来源:中国证券股份有限公司
I .长期投资和赚大钱的战略决策
王先生是黄金和黄金股票的大型长期投资者。他在2005年至2007年间管理的两个个人账户在山东黄金和中金黄金被大量持有，其中一个账户还在中金黄金年进入了前十大流通股股东名单。
这个经典操作如下:2005年11月，王先生买入中金黄金近7元，2007年9月底开始增持金股。当时，中金黄金的股价在140元左右。在20倍投资收益的黄金股跌入囊中后，王先生开始在长期内建仓黄金T D近660美元。
2007年，我采访王先生的时候，他曾经说过一句话，给我留下了很深的印象:赚了20%到30%之后，很多人开始赔钱，一旦收入翻倍，他们就无法控制停止盈利的欲望。作为一只股票，这些人经常离开，而那些人来了。许多人还劝他说，老王，你已经赚够了，为什么不卖掉它呢？
但王先生的勇气和策略超乎常人。他对别人推荐的快速赚钱品种无动于衷，最终获得了约20倍的利润。
2006年，我入行之初，就拜访过东方港湾董事长但斌，当时因为年轻无知，不能很好地理解他的投资理念。但他说过的“一只到两只个股可以改变一个人乃至一个家族的命运”，却深深嵌入我的心中，并种下了价值投资的种子。
从2002年到2003年，中欧瑞博董事长吴买入贵州茅台，直到2007年牛市结束才卖出，实现了收入的30倍左右，赚了很多钱，一下子实现了从个人投资者向机构投资者的转变。
“一个成功的投资者一生中必须拥有二三十倍的股票，这不仅使他获得了财务上的自由，也彻底洗礼了他的投资哲学。”这是中欧瑞博前合伙人梁军总结的。这也是贵州茅台对许多知名投资者非常重要的原因，因为它是一只帮助他们实现人生飞跃的股票。
许多投资者想低买高卖，继续做波段，这实际上很难做到。“做一个乐队，就像你想把弯曲的股价图拉直一样，收入会是巨大的，但是怎么做呢？”吴曾经说过。
王先生曾感叹有很多人同时从他开始，有些趋势投资者在一定时期内会表现不错，但20多年后，那些主要关注趋势投资，总是想低买高卖的人还在原地打转。
优秀投资者基本上都在满仓呆了很长时间，在熊市买入，尤其是考虑在泡沫时期卖出。在很长一段时间内，他们会选择最有希望的股票，紧紧抓住他们的筹码，远离日间交易。有必要记住“慢就是快”，不追求小财富是安全的，要有赚大钱的战略决心。
2016年1月，a股崩盘，上证综指一度下跌近1000点。市场月跌幅超过20%，1000股像风暴一样下跌。然而，明达资产的总经理刘明达保持着较高的职位。他表示:“当我看到成千成万的股票下跌时，我肯定会感到恐慌，但恐惧只是时间问题。”如果你想半个小时到一个小时，你会冷静下来。”
摆脱市场恐慌的能力除了心理上的不一致之外，还需要价值认同的支持。刘明达当时表示，上交所50的市盈率只有10倍，派息率高达3.6%，总市值占a股的一半，意味着市场下行空间有限。与此同时，尽管人民币对美元贬值，但它对一篮子其他货币升值。虽然中国经济有隐忧，大工业越来越健康，但我们投资界的许多人对此视而不见。
在人们恐慌的熊市中，正是优秀的投资者能够取得巨大成就的地方，因为此时会有一个难得的好价格。
梁军曾经梳理过，2016年2月，贵州茅台的股价约为200元，市盈率为15倍，每股股息为6.1元，股息收益率为3%，账户上的现金为600亿元，仓库里有20多万吨。陈年葡萄酒；格力电器股价16元，市盈率6倍，每股股息1.5元，股息收益率高达9%；美的集团的股价也在16元左右，市盈率为7倍，每股股息为1.2元，股息收益率为7.5%。该公司还收购了KUKA机器人。
站在2020年的今天，许多人会感叹:白马股真是花生杜兰
“每次黑天鹅爆发都是一个机会。价值投资者正迎来他们的最佳时机，即竞争对手因恐惧和不确定性而退出。”郑东资产管理公司前董事长王国斌说。巴菲特的经典名言“别人贪婪时我害怕，别人害怕时我贪婪”也适用于a股市场。
