资料来源:金融和经济周刊
7月22日，科创板岁。与此同时，出现了取消禁令的第一波浪潮。25科创板家公司的31.47亿股股票已从销售限制令中解除，可以出售。
截至7月29日，一周之后，12科创板家公司宣布了股东减少计划，这接近于解禁公司总数的一半。其中，中微公司、西部超导、容百科技等9家公司于7月23日晚发布了相关公告。
这是科创板的另一个关键时刻。科创板将进入一个更加稳定和成熟的发展新阶段，如果它能够顺利应对大规模解禁的话。
国内市场对大股东的减持一直高度敏感。在从010年到10116年的密集解禁期间，许多投资者表达了对市场将大幅下跌的“担忧和恐惧”。由于这25家公司的所有限制性股票都在流通，不仅2000亿元将从市场上被拿走，可交易的科创板股票也将增加20%以上。
大多数券商都相当乐观，认为解禁对科创板的影响是短期的，尤其是在新解禁即将实施、增量资金有望进入市场的前提下。在两天内减少超过100亿不是问题。可以出售的市场是一个好市场，科创板也必须克服这个障碍。
问题是，每个人都是一起来的。根据Wind的数据，今年将有68家公司从010涨到10116，涉及60.22亿股。但大多数集中在7月和11月。当时的密集上市导致了相应的解禁高峰。
2020年每月解禁规模来源:华泰证券
7月不仅解禁人数最多，也是科创板历史上的第一次。市场价值在2000-3000亿元人民币的股票在7月份的最后8个交易日被提价。7月22日是他们中压力最大的一天，解禁股票的市值占了整个月解禁总量的90%。
如果这么多股票同时流入二级市场，无疑会带来巨大的冲击。根据上海证券交易所的统计，从7月20日到7月26日这一周，科创板的总成交量为2897亿元。对于一家公司来说，大规模解除禁令无异于洪水泛滥。以解禁规模最大的中微公司为例。这一次，其解禁规模为1.94亿股，而其目前的流通股仅为5100万股。
然而，能卖的未必能卖，能卖的未必能卖。一些市场参与者指出，上市公司的股东很少一次性平仓，往往一次只卖出一部分被禁股票。以中微公司为例。目前，股东们准备出售不到5%的解禁股份。根据现有的交易规则，这些股票需要一段时间才能完全售出。因此，短期内的实际营业额是有限的。
但绝对数量仍高于预期。根据当日收盘价，7月23日晚宣布减持的9家上市公司从010到10116的市值为97.1亿元。随着7月24日两家公司宣布的增加，这两天的削减规模超过了100亿元。
风险资本家的狂欢
科创板这一波裁员主要是由风险投资机构发起的。在宣布的减持计划中，风险投资基金占总规模的80%。IDG、萨夫兰和深圳风险投资等明星机构都在这份名单上。
它们不仅应该被出售，还应该被清仓出售。例如，深圳创投和江苏高投的减持比例超过50%，而陈达只保留了10%；新光光电、航天宏图和天宜上佳背后的风险投资机构甚至选择了平仓。蒂奇惠德还计划出售其手中所有沃尔德股股票。公开减少“风险投资机构”的大部分原因是“他们自己的资本需求”。有人直接说应该收回一部分投资成本，也有人说这是业务发展和投资等金融安排所必需的。
背后是投资基金的商业逻辑。每只基金都有很长的生命周期，当它到达一定的时间时，它会出售自己的项目，并将本金和收益返还给投资者
然而，仍有更多的风险投资机构在观望，它们尚未加入减持团队。"市场对降价过于敏感。"一家大型基金的负责人表示，一旦公司股价下跌，它就会下跌，这不仅会使其无法以理想价格出售，还会增加公司的市值管理压力。因此，这些机构对何时减持股份非常谨慎。
科创板如何到达目的地
起初，市场确实表达了对通过下跌来减少持有量的担忧。
7月24日收盘时，最先宣布减持计划的9家公司的股价都出现了不同程度的下跌。除了中微公司和乐鑫科技，其他七家公司的股价都下跌了8%以上，而光峰科技、西部超导和嘉元科技下跌了10%以上。
曾有一段时间，有人怀疑科创板会再次走创业板之路。2010年，创业板曾两次大规模解禁，创业板指数在未来两年表现不佳，这在一定程度上被认为是有关联的。与2010年创业板相比，010年至10116年解禁规模更大，流通股数量将翻倍。
然而，一些经纪人已经表示没有必要担心。禁令的解除不会给科创板带来大的长期影响。银河证券(Galaxy Securities)科创板研究小组组长吴燕菁在最近的一份研究报告中表示:多种减持方式可以起到一定的缓冲作用。
7月3日，上海证券交易所发布了《询价转让和配售股份减持实施细则》(以下简称《细则》)。除了现有的集中竞价、大宗交易和协议转让，科创板还有五种减持方案。
询价转移和配售，交易发生在股东和专业机构投资者之间，因此市场不会失血，从而降低了减持带来的流动性风险。
科创板在首批解禁的公司中，中微公司尝试了询价和转让的方式。股东、兴橙投资基金等的询价下限。是178元，是中微公司前20个交易日平均价格的73.49%。然而，最终价格应该由买卖双方反复询问后决定。
规则的具体实施时间是7月22日，当天推出，还有科创50指数。机构普遍认为，科创50指数的发布将为科创板带来新的增量资金，从而有效对冲大幅减持的影响。
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