新三板深改的首轮政策正式发布，新三板深改将正式进入实际推进阶段。
根据中央经济工作会议的安排，为稳步推进新三届董事会改革，完善市场基础体系，优化融资功能，中国证监会现发布《关于修改非上市公众公司监督管理办法的决定》(以下简称《公众公司办法》) 《非上市公众公司信息披露管理办法》(以下简称《信息披露办法》)，自发布之日起施行。
《公众公司办法》自2013年实施以来，在规范非上市上市上市公司监管、服务实体经济、促进新三板市场发展方面发挥了重要作用。经过六年多的发展，新三板市场的运行基础和内外环境发生了重大变化。9000多家上市公司呈现多元化特征，规模和类型不同，市场需求日益多元化。因此，有必要优化和完善发行、信息披露、日常监管等制度。
在保持《公众公司办法》现有框架和主要内容的基础上，按照稳中求进、急中求进、目标有限的原则，在为深化新三板改革服务的基础上，改革重点是对不特定合格投资者公开发行、优化定向发行机制、完善公司治理、建立差异化信息披露原则、强化市场参与者的法律责任等。为新的三板改革提供制度支持。
以上述两个规章为基础，证监会与全国股转公司将陆续发布配套规则，明确新三板改革和监管的具体制度安排，推动新三板各项改革措施平稳落地，实现预期目标，弥补多层次资本市场服务中小企业的短板，更好服务实体经济高质量发展。
调整的主要内容包括：
1。向未指明的合格投资者公开发行股票。公开发行的条件。新股发行没有新的条件和财务门槛，申请公开发行的上市公司可能尚未盈利。
2。优化目标分销系统。放宽上市公司定向发行35人的限制，引入自我管理发行方式。
3。优化公共转移和审查机制。借鉴科创板登记制度改革经验，为进一步精简管理和下放权力，申请公开转让股份的公司和上市公司发行需要履行行政许可程序的，申请文件应当包含国家股份转让系统的自律意见，中国证监会应当在此基础上简化行政许可程序。
4。增加特殊投票权制度。我们将允许科创上市公司有特殊的投票权安排，并授权全国股票转让系统详细阐述特殊投票权的设定、存在、调整、信息披露和投资者保护等具体措施。
5。完善公司治理相关法规。禁止关联交易、非法对外担保和资金占用，明确法律责任。
6。明确上市公司信息披露的基本要求和中介机构的职责，加强信息披露监管，强化法律责任，确保上市公司信息披露质量。
7。建立差异化的信息披露制度。根据各级上市公司的特点，建立了差异化的信息披露制度，并在披露形式、披露内容、信息披露事务管理等方面建立了不同的制度安排。符合上市公司的发展阶段和风险状况。
8。明确选择层、创新层和基础层的披露形式、披露内容和披露事务管理。
新三板改革箭在弦上
今年的中央经济工作会议明确提出“稳步推进创业板和新三板改革”。值得注意的是，这是创业板和新三板首次在中央经济工作会议上命名。中国证监会在具体工作中指出，将坚持科创板立场，加快创业板市场改革和注册制度试点，深化新三板改革，推进适应性强、竞争力强、包容性强的现代金融体系建设。
事实上，新三委的改革已经开始。11月8日，中国证监会公开征求对修订后的《非上市公众公司监督管理办法》(简称《公众公司管理办法》)和新起草的《非上市公众公司信息披露管理办法(征求意见稿)》(简称《信息披露办法》)的意见。国家证券交易所公司也征求了马克的意见
一个多月的征求意见期结束，12月20日，证监会正式发布修订后的 《非上市公众公司监督管理办法》 和新起草的 《非上市公众公司信息披露管理办法》 ，两项核心政策的发布，标志着新三板改革正式进入实际推进阶段。后续政策将在此基础上陆续发布。
中国市场学会金融学术委员、东北证券研究主任傅立春在证券公司告诉中国记者，从中央经济工作会议的内容来看，资本市场改革的重点落在创业板和新三板上。目前，新三委的改革已经开始，协商已经结束。预计官方文件将很快发布。对于投资者门槛、投资者适宜性管理措施和董事会转移机制等重大问题，预计今后还将实施其他政策。新三板的改革和升级大大提高了其在中国资本市场乃至国民经济中的重要性。
引入向不特定合格投资者公开发行
本修订版《公众公司办法》以服务新三板改革为基础，重点实施向未指定合格投资者公开发行和优化定向发行机制等改革。主要修正案包括:第一，对未指定合格投资者实行公开发行制度，允许上市公司在新三板向未指定合格投资者公开发行股票，并实施赞助和承销制度。