2018年10月，贵州茅台下跌了23%，一度跌至509元。榕树投资董事长翟景永和深交所大老板张尧在此时采取了重大举措。翟景永当时表示，贵州茅台自2015年以来没有被高估，但从2015年到2017年被严重低估，2018年的估值一直在合理区间波动。
翟敬勇说，“伟大的企业一旦动了卖的念头，就无法长期持有了。”回头来看，500元附近是贵州茅台的一个重要买点。
今年3月，随着新冠肺炎疫情在全球蔓延，a股经历了又一波下跌，上证综指一度触底至2646点，恐慌再次袭来。在此期间，依桐的一家投资公司童迅也在压舱底卖出了自己的消费类股，但他后来发现这是一个错误的决定，于是再次提高了自己的仓位。
Tong荀表示，这次操作失误对我们今年的业绩影响很大，也让我们深切感受到，对于价值投资者来说，因为担心系统性风险，他们会失去长期以来一直乐观且具有核心竞争力的优秀企业的股权。
当然，在今年3月，组织因恐慌而抛售股票的情况并不少见，但童训展现了一种对自己诚实的可贵品质。
巴菲特说投资需要掌握两门课程，一门是如何评价企业，另一门是如何应对市场波动。从长远来看，优秀的投资者需要识别价值和隔离市场恐慌的能力。
张尧是深圳投资圈的“老大哥”。他从不为别人理财，但他有数十亿的净资产。他是一个极具传奇色彩的人物。在过去的20年里，张尧a股的利润已经达到了2000多倍。在前五年，趋势投资获得了10倍的利润，在接下来的15年里，价值投资获得了200倍的利润。
张尧是一个严格遵守能力圈的优秀投资者。他的股票一般限于简单易懂的商业模式，主要是能源企业、房地产企业和估值低、股息高、现金流强劲的金融企业。张尧早年在煤炭股伊泰B赚了很多钱，还持有黔源电力、川投能源、国投电力、陕西煤业等股票。
张尧通常将预期回报率设定为15%的年化回报率，这意味着在五年内翻一番。然而，普通投资者就是没有这种平常心，他们往往看不到前一年15%的利润，所以只能去博，追求快钱的结果会带来致命的危险。
重阳投资的邱国根长期持有大量的电力股。在2010-2018年13810年度报告中，重阳位列第十大流通股股东，重阳投资在2012年半年度报告中第一次出现在长江电力，意味着重阳投资持有长江电力超过6年，其间股价上涨超过7倍。
煤电企业是主业单一的企业。从五年来看，主营业务基本不会改变，有很高的把握。它们容易理解，现金流强劲，分红率高，但公司的估值基本上维持在一个狭窄的范围内，股价很难爆发，股价的上涨主要是由利润和分红驱动的。只有那些将预期回报率设定在合理范围内的投资者才能长期持有这类股票。
在万利富达董事长胡的职位中，贵州茅台、招商银行、伊利股份等股票已持有十余年。胡之所以能持有这些股票，一个重要原因就是他严格遵守能力圈，为自己设定了一个合理的回报率。
胡将自己定位为市场上最不聪明、最不走运的人。他说，“我没有很高的要求。我会对10%到15%的年收入非常满意。关键是要赚到最安全、最有把握的钱。”。
据说亚马逊创始人贝佐斯曾经问过巴菲特:“你的投资系统这么简单，为什么你是世界上第二富有的人，而别人却不做和你一样的事情？”巴菲特回答说:“因为没有人想慢慢变富。”
巴菲特的迟钝应该如何解释
投资似乎就像买卖一样简单，但越简单越难。段永平曾经说过，了解一家公司并不比读本科容易。在投资行业，成功的投资者实际上付出的努力和热情与任何行业的成功投资者一样多。
杨永兴是我在2007年遇到的一个热钱大亨。当时，他在朝阳可持续房地产竞争中的10个月回报率为1497%。杨永兴说，当时他没有参与热门权证交易，第一天收盘后他必须做功课，寻找第二天买入的目标，特别是寻找公告中未被注意到的黄金和几个券商研究报告一致认可的内容，从现有信息中挖掘黄金，而不是四处寻找虚假信息，落入别有用心者的陷阱。
