11月21日上午，摩根士丹利资产管理公司(Morgan Asset Management)在上海召开了一次关于2020年长期资本市场前景的会议。
摩根资产管理全球多资产策略师西尔维亚生(SylviaSheng)博士指出，未来10至15年，全球经济增长将放缓，而中国国内生产总值将平均增长4.4%。股票和债券平衡投资组合的预期回报率继续逐渐下降。债券投资的回报前景不佳，更多的投资者可能会转向另类资产寻求回报。
未来10到15年，全球经济增长将放缓。
摩根资本管理展望长期资本市场认为，未来10至15年全球经济的平均实际增长率预计为2.3%，比去年的预测低20个基点。成熟市场预测保持在1.5%不变，但新兴市场预测下调了35个基点，至3.9%。
摩根资产管理高级策略师西尔维亚生(SylviaSheng)表示，这主要是由于新兴市场预测的一些下调。从全球来看，这主要是由于人口老龄化对全球经济增长的拖累。
至于通货膨胀，摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)认为，在过去十年里，世界实际上一直处于非常宽松的货币政策环境中，许多国家的失业率达到了几十年来的最低水平。在这种情况下，大多数国家的央行都没有达到通胀目标，因此摩根资本管理公司(Morgan Capital Management)认为，未来通胀将保持相对较低水平。
在新兴市场，摩根资产管理公司主要降低了对中国增长的预期。在去年的长期资本市场展望中，摩根资产(Morgan Asset)认为，中国未来10-15年的平均增长率将为5%，而今年摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)将这一数字降至4.4%。
战略家西尔维亚生(SylviaSheng)表示，尽管中国的增长已经下降了60个基点，但在很大程度上这是一种结构性的下降。一方面，中国的人均国内生产总值正慢慢接近发达国家，所以增长率自然会放缓。另一方面，中国的经济转型已经从制造业主导型经济转变为服务业主导型经济。制造业的生产率增长相对较快，而服务业的生产率增长相对较慢。但西尔维亚生强调了一点:“尽管我们降低了中国未来10-15年的增长预测，但我们认为中国不会陷入所谓的中等收入陷阱。”
股票和债券平衡投资组合的预期回报率继续逐渐下降。
对于债券市场，摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)表示，预计全球货币政策在本周期和下一周期将保持极度宽松，导致预测中考虑的利率正常化出现重大延迟。此外，初始收益率大幅下降，均衡收益率预测略有下降，进一步导致固定收益收益率预测大幅下降。在接下来的10到15年里，一些固定收益的回报甚至会进入一个负值范围。这表明固定收益回报前景黯淡。
从今年的前景来看，股票的长期回报率略好于2019年。以美元计算，未来10至15年全球股票平均回报率预计将上升50个基点，至6.5%。就本币而言，成熟市场预计将上涨20个基点至5.7%，而新兴市场预计将上涨20个基点至8.7%。在成熟市场，上述改善主要是由于初始估值较低，而在新兴市场，利润和估值几乎各占一半。
尽管股票的预期回报率远高于债券，但在牛市的10年后，股票市场的绝对回报率预计将回落至历史低位。
就美股、a股和港股这三个特定市场而言，投资组合经理莱昂·戈德菲尔德(LeonGoldfeld)也给出了相应的看法。莱昂·戈德菲尔德(LeonGoldfeld)表示，美国经济目前尚未见顶。根据美国经济的判断，美国股市明年见顶的概率不是很高。此外，许多美国公司质量很高，正在经历结构性增长。一旦全球经济恶化，美国股市的波动相对较小，是一个防御性市场。目前，美国股票仍然是首选。对于a股和港股来说，重点主要是潜在机会、优质公司和优质股票。
寻找替代投资机会
摩根资本管理公司的长期c
今年，前景预测美国核心房地产在未来10到15年(使用杠杆和扣除费用)的回报率平均为5.8%。更广泛地说，全球有形资产和基础设施的预期回报率仍然非常高。鉴于其现金流的灵活性，它甚至可以在流动性需求有限的短线投资组合中取代期限的角色。管理者的选择仍然是另类投资回报的主要决定因素。
关于实物资产的投资机会，基金经理莱昂·戈德菲尔德(LeonGoldfeld)表示，实物资产主要指房地产，尤其是亚太地区的市场机会。
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