二是优化定向发行制度，放开上市公司定向发行35人限制，引入自营发行方式。
三是优化公共转移发行审计机制。公司需要办理公开转让和发行行政许可手续的，国家股份转让公司应当首先出具自律意见，并在此基础上经中国证监会批准。
第四，创新监管方式，确定差异化信息披露原则，明确公司治理违规的法律责任，明确中介机构的责任，督促公司规范运营。
确立差异化信息披露体系
优化审核，建立监管分工协作机制
鉴于9000多家上市公司的规模、发展阶段和公开程度存在巨大差异，中国证监会研究了创新监管方法，确立了差异化信息披露原则，并在《非上市公众公司信息披露管理办法》明确了信息披露的具体要求。
一是披露的形式。选定的公司需要披露年度报告、半年度报告和季度报告，而创新型公司和基础公司只需要披露年度报告和半年度报告，季度报告不是强制性的。此外，特定公司还需要披露业绩预测和业绩公告，签署审计业务的注册会计师应定期轮换。
第二是揭露。选定公司应在年度报告中披露其业务信息和主要风险因素。尚未盈利的，还应当在年度报告中披露原因和影响。
三是信息披露事务管理。遴选级和创新级公司应设董事会秘书，担任公司高级管理人员。遴选级公司还应设立信息披露管理部门，协助董事会秘书管理信息披露事务。
五大举措提升挂牌公司质量
后续政策将陆续落地
加强监督管理，充分发挥国家股票转让系统的第一线监管职责，明确国家st
在首轮政策落地后，剩下的政策也将依次展开。目前来看，次新板市场的改革政策多达20项，共计4个大的方向。
上市公司的质量关系到多层次资本市场体系的构建，是资本市场可持续发展的基石，关系到中小企业的融资和市场功能的发挥。
近日，全国证券交易所公司总经理徐明在第十六届中国国际金融论坛上就提高上市公司质量发表了自己的看法。他说，经过多年的不断努力，上市公司的质量日益提高。在生产经营方面，创新型企业前三季度收入和净利润同比分别增长7.8%和5.3%。在信息披露方面，2017年和2018年年报的定期披露率达到94%，标准无保留审计意见占95%以上。在公司治理方面，70%的公司完善了各种公司治理制度，97%的公司设立了董事。
同时，徐明指出，新三板的上市公司大多是中小企业，公司质量还有很大的提升空间。从近年来的监管实践来看，部分上市公司财务基础薄弱，信息披露质量低下，公司治理不健全。少数企业存在资本占用、非法担保等损害投资者利益的违法行为。与此同时，一些企业经营困难，对其持续经营能力产生怀疑。
如何提高上市公司的质量？徐明表示，国家证券交易所公司已经制定了提高上市公司质量的总体规划和专项工作计划。下一步将集中在以下五个方面:第一，加强监管体系。加强案件线索转移，加强自律监管与行政监管的衔接，形成联合监管力量；分层分类，完善差异化信息披露制度，丰富行业信息披露指南，研究制定特殊类型企业的特殊披露要求，增强信息披露的针对性和有效性；制定上市公司治理规则，支持独立董事、差异化投票权、公司章程等专项指引，引入网上投票、累积投票、中小股东独立计票、独立董事制度，规范和指导上市公司治理行为。
二是加强“两翼”。充分发挥主办券商和科技监管的作用。进一步强化主办证券公司提前审查上市公司信息披露的责任，丰富和完善持续监管方法；优化信托公司智能监管体系，引入外部数据源，提高金融欺诈识别、风险监控和预警能力。
三是完善两种机制。即现场检查机制和风险监控与处置机制。
四是保持两次传球。即良好的公司质量的“入口”和“出口”。
五是开展两项特殊行动。它们是“巩固财务法规基础，提高信息披露质量”和“实施新的治理法规，提高治理水平”的专项行动。
关于如何提高上市公司的质量，中国证监会上市公司部主任周桂华告诉证券公司的中国记者，公司质量是市场的基石。要提高上市公司的质量，一是增强上市公司的主体责任，提高信托公司的质量。二是强化中介组织的责任，促使其成为资本市场的良好守门人，发挥专业组织的作用。三是加强对上市公司的监管，加强分类监管，提高监管水平，提高发现上市公司违法行为的能力，四是加大处罚力度，增加违法行为成本；第五是形成社会合力。
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