港证券交易所宣布，h股首次公开发行和h股上市将不会按照招股说明书中规定的时间表进行，因此将返回香港公开发行。蚂蚁集团将返还a股投资者认购的资金，对两地投资者一视同仁，也是对投资者负责。
考虑到监管环境的变化，蚂蚁集团短期内能否重新启动发行程序具有较大不确定性。
根据规定，蚂蚁集团暂停发行不影响证监会注册审批的有效性。在注册审批一年有效期内，经评估核实符合发行上市和信息披露要求的，经审核后可以重新发行
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