资料来源:华创证券
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超图软件发布2019年业绩预测，由于机构改革的逐步落地，预计实现净利润1.95-2.25亿元，同比增长16%-34%
评论@1、归母净利润预计同比增长 16%-34%，符合我们预期。。相关行业的业务需求逐步释放，订单增长加快，加上强有力的成本控制，公司预计2019年实现净利润1.95-2.25亿元，同比增长16%-34%，符合我们之前的预期。
2、美国政府限制地理空间图像软件出口，高度重视 GIS 国产化和海外市场拓展机会。据路透社报道，特朗普政府发布的新规定要求出口某些地理空间图像软件的美国公司申请许可将软件发送到海外(加拿大除外)。这意味着美国的一些地理空间图像软件公司在北美以外的市场扩张将受到限制。公司不仅是国内地理信息系统的领导者，其国际地位也在不断提高。根据ARC咨询集团的报告，SuperMap在全球地理信息系统市场排名第三，在亚洲排名第一。受美国政府对地理空间图像软件出口限制的影响，该公司在国内地理信息系统基础软件市场的份额预计将继续增加。同时，它也为公司拓展全球市场提供了良好的机会。
3、国土空间规划体系建设全面启动，公司迎来新一轮成长周期。2019年1月，党中央、国务院发布《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》，明确提出建立国土空间规划体系并监督实施。此后，自然资源部先后发布了《关于全面开展国土空间规划工作的通知》和《关于开展国土空间规划“一张图”建设和现状评估工作的通知》。根据我们的初步计算，土地和空间“一张图”的建设和监管信息系统的实施预计将带来100亿个增量市场，2020年预计将是建设的高峰期。根据我们对网数据的跟踪，公司订单的拐点已经到来，12月19日订单增长率超过60%，预计2020年公司业绩将快速增长。
投资建议：公司作为国内地理信息系统的领导者，预计将充分受益于国内浪的潮流。同时，土地和空间规划系统建设的全面启动也为公司的业绩增长提供了强大的驱动力。我们维持对2019年净利润2.05亿元的预测。考虑到本地化带来的业务增长，我们将2020-2021年净利润预测提高到3.13亿元和4.2亿元(原预测为2.89亿元和3.79亿元)。相应的市盈率分别为53倍、35倍和26倍。参照可比公司估值和公司历史估值，2020年公司市盈率为45倍，相应目标价格为31.3元，保持“强力推动”评级。
风险提示:市场竞争加剧；这项政策没有达到预期。
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