来源:中信证券
据新闻报道，由于自身经济发展和战略需要，中国计划储备约2000吨钴作为国家储备，可能在今年晚些时候进行。如果报道属实，我们的评论如下:
▍收储或将造成四季度钴行业供需格局将更加紧张。
根据中国8万吨金属的年钴消费量，2000吨的储存规模约为国内单季度钴消费量的10%。如果第四季度储存量和储存量下降，预计第四季度国内钴消费需求将大幅增加。同时，在流行病的影响下，非洲的钴生产和运输存在不确定性。预计从9月份开始，国内钴原料进口将再次面临大幅下滑，第四季度国内钴行业将面临明显的供应缺口，这将刺激钴价大幅上涨。
▍收储验证钴战略金属地位，合金领域应用将受到重视。
长期以来，市场一直关注钴在电池材料中的应用，而忽略了钴也是一种重要的合金元素，广泛应用于硬质合金、高温合金等领域。根据安泰科的数据，2019年全球钴消费量的20%以上用于合金领域。如果实施后续采购和储存，市场将逐渐关注钴在战略金属中的地位，这也将对钴价格中心的上升产生积极的意义。
▍资源依赖效应强，钴价上涨过程中具备更高的弹性。
与其他新能源金属品种不同，钴具有强烈的资源依赖效应。一方面，钴原料的供应高度依赖于刚果民主共和国，存在很大的不确定性。另一方面，随着供应链管理的加强，预计手持矿山将逐步退出市场，矿山资源的稀缺性将进一步增强。资源依赖效应使得钴价格具有较高的波动性。在市场前景供需紧张的预期下，钴价可能会进一步上涨。
▍钴下游需求持续走强，看好钴价涨至40万元/吨。
2020年7月，国内新能源汽车生产和销售同比增速转正，预计下半年新能源汽车领域的钴消费量将继续提高。与此同时，消费电子行业的钴消费依然强劲。尽管上半年受到疫情的影响，消费电子行业的钴消费仍保持相对弹性。钴需求预计将在第三季度进入消费电子产品旺季后进一步释放。我们预计第四季度国内钴供应将出现短缺，这将刺激钴价升至40万元/吨的高位。
▍风险因素：
采购和储存不尽如人意，新能源汽车的生产和销售也不尽如人意。“▍投资策略：”钴采购和储存的新闻报道反映了钴作为战略金属的价值。如果它落地，国内对钴的需求将在第四季度进一步增强。在上游供应不确定性较高的背景下，预计下半年国内钴价将继续上涨，并维持下半年国内钴价已飙升至40万元/吨的判断。建议钴价格弹性大的寒锐钴业和钴资源优势的洛阳钼业保持“购买”评级。
▍010-59000
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