价值投资者应对经济周期的方法是顺势而为

　　影响股市震荡的因素有很多：宏观经济、地域经济、国际形势、经济周期、财政政策、货币政策、投资者情绪等。其中，经济周期与投资者情绪作为特殊，其他影响因素可以通过解读分析出其影响性，而这两项并不具象。

 

　　当然，就这两项中影响期限长短而言，经济周期要远胜投资者情绪的影响。投资者情绪能影响一时，也就是短期影响，但不可能一直影响。而经济周期的上升期与下降期，却是受到了宏观经济、地域经济等的持续性影响，故而长期影响股市震荡涨跌情况。如果处于经济周期的上升期，那么股市将会有明显的趋势向上性。相反处于下降期，会有明显的震荡下跌趋势。

 

　　我们给予价值投资者如何应对经济周期的观点：顺势而为！

 

　　1、价值投资者应当分辨清楚经济周期的所处阶段！

 

　　我们认为，价值投资者并非单一关注上市公司的价值性，还需要关注经济周期所处于的上升阶段还是下降阶段。这有什么关系吗？在这里我们就需要弄清楚关于股市上涨与下跌的资金问题。如果股市没有流动性资金，范围更多的需要资金而不是需要股票呢？也就是卖出股票的投资者多于投资股票的投资者，显然，股市就会出现下跌。

 

　　而在经济下行期，市场对于资金的渴望程度要远胜于股票持有，进而推动股市下跌。相反，如果经济处于上升期，投资者手中有丰厚的资金，也有投资的意愿，进而投资股票就成为了重要的渠道，推动股市上涨。这与经济周期有着莫大的关系，可以说是市场整体资金的流动，是偏好性还是偏空性。

 

　　当然，股市有着“市场经济晴雨表”的美誉，可提前3-6个月反应市场情况。如果经济处于下降期，股市也会进入震荡下跌期；如果经济处于上升期，股市也会进入上升趋势。

 

　　以美国为例，上图是美国金融周期呈现图形，可以从图形中明显的发现，如果处于周期的下降期，2008年之后的股市表现，熊市的到来。而自此之后，美国进入困难期，直至2011年时才有所好转。当然，当美国经济出现好转时，美国股市也开启了多年长牛的道路。

 

　　分辨清楚经济周期的所处阶段，对于价值投资而言，可谓十分重要。如果处于经济上升期，那么选择价值投资标的，如虎添翼。反之，比如2008年时，就算是再质优的价值投资标的，也会是下跌。当然，辨别清楚经济周期的阶段，还能实现价值投资的最大化效益。2008年时，不敢业绩好还是业绩坏，都出现了股价下跌，而在其后转换的时候，就是价值投资最大化利用的时候。因为好业绩在股价下跌的过程中会出现被低估的情况。而价值投资的三大要素中就有被低估。

 

　　2、价值投资的三大要素，正确应对经济周期。

 

　　我们认为价值投资的三大要素为：优质、低估、高股息率。优质，也就是上市公司历年优秀的基本面以及可预见业绩增长性。换而言之，优质的基本面所带来的就是上市公司价值的提升，而价值决定价格，价值在提升的过程中，价格也会紧跟其后，甚至是高于价值。当然了，在经济周期的不同阶段，也就会出现不同的情况，当经济周期处于下降期，价格并不能凸显其价值，存在被低估。而到了经济周期经济上行阶段呢？往往价格会更为凸显价值。所以，当处于经济上行阶段时，优质价值的上市公司才能更加凸显价格。

 

　　而低估呢？低估，往往在经济周期下行阶段较为普遍，也就是股价下滑而业绩增长的不对称表现。高股息率，甚至在经济下行时，只要业绩没有出现大幅下滑，可能达到历史高位股息率水平，也是一种不对称的表现。而这一切都得益于经济周期的变化而变化。

 

　　总结：价值投资者如何应对经济周期？我们认为，价值投资者应对经济周期重要的是区分所属阶段，只要辨别清楚阶段，也就能正确的化解经济周期所带来的影响，甚至在经济周期的基础上实现效益最大化。当然，要围绕价值投资的三大要素：优质、低估、高股息率！