行业聚焦：
▶缺芯是逆全球化背景下供应链风险加剧的一个缩影，代工产能紧张或将持续到 2022年，IC制造、IC设备分别受益于产品提价和产能扩张。目前芯片短缺已由汽车向消费电子领域蔓延，汽车缺芯的主因是依赖代工模式、代工产能集中和转产困难。全球70%以上的MCU份额由台积电掌控，但该业务占公司营收比重不足5%。近年台积电投产重点在于先进制程，汽车业务相关的成熟制程产能弹性小，加之车企对疫后需求出现误判，最终导致产能紧张、代工厂提价。中芯国际 4 月起全线提价，涨幅在15%-30%之间。预计汽车缺芯预计将持续到 2021Q3，但成熟制程整体产能紧张或将持续至 2022 年。半导体缺芯本质是逆全球化背景下供应链风险加剧的一个缩影，各国开始反思过度“去制造业”的弊端，为保障产能安全和数字化需求，欧美着手推动区域内半导体产能建设和扩产计划，IC制造、IC设备或将分别受益于产品提价和产能扩张。
行业景气变化：
▶美国汽车零售超预期复苏，2月国内汽车零部件出口大增。J.D. Power 数据显示 2021Q1美国汽车零售额上升了26%，3 月汽车零售市场已经完全复苏。需求上升且供应紧张有助于车企提价，一季度新车平均售价为37314美元，同比上涨近3000美元，较 2019 年同期上涨逾 4000 美元。现代汽车认为美国市场有大量积压需求，但如果低库存和芯片短缺导致持续供给不足，可能会制约销量。海外代理商开启提前 备货，2月汽车零件出口金额累计同比增速为52.3%，全钢胎开工率超越疫情前，已处于2014 年以来98%分位数水平。
▶地产竣工景气度保持高涨，水泥量价齐升。螺纹钢、电解铝、玻璃、水泥需求环比走强，反映地产链施工竣工端景气度保持高涨。电解铝行业继续保持100%的产能利用率，库存逐步进入向下拐点。家电、地产竣工需求旺盛，钢材延续提价去库趋势。水泥企业出货率环比普遍增加 10%-20%，高需求下全国水泥价格近半月涨2.28%。
▶组件厂减产以应对成本压力，光伏玻璃超预期降价。受下游组件厂开工率下降影响，连续生产特性使得玻璃累库压力倍增，光伏玻璃近一周价格跌近 30%。2021年一季度光伏组件主要原材料硅料、硅片、电池片均大幅涨价，多晶硅料、单晶硅料涨幅分别为 29%和 51%。组件 厂只得以减产来应对成本压力和终端需求不如预期，PV InfoLink 数据显示 3~4 月组件大厂大多维持在七成甚至以下的开工率，甚至5 月可能也不会回到满产状态。
风险因素：
▶美国群体免疫加速；美联储释放缩表信号；美债上行
来源：国泰君安
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