杨永兴采用事件驱动策略。后来，他为此专门开发了专业技术人员的爬虫，并提前获得了各大部委发布的有关行业和上市公司的公告。从相关部委发布的文件到上市公司自己发布的公告，在信息传播速度不如今天的时代，杨永兴获得了宝贵的时差。
2007年后，许多投资者学习了杨永兴，但许多投资者没有学习基本面，也没有深入思考。他们只是在k线图上买卖，根本没有竞争优势，所以他们经常只能成为山顶的守卫。
翟景永是一位杰出的投资者，他已经对上市公司进行了25年的研究。即使在短期任职期间，他也坚持对相关公司进行研究。他去了30次贵州茅台。
2015年12月初，翟景永再次前往贵州茅台进行调查。他敏锐地意识到，包装线上的工人还没有休假，但在前几年，包装线上的工人应该休假。经过十多年的跟踪和专业投资者的热切关注，翟景永判断茅台的销售将再次迎来上升趋势。2016年股市崩盘后，翟景永开始重新配置贵州茅台，距离他上次出售贵州茅台已经三年了。
Yan说:“如果你在三到五年内不跟踪上市公司，你就谈不上了解这家公司。”
5。正确理解大时代。自下而上的选股能力，尽量少看宏观因素。值得称道的是，优秀的投资者需要正确理解自己的时代。在徐翔于2015年11月被捕后，杨永兴得出的结论是，尽管这并不意味着热钱时代的结束，但它也是一个重要的风向标，市场风格将发生重大变化。
杨永兴对熊市一直非常警惕，总能避免巨大的系统性风险。他曾经说过，如果我的净资产从高点下跌超过15%，要么是市场发生了变化，要么是我无法适应市场。在这两种情况下，我都需要去休息。
2015年股市地震后，杨永兴一直处于让市场休息的状态。四年后，当他重返股市时，他毅然转身购买了白马股份，以近1000元的价格购买了茅台，并以80元的价格购买了中国平安。“牟取暴利的时代已经结束。不会再有神话在上一轮牛市中赚了几十倍或几百倍。我们必须降低利润预期，回归基本面。”杨永兴说。
2016年底，在一次年度私募会议上，我碰巧和开封投资的吴星坐在同一张桌子上。当时，开封投资已开始在行业中崭露头角，但其规模尚未达到100亿。一直专注于期货投资的吴星，此时看到了大量的a股投资机会。他说，他对中国的前景和生态环境持乐观态度，在中国a股发生大地震后，好钱可以赶走坏钱，他将把部分资金转移到a股。2017年，在期货和股票市场的双线作战中，开封获得了大量利润，其规模也超过了100亿元。
普通投资者总是担心宏观经济的繁荣，尤其是当经济增长数据不如预期时，他们更容易恐慌并抛出筹码。但正如芒格所说，“宏观是我们必须接受的，微观是我们可以改变的。”优秀的a股投资者还会选择a股
自2016年以来，消费类股已经在一个大市场呆了近五年，但如果你只看宏观，你肯定会完全错过它。
国信证券军事家项燕曾经写过一篇研究报告—— 《从近5年的消费股行情谈自上而下选股的痛点》。他说:过去五年的消费类股票市场应该说是一个进攻型市场，这体现在日常消费板块的盈利能力大幅提升，净资产收益率持续上升，特别是沪深800的日常消费类上市公司。该行业的净资产收益率从2015年的13.8%上升至2019年的20.3%，盈利能力提高了近50%。上市公司有如此强劲的利润上升周期。
但项燕也表达了自己的情感:上述消费品公司的盈利能力一直在强劲增长。你能看到宏数据中的阴影吗？答案是完全否定的。近年来，我们看到社会消费品零售总额增长率从2015年的10.7%下降到2019年的8%。因此，从自上而下的宏观研究开始，2015年以来的消费市场肯定是空的。
七。能够经受住人性的考验。重要结论:心智可以改善吗？Graham的《聪明投资者》问世已近70年，巴菲特在年度股东大会上反复阐述了这一概念。然而，世界上优秀的机构投资者并不多。这并不是因为价值投资的方法很难掌握，而是如果没有优秀的头脑作为前提，价值投资的方法无疑是纸上谈兵。
