来源:中信证券
根据澳大利亚破产管理公司Korda薄荷的公告，澳大利亚锂精矿生产商Altura已进入破产管理。我们的评论如下。
Altura公司是重要的锂精矿生产供应企业。
Altura公司是澳大利亚目前正在生产的五大锂矿之一，锂精矿产能为22万吨/年。该公司从2019年第二季度开始进入商业生产。2019年锂精矿产销分别为16.5万吨/12.1万吨，2020年前三季度产销约13.3万吨/12.9万吨，占澳大利亚锂精矿供应量的10%以上。公司的下游客户包括赣锋锂业、瑞福锂业、致远锂业、永善锂业等。是国内很多锂盐厂的原料供应商。
Altura进入破产重组验证了当前低锂价的不可持续。
2020年以来，阿尔图拉公司锂精矿产销量持续创新高，生产成本优化至350美元/吨以下。但由于债务负担沉重，锂精矿价格跌破400美元/吨，阿尔图拉公司自2019年下半年以来现金流紧张。截至2020年6月30日，公司账面现金流量不足300万美元，负债规模高达1.7亿美元。据推测，破产接管是由于无力偿还债务。在目前的锂价下，无论是上游锂资源还是国内锂盐企业都遭受了大规模的亏损，这是不可持续的。
锂行业供应持续出清，看好锂价上涨。
Altura公司进入破产管理，表明2019年下半年开始的锂精矿供应清算仍在继续。锂价过低导致整个行业亏损，同时也造成了大量有效供给退出市场。在下游锂需求稳步增长的背景下，我们预计锂行业供需平衡的修复将提前到来，这将刺激锂价格大幅上涨。从长期来看，为了保持锂上游供应的稳定增长，锂价格应回到7万元/吨的合理水平。
风险因素：
澳大利亚锂矿清理导致国内锂盐企业原料供应风险，下游消费增长低于预期的风险。
投资策略：
Altura，澳大利亚重要的锂精矿生产商，被破产管理公司接管，表明锂行业的供货清算从2019年下半年开始持续。目前锂的低价导致行业大规模亏损不可持续，锂行业拐点信号清晰，价格有望明显上涨。同时，澳大利亚矿业公司的管理危机也给国内锂盐生产企业的原料安全带来了风险，控制资源方，开发当地锂资源日益重要。建议重点关注锂价上涨和资源深度分布受益的企业，推荐赣锋锂业，推荐雅化集团和川能动力。
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