每年年底，不受欢迎的低资金配置行业将发生变化，今年也不例外。
11月19日，a股游戏板块突然出现交易激增。多达20只游戏股票，包括三七互动娱乐、凯英网、顺网科技、优祖网和胜天网，共同交易。以上信息表明，基于2020年改善可能性的低配置行业，正在成为年底a股机构资本博弈的方向。当游戏类股票突然重新获得资金时，它们在很长一段时间内从机构视野中消失了，现在发生了什么？
游戏类股票今年一直笼罩在“核心资产”的阴影下。截至今年第三季度末，基金持有游戏、电影、广告等的总比例。小于2%，处于严重低分配状态。考虑到持有超过2.1万亿元人民币的公共基金的市值，即使游戏类股票的头寸从低配置轻微改变为标准配置，这种轻微调整也会对游戏类股票产生重大的财务影响。
受欢迎部门的减少带来的资本流向哪里？
11月19日，a股游戏板块突然出现交易激增。多达20只游戏股票，包括三七互动娱乐、凯英网、顺网科技、优祖网和胜天网，共同交易。
分析师认为，这可能预示着年底机构基金的运营将发生重大变化。有了有利的政策和行业，公开发行已经开始寻找改变立场的方向。显然，公共基金注重排名评价，追求相对收入。他们对市场的变化更加敏感，希望争夺下一阶段的排名，这使得意想不到的板块往往在每年年底上升到机构位置。
这些不受欢迎的部门通常是机构配置较低的领域。然而，由于游戏和基金排名等因素，它们已成为基金在年底进行头寸转换和股票交换的目标。相反，即使受欢迎部门的基本面在积累了大量超额回报后继续保持良好，如果没有意外因素的进一步支持，即使受欢迎部门在年底仍然是机构配置繁重的领域，它们将不可避免地遭受削减。
郭盛证券的研究报告显示，截至2019年第三季度末，公共基金热门行业——的餐饮持股比例有所下降，尽管基金行业的餐饮持股比例仍居所有行业首位。然而，随着a股市场的市场风险偏好开始逐渐上升，基金经理在餐饮行业的整体头寸比例下降，头寸比例环比下降16.29%，降幅为1.29%，超额比例从2019年第2季度的11.35%降至2019年第3季度的9.75%。
第三季度从热门行业略微减少的资金流向了哪里？当然，它不会追求高。在基金追求相对收益排名的背景下，相对不受欢迎的品种成为基金“闲钱”的净流入目标。
游戏领导者悄然崛起三个月
游戏股票已经成为不受欢迎的行业，吸引了机构基金的极大关注。从今年第三季度开始，证券交易商研究所开始将游戏推向公共基金，作为下一阶段公共基金分配的新方向。
数据显示，截至2019年6月底，游戏类股占主导的媒体行业的分布比例占整个行业的1.41%，与年底相比，分布比例持续下降，创下近年来新低，整个行业的活动也持续下降。这引起了该组织的注意。
因此，中信证券的一份基金头寸报告指出，尽管2019年第三季度媒体基金头寸的市值比率仍处于低配置状态，但第三季度末的基金头寸比率为1.93%，这意味着媒体行业的公共基金头寸比率增加了0.52个百分点。
鉴于a股传媒包括游戏、影视、传统出版、广告和公关等五六个子行业，第三季度末公共基金向传媒行业筹集的0.52分是多少？
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”一些卖家报告称开始推
在“核心资产”的阴影下，博彩股一直被市场忽视，整体资金配置非常少。然而，博彩股实际上已经秘密增加了四个月。从相关上市公司的趋势来看，尽管多数游戏类股票未能进入知名基金的前十大头寸，但游戏类股票很可能从今年第三季度开始逐渐成为基金的最后一批品种。例如，截至今年第三季度初的11月19日，汪顺科技的股价在涨幅时高达48%，而三七互娱的股价在涨幅时接近60%。涨幅的表现已经高于今年第一季度公共基金的表现水平。
