来源:中国经济网
近日，中信证券、开源证券等多家券商召开2020秋季策略会议。大部分券商表示，a股上涨趋势不变，建议投资者关注景气度上升或估值偏低的周期性行业板块。
中信证券看好a股中期上涨趋势。一是基于支持国内经济的政策和a股上市公司的利润增长率，基本面表现提升了市场底线；二是增量基金提供向上的动力，包括全球基金将继续加大对中国及国内居民的股权资产配置、新基金配置和散户入市；第三，扰动因素的消散，打开了a股的上行。
东北证券也认为a股的长期缓慢牛市趋势已经形成。这主要是由于a股基础制度不断改革，商誉减值风险和非标准清算带来的信用风险基本消除。此外，科技创新需要大力发展直接融资和长期资金进入市场。全球收益率下降导致外资、境内机构、居民资金长期持续进入。
那么，投资者今年秋冬会有哪些投资机会呢？许多分析师表示，他们看好周期性股票的投资机会。
所谓周期性股票，是指分红非常高，但股价相对不太高，随着经济周期的起伏而波动的股票。在中国，典型的周期性行业包括钢铁、有色金属和化工、水泥建材和房地产等基础大宗原材料行业。
开源证券策略首席分析师牟亦玲表示，他将继续看好周期性行业的投资机会。“所有公司的优质属性都要有合理的价格。在不同的宏观环境下，投资者给出的不同优质属性的定价是不同的:货币宽松、信用弱时，市场给出更多的增长估值，PEG(市盈率相对于利润增长率)占主导地位；货币宽松，信贷宽松时，市场风格往往是均衡的；在货币紧缩和信贷扩张时期，市场重视当期利润，PB (P/B比)/ROE(净资产收益率)成为主导策略。“牟亦玲表示，目前大多数顺周期行业的特点是低市盈率和高净资产收益率，在货币紧缩和信贷宽松的组合下更具优势。
中信建投表明，从行业景气度和估值水平的匹配来看，投资者可以适度过度配置周期、金融等估值相对较低的板块。a股市场调整后，可以关注科技领域的新基础设施，以及长期跟踪较好的生物医药和消费行业。
华创证券认为，目前的市场风格是稳定的，短期资源价格、信贷周期和通胀仍需等待一个转折点。目前市场估值的矛盾主要是结构性的。配置视角要注意ROE稳定性和滞涨股息率。如果2021年市场进入利润定价阶段，周期预计会转得相对强劲。
对于周期性股票的具体投资板块，开源证券非银行金融首席分析师超超表示，随着经济持续复苏和资本市场改革的深化，证券行业正处于政策和经济的双重顺周期时期，创新业务的增长超出预期，带来行业ROE持续上升，增长明显改善，持续乐观。
Open Source Securities房地产行业首席分析师董祺认为，房地产仍是当前金融和投资的重要支撑工具，将在当前“房、住、不炒、城政策”的政策框架下，但方向和力度会根据相机而变。目前，房地产行业的估值已经修复，但仍处于历史低点。随着新冠肺炎肺炎疫情的影响逐渐消散，预计年度结算将回归增长轨道。建议继续关注oppor
开源证券煤炭石化行业首席分析师张表示，2020年是煤炭供应领域结构性改革的关键一年。年内，一系列能源政策文件相继出台，要求在今年年底前全面完成减容目标，巩固供应和改革成果；今后，煤炭行业要继续深化供给侧结构改革，推进煤炭行业集约化、高效化、绿色化发展。煤炭产业整合突出“横向垂直应用”和“强联盟”特征，上下游产业集中度和整合度将进一步提升。同时，煤炭企业混业改革是未来的重要方向，上市公司资产注入有望增加。总体而言，供应侧结构改革的深化将进一步推动煤炭供应新格局的构建，行业将逐步进入高质量发展阶段。建议从分红、转型、国改、高弹性四个维度选择投资机会。
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