来源:经纪中国
虽然新增信贷额度数据低于预期，但信贷需求依然稳定，反映经济复苏活力持续提升。
11月11日，央行公布的10月金融数据和社会融资数据显示，10月人民币贷款增加6898亿元，社会融资增加1.42万亿元。截至10月底，广义货币(M2)增速同比增长10.5%，比上月底低0.4个百分点，比去年同期高2.1个百分点，连续8个月保持两位数增长。
总体看，10月新增信贷社融数据稍不及此前的市场预期，不少分析认为，这主要受季节性因素和监管导向影响。不过，从结构性数据看，10月份信贷需求依然强劲，且反映企业现金流情况的狭义货币（M1）同比增长高达9.1%，反映出经济复苏活力持续向好。随着经济的企稳复苏，受政策调控影响，后续M2和社融增速将逐步向名义GDP增速收敛。
10月社融增速或达到年内峰值@虽然与9月份新增信贷规模1.9万亿相比，10月份新增贷款仅为6898亿元，较上月有较大下降，但10月份是信贷的小月份是正常的。与去年同期相比，今年10月新增信贷规模基本持平，仅小幅增加285亿元。同时，今年10月份人民币贷款余额同比增长12.9%，也与前几个月接近。今年7月以来，信贷增速连续几个月保持在13.0%左右。
从细节上看，信贷结构持续改善。对公众的中长期贷款比短期贷款快。企业部门短期贷款当月减少837亿元，中长期贷款增加4113亿元；居民中长期贷款仍稳步增长，当月新增规模达到4059亿元。
“10月份，房地产销售呈现温和好转趋势，住宅行业商品房购买需求保持相对稳定。从高频数据来看，房企近期推出各种降价措施，加速成交量，促进居民中长期贷款需求。”中信证券固定收益研究团队说。
人民币贷款是社会融资规模的主要组成部分，信贷增长的季节性下降自然会压低社会融资的增量规模。10月份社会福利增加1.42万亿元，比去年同期增加5493亿元，虽然与9月份的3.48万亿元相比下降明显。
10月份社会融资股票的增速也值得关注。当月社会融资增速同比增长13.7%，较上月反弹0.2个百分点，达到近期高点。
光大证券首席银行业分析师王亦丰表示，10月份社会融资增速可能达到今年的峰值。从结构上看，一方面10月份影子银行持续萎缩，委托贷款和信托贷款持续负增长；资产负债表中未贴现银行承兑汇票和票据融资明显减少，预计与前期票据套利资金集中到期有关。另一方面，政府债券继续快速发行，净融资4931亿元，同比增长3060亿元，是支撑社会融资增速的主要因素。
对于年内剩下两个月的社融走势，王一峰认为，考虑到地方政府专项债已接近尾声，政府债券对社融的贡献已明显下降。若新增贷款规模按照去年同期水平测算，11-12月份社融增速将大概率维持在13.5-％13.7%区间内运行，即10月份社融增速有望成为年内峰值。
信用扩张速度将有寻顶迹象@受意外信贷和存款结构变化影响，10月末M2增速同比增长10.5%，比上月末低0.4个百分点，比去年同期高2.1个百分点，连续8个月保持两位数增长。
许多分析师表示，财政存款的季节性外增长是M2经济增速环比下降的主要原因之一。中信证券固定收益研究小组表示，10月份财政存款增加9050亿元，比去年同期增加3499亿元。10月份，财政融资仍然强劲，财政支出进展可能不如预期，导致国库资金积压，预计这将是M2增速放缓的主要原因之一。同时，10月份居民存款减少9569亿元，企业存款减少8642亿元，预计这与居民企业存款在季度初集中购买理财产品，以及“十一五”假期居民消费增加有关。
光大证券的首席固定收益分析师张旭告诉经纪人
民生银行首席研究员文彬表示，预计11-12月财政支出将增加，这将有助于提高金融体系的流动性，确保市场资本利率保持稳定甚至稳步下降。预计中央银行的政策利率和LPR利率在年内将大体保持不变。尽管宏观经济复苏正在改善，但结构性政策仍将发挥进一步作用。下一阶段货币政策的重点是利用结构性工具，增加小微企业、制造业等重点领域的精准滴灌。虽然LPR利率预计短期内保持不变，但银行可以通过降低费用和利润以及降低贷款的实际利率来继续降低实体经济的融资成本。
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