长江证券的基金头寸分析报告指出，从今年第三季度末的基金头寸分析来看，媒体头寸的市值在前十位有所上升，板块聚焦高素质领导者的趋势有所深化。第三季度，传媒行业前10名的基金头寸市值分别是芒果超级传媒、分众传媒、三七互动娱乐、完美世界、吉布特、视觉中国、光明传媒、新经典、中南传媒和旅行者网，其中三七互动娱乐、完美世界和光明传媒19Q3逐月增长。前10名中有一半是游戏股票，或者主要业绩增长来自游戏业务。
该基金在第四季度增持游戏类股票的逻辑是什么？
今年第三季度末，基金业绩排名战的结果还没有真正敲定，基金经理也不会轻率地在第三季度末开始大规模头寸变动。因此，公共基金持有的游戏股票的增加只是数量上的变化，并没有改变游戏股票以较低价格分配的情况。
到了11月中旬，基金业绩排名战实际上已经结束。与此同时，该证券公司的中国记者还获悉，中国许多基金公司已将12月1日定为基金经理的年终考核日期，一些基金公司已于11月份开始对基金经理进行绩效考核。
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自去年第三季度以来，连续五个季度被公共资金分配较低的博彩股受益于公共资金从高分配行业流向低分配行业。
巧合的是，11月14日，原国家新闻出版广电总局官方网站显示，第二批国内网络游戏版本号已于11月发布，共批准45款游戏。批准时间是11月14日。获准a股上市的公司包括三七互助娱乐、巨人网络、世纪华通、优祖网络、中青宝等公司。几天后，谷歌宣布其云游戏服务Stadia将于11月19日正式上线，5G带来的云游戏成为刺激a股基金经理重新关注游戏类股票的又一催化剂。
分析报告认为5G推动了云游戏的发展，并依靠技术变革推动了手游市场，预计这将重塑手游产业链。随着主要技术巨头相继推出云游戏服务，行业爆发正在逼近。根据该组织的计算，云技术下的手机游戏ARPU有望大幅提升，并对现有游戏场景有明显的替代效果。假设终端游戏市场、网吧市场和主机游戏市场部分转化为依赖云技术的移动游戏市场，预计云游戏技术下的手游市场规模将从原来的1400亿元增加到约3500亿元。
A-share游戏股票也在加紧测试他们的云游戏产品。汪顺科技于今年6月发布了自己的云游戏解决方案，并于今年第四季度加入华为iLab，构建了家庭场景下的云游戏测试原型。双方在实验室成功构建了家庭网络云游戏系统原型。经过多方测试，给出了一个低确定性和时延的家庭云游戏网络解决方案。据报道，在一年内，顺网云已经在全国18个省和58个城市分布了100个机房。目前，17毫秒的延迟水平可以是
年底更换云游戏领域与游戏公司的贡献或明年新的云游戏性能有关。在今年8月回答投资者的问题时，汪顺科技表示，云游戏的业绩贡献预计将在2020年得到体现。长城证券研究论文认为，与传统游戏模式相比，云游戏可以大大降低玩家玩游戏的设备成本，降低玩家发行、更新和维护游戏的成本。随着云游戏的登陆，国内市场游戏内容的整体质量将得到提高，高质量的内容将吸引玩家付费。根据2025年5G网络大规模覆盖战略计划，云游戏将把国内游戏市场中心扩大6倍。
中信证券还认为，长期被忽视的游戏类股票仍有巨大的投资机会。中信的报告指出，中国游戏公司的估值明显低于海外游戏公司，预计随着业务水平的提高，估值将更接近海外领先游戏公司。目前的低估值基本上反映了中国游戏公司面临的政策风险、市场增长放缓以及商业模式的缺陷。由于知识产权储备不足，国际化程度低，商业模式不确定性高，估值较低。随着中国游戏公司逐渐增加对知识产权的投资，商业模式预计将继续改善。
考虑到游戏板块对基金头寸市值的配置较低，即使公募基金对游戏的配置从低配置变为标准配置，考虑到公募基金份额市值超过2.1万亿元，游戏份额市值的小幅调整也会对游戏份额产生重大财务影响。
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