作为普通投资者，我们经常会遗憾地叹息。我们卖出或关注但没有买入的牛市股票又涨了，但我们很难下定决心把它们买回来。这是因为我们的心理往往是锚定在我们开始卖出的价格上，或者是我们开始关注的价格上，所以我们不能自拔，我们只能眼睁睁地看着那些牛的股票消失。
但是优秀的投资者不会陷入这样的泥潭。以一家领先的汽车公司为例，宾对该公司的研究可以追溯到2013年，当时股价只有30美元。然而，经过五年的跟踪和仔细研究，他直到2019年下半年才开始大举买入，当时这家领先汽车公司的股价约为300美元。
根据普通投资者的心理，股价已经从30美元涨到300美元，整整上涨了9倍。你怎么能买到它？但宾看到的是，该公司进入了一个适合大规模收购的阶段，投资风险大大降低，而增长仍然非常有吸引力。最近，领先汽车公司的股票价格已经达到2000美元左右，投资已经获得了5倍以上的收益。
Dan Bin无疑是一家领先的酒类股最持久的投资者。可能2008年a股崩盘带来的教训太深刻了，他在2015年夏天卖掉了90%的股票，因为他担心系统性风险。
然而，当他觉得自己可能犯了一个错误，去领先的酒类公司进行深入研究时，他果断地再次购买了股票。显然，回购价格高于最初的卖价，但从那以后，他一直抓住了股票的上涨。最近，这只股票的股价已经涨到了1800元以上。想想看，如果你不果断地回购，对于持有该股13年的投资者丹斌来说，这无疑将是一生的遗憾。
巴菲特在《致股东的信》中还说，即使一个在1919年投资40美元购买可口可乐股票的投资者在1938年达到了3277美元(以股息再投资的形式)，他也不必匆忙举行庆祝会。因为，即使1938年只有40美元投资于可口可乐股票，到1993年也将达到25，000美元。
同样，在卖出股票时，我们普通投资者也经常会犯下心理价位锚定的错误，只要个股不回到自己的成本价之上，坚决不卖出，但这样往往会成为吮指等待的牺牲品。
思想的重要性不言而喻。曾经在黄金股票上赚了20倍大利润的王先生说，在股票市场上，为什么有人赚了一点利润就跑了？为什么一个人可以赚几倍，甚至几十倍？这不是勇气，而是认知差异。
“如果你对上市公司有足够的了解，能看到整个行业的发展前景，能了解公司的发展战略，对公司的管理团队有足够的了解，当股价因为暂时的负利率而大幅下跌时，你应该冷静面对。简而言之，我们必须学会深入思考，我们必须放眼长远，看透一切王先生说。
虽然巴菲特也说过，“懂的人5分钟内就会明白，不懂的人永远不会明白”，但从优秀a股投资者的经验来看，情况可能并非如此，头脑可以
愚蠢，我在2005年进入市场。虽然我和很多优秀的投资者进行了面对面的交流，但我在2013年开始逐渐走上价值投资的道路，在2015年夏天的a股地震后，花了10年时间才把价值投资变成了信念。
从个人观察来看，心智的改善需要三方面的努力:
首先，长期反复阅读经典，段永平称赞《巴菲特致股东的信》为“懂了就可以开始”。上海一位基金经理曾在私下交流中表示，《穷查理宝典》和《巴菲特致股东的信》等书籍被包括陈光明在内的上海价值投资界视为圣经阅读材料，每个人基本上都熟悉这篇经典演讲的章节。 其次，自我反省来自内心，尤其是当你输钱的时候。当除了你自己还有第三个人的时候，你所失去的一定会回头看你。 第三，它来自与优秀投资者的沟通。"听你的话胜过读十年书."个人智慧是有限的，慧根需要别人来打开它。别人的话可能比你多年在黑暗中独自摸索要好。（以上就是关于“鑫东财配资:一位成功投资人的一生里，一定要有一只二三十倍的股票！来看A股”的全部内容。文章来源：配查查，本文地址：http://www.zhehuidb.com/news/ptjq/3889.html）