万达电影最终为疯狂的合并付出了代价。目前，其在股公共基金媒体中的位置似乎已被另外两家公司取代。
万达电影在1月20日遭遇严重下跌，会后发布了2019年的业绩预测。公司预计2019年东航股上市公司净亏损33亿元至45亿元，去年同期盈利21.03亿元。
以上信息表明，A股媒体部门、——.37共同娱乐、芒果超媒体、万达电影和分众媒体在游戏、视频、影视和广告四大领域的领导分工存在显著的根本性差异，万达电影和分众媒体在当前股公共基金中的地位也存在显著差异。它正被三七互助娱乐和芒果超级媒体所取代，随着A股市市场领导者股的整体估值上升，股的基本面和企业盈利模式在当前公共基金的大额头寸股的配置中变得更具决定性。
项目公司如何估值？基金追求可复制
无论行业反弹机会有多好，它们也应该基于绩效。万达电影在1月20日开盘后迅速下跌，最终以一个极限收盘。
在1月20日涨停之前，万达电影经历了一个急剧的趋势，从2019年11月下旬的股13.85元涨到2020年1月17日的22.7元。短短两个月内，万达股的电影价格接近65%。
万达电影的表现不是独立的，也不是由股的基本面驱动的。因为从2019年11月开始，整个互联的网媒体板块在反弹，游戏板块表现最好，其次是媒体和电影，万达电影实际上只是整个行业的主题反弹的追随者。
”原因很简单。许多游戏公司仍然有坚实的基础。很难说影视公司的表现如何，影视公司本身也有商业模式的损伤。”深圳的一位基金经理认为，在虚拟行业，我们应该抓住股的机会，先看商业模式，然后看业绩，而不是相反，因为如果商业模式不可靠，业绩可能是短暂的，比如一家影视公司。这位基金经理认为，影视公司能够成为上市公司是非常奇怪的。国外影视上市公司很少。
一位华南的循环型私人基金经理也说，影视公司本身就是一家项目公司。如何评价项目公司？然而，绝对不可能给项目公司一个高的估价，因为项目公司将不能下单。没人知道是否下订单。"可复制的商业模式和可复制的投资逻辑是最重要的."私募股权基金经理表示。
显然，电影的票房是无法复制的。一家电影公司的票房越好，越多的公共基金经理想利用股的高价卖出它。这种现象一点也不奇怪。一些基金经理给出的理由是，“第二年绝对没有办法复制，业绩将逐年下降”。
电影公司的商业模式不可能一年比一年好。这是对商业模式的严重损害，也是万达电影净利润下降的主要原因之一。虽然万达电影原本是一家电影公司，但与简单的影视公司相比相对稳定，但由于万达电影增加了对内容制作业务的投资，主要投资于一些电影，其业绩波动性也有所增加。
万达电影公司在公告中表示，在预测期内，万达电影公司的主要演员和控制影片主要包括《过春天》、《绝杀慕尼黑》、《沉默的证人》、《小小的愿望》、《误杀》等。电影数量少，规模小，一些电影的票房低于预期，而去年同期主要的演员和控制电影较多，票房表现较好。因此，万达电影的生产和分销及相关业务收入和利润较去年同期大幅下降。
商誉大，归根到底是商业模式欠佳
除了电影票房低于预期之外，万达的净利润损失如此之大，这是由于公司在t
万达电影为什么要和其他国家合并？这正是上述基金经理所说的:33，354家纯电影和电视公司本身就是项目公司，电影业务本身通常很有吸引力，难以想象。这些都是商业模式的创伤。在投资者更加成熟的资本市场，纯电影公司或纯电影公司很难获得高估值并上市。
也就是说，万达的电影并购所带来的巨大商誉损失，归根到底是因为其原有的商业模式似乎没有足够的吸引力在资本市场上被追捧。如果你想改变，你必须承担风险，但是风险的结果有点残酷。
Wanda Film表示，自上市以来，公司通过大规模发展和内生增长，不断扩大业务规模，提高市场竞争力，并通过战略性并购，在丰富业务布局方面形成了巨大的商誉。2019年，受国内屏幕数量持续快速增长和行业发展整体放缓等因素影响，公司本着审慎的原则，根据中国证监会《会计监管风险提示第8号—商誉减值》和《企业会计准则》的相关要求，计划在2网年间，为合并制片厂的商誉减值拨备45-55亿元。 Muwei Fashion(更名为北京万达传媒)和宣传创业板有限公司
万达的日内表现和盘后公告可能会导致影视节目跟随网传媒的潮流。
根据深交所披露的盘后交易信息，万达电影1月20日被三个机构席位卖出1.1亿元，显示了机构投资者的态度。
公募决策，两大细分龙头替代万达
“媒体行业主要是由资金的增加造成的，公开发行的比例也达到了前所未有的低点。”上海一位负责公开发行基金定量投资的人士向该证券公司的中国记者指出，媒体行业的市场形势主要是由基金游戏驱动的，这不是因为整体基本面有所改善，而是因为去年前三个季度跌幅太大，基金配置比例达到历史低点。从低配置向统一配置的转变足以刺激该行业的表现。
深圳合资基金公司的一位人士也认为，媒体行业的市场前段时间更像主题市场，但媒体游戏公司比影视公司更稳固，领先的游戏公司仍然有业绩支持，影视公司还没有看到什么。
值得一提的是，在网媒体板块涉及的四个子板块中，游戏、视频、电影和广告、——.37相互娱乐、芒果超媒体、万达电影和分众传媒四大上市公司在基本面上形成了显著差异。
A股领先游戏公司三七互助娱乐预计2019年净利润将超过20亿元人民币，同比增长100%。领先视频公司芒果超市股预计2019年净利润将超过11亿英镑，同比增长27%至38%。然而，与游戏和视频领域的领军企业相比，后两个子行业的领军企业万达电影(Wanda Film)和分众传媒(Focus Media)都发布了业绩大幅下降的公告。
根据披露的头寸数据，截至2019年第四季度末，只有游戏和视频这两个媒体行业主要子行业的上市公司在公开发行基金股中的头寸相对稳定。该行业的几位明星基金经理也给了这两家公司一个非常惊人的分配比例。两家公司的市值都超过了600亿英镑。在A股中，这一数量和市值本身的影响已经超过万达电影，万达电影几乎淡出了公开发行基金的核心范畴。
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