来源:中国房地产报
11月8日晚，中国恒大和申方A双双发布公告，宣布中国恒大正式终止与申方的重组计划，结束了申方1514天的停牌，也宣告房地产企业回归A的最终幻想以幻灭告终。消息一出，业内人士为申方A和恒大地产“备胎”——嘉凯城第二天的股价表现忍不住捏了一把冷汗。然而，11月9日，这两只股票双双逆市拉出涨停，10多万躁动的股民得以享受最后的狂欢。
好景不长。11月10日，深房A和嘉凯城大跌，前者跌，后者跌4%以上。11月11日，神方A再次走下。
浪费了4年的睡眠，这两只概念股没有理由回避自己的经营困境。今年前三季度，上市公司股东应占净利润从010年到11808年亏损10亿元，同比下降约128%。深房A在其业绩预测中透露，预计2020年上市公司股东应占净利润同比下降40.42%至48.36%。
停牌四年，神房A没有新的房地产项目，现在只有一个建筑面积约26700平方米的土地储备。关于未来方向，公司相关人士表示，公司近几年生产经营处于正常状态。短期来看，房地产仍然是主营业务，未来还会继续寻求控股股东的支持。公司本身并没有放弃寻找土地储备。
嘉凯城没有准备新的发展计划。“只能说还是遵循既定的发展战略，管理层还是希望公司能往好的方向发展。”公司内部人士表示。
房企回A最后的希望没了
在11月8日的公告中，深房A透露当天召开的董事会会议已过《关于终止筹划重大资产重组事项的议案》，同意公司停止策划此次重大资产重组。该公司表示，由于目前的市场环境等原因，现阶段继续推进重大资产重组的条件尚不成熟，为了有效维护公司和全体股东的利益，交易被终止。
2016年9月14日，深房A宣布因策划重大资产重组而停牌。一个月后，重组方案敲定，公司计划通过发行a股或支付现金的方式购买恒大地产100%股权，恒大地产将以借壳的形式实现a股上市。
由于此次重大资产重组涉及深圳国企改革，交易结构复杂，拟收购的标的资产为行业领先资产，资产规模较大，是一件前所未有的大事，涉及多个监管部门的沟通协调。因此，深房A一停牌就停牌4年2个月，共计1514天，创下a股重组停牌时间最长的纪录。
四年来，房地产企业回归A的窗口转瞬即逝，随着房地产调控的深入，希望越来越渺茫。在此之前，首创置业、万达商业、R&F地产、惠今控股等地产企业都先后放弃了重返A的计划，只有恒大地产还在乐观坚持。直到今年3月的业绩会上，公司管理层还表示，回归A的工作正在有序进行，前景光明，希望在2020年或近期顺利回归A。
现在看来，短短几个月，情况又变了，恒大地产也没能踢出局。经过四年的苦心经营，公告中只交换了一句话:“公司董事会宣布将于2020年11月8日终止与申方的重组计划。”
对于这样的结局，恒大地产早有准备，安抚为回归a而推出的1300亿元战争投资是当务之急，9月29日，公司与1300亿元战争投资中的863亿元签订补充协议，战争投资同意长期改为普通股权持有，股权比例不变。11月8日最新数据显示，剩余战争中，已谈妥战争投资357亿元，即将签署补充协议；50亿元人民币的战争投资正在谈判中，因为它涉及
两个概念股何去何从？
没想到，11月9日，神房A从开盘4.26%的跌幅迅速上涨，终于在下午收盘涨停，成交额接近11亿元。嘉凯城开盘涨停，然后回落涨幅，也是收盘前的每日涨停。
一位分析师直言:“我没看懂这个涨停，机构集中的深房B下来了。”
事实证明，第一天涨停很可能是因为被关了4年的机构在推高股价自救。11月10日，深房A开盘下跌6.56%，最终跌停收盘。嘉凯城开盘走高，涨幅5.35%，但盘中也是步步下跌，收盘时下跌4.49%。11月11日，深房A又遭遇跌停。
这两家公司真的无法产生能支撑股价的业绩。前三季度，深房A实现营业收入约12亿元，同比下降36.03%，归属于上市公司股东的净利润同比下降54.76%至1亿元，经营活动产生的净现金流量仅为3.1亿元，同比下降91%。根据公司发布的业绩预测，归属于母亲的净利润只能计入2020年，同比下降40.42%至48.36%。
值得注意的是，受制于重大资产重组的规划，神房A在停牌期间并未增加土地储备，经营业绩完全靠库存支撑。目前唯一的土地储备是汕头新丰大厦，总建筑面积26700平方米，仅深圳两个项目和汕头一个项目在售。该公司还直言不讳地表示，目前土地储备有限，其主营业务的发展面临重大挑战。
申方A在公告中强调，终止重大资产重组不会对现有生产经营活动和战略发展产生重大不利影响，但失去的四年终究难以挽回，今天的房地产市场很难有小型房企的生存空间。公司相关人士表示，目前不可能对公司未来的业绩增长有明确的预期，但将积极推进各项任务，积极协调控股股东继续为公司提供战略、资本和管理方面的支持，审慎寻求新的投资机会，保持可持续发展。
嘉凯城还是逃不出失去的诅咒。前三季度实现营业收入6.46亿元，同比下降50.79%。上市公司股东应占净利润亏损10.02亿元，亏损同比增长127.70%。类似神房A，010年到11808年，房地产的存量资产大部分时间都在出售，但以此灌溉的影院第二主业并没有做出可观的收益贡献。前段时间业内有报道称，该公司正在出售近100亿元的资产，或试图确保今年不亏损。
由于定位模糊，投资者对嘉凯城一直抱有很高的期望，认为即使恒大地产不能成为回A的备胎，也有机会成为恒大集团其他业务的上市平台。但从恒大集团今年的一系列资本运作来看，这些预期很可能落空。恒大汽车已透露拟于科创板上市，恒大地产也已向HKEx提交上市申请。10月27日，恒大集团子公司恒腾网络宣布将以72亿港元的交易对价，全资收购如意电影产业100%股权。这笔交易打破了嘉凯城投资者的最后幻想，同时也将公司推向了更加复杂的未